铜矿供给短缺未能阻止宏观弱势对铜价的打压

龙听

　　宏观方面：


　　1）周末，特朗普在美股收盘后签署了2.2万亿美元刺激计划。但是之前，受到美国成为全球新冠肺炎病例最多的国家的消息影响，道指尾盘大幅跳水。美股三大股指结束三连涨。


　　2）特朗普称美国新冠病毒死亡高峰预计两周左右出现，传染病专家预测疫情可能导致美国多达20万人死亡。 美国股指期货亚洲早盘应声重挫美国股指期货下跌。


　　3）油价连续第五周下跌，冠状病毒危机导致的需求崩溃和产油国争夺市场份额导致的供应激增对油价造成双重打击。


　　基本面：


　　1）铜精矿：截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报65.32美元/吨，环比续降3.03美元/吨。因为南美方面不确定性增加，贸易商担忧手中货源问题，对于5、6月船期精矿需优先保证长单供应，现货端口多选择不提供报盘，以免到期货物无法宣港。另一方面，在铜精矿供应出现扰动情况下炼厂需考虑6月后厂库备库，目前多寻求由印度炼厂停产转出的精矿及亚洲周边国家补充一些近月货源。


　　2）废铜：上周五精废价差为-94元/吨，票点作6.5%计算。近期铜价回升，部分废铜贸易商为回笼资金或对后市信心不足，清理库存，废铜贸易氛围有所提升，不过铜价始终处于低位。多数废铜商因亏损还在等待，并且投机情绪逐渐升温欲入市囤货，因此国内实际供向下游的废铜依然少，厂家货源难得到保证。


　　3）进口铜：上周进口铜市场继续维持500元/吨左右的较大幅进口亏损，市场需求疲弱之势难改，交易较清淡。上周成交货源多为火法以及二牌仓单，价格在62-70美元/吨不等。据了解，因内贸湿法较少加上南非非标运输受阻，终端采购湿法仓单需求有所上升。


　　4）现货：现货方面，上周末由于市场对于后市铜价信心增强，下游接货意愿明显改善，市场升水也有所上调。今日铜价持续上行压力较大，预计将抑制部分市场需求，且进入月底，部分企业资金结算，买货积极性受到抑制，预计今日现货报价难持续上涨。预计今日现货升水50-升水100元/吨。


　　铜价及预测：上周五夜盘伦铜收于4815美元/吨，涨幅0.02%，成交量1.2万手，空头减仓1405手至27.7万手。周五晚间铜价继续围绕日均线窄幅震荡，铜价新的运行区间已开始形成。由于美联储宣布无限量购债，上周美元指数重挫400点，显示美元的流动性问题得到缓解，因此伦铜周内有所反弹。但目前海外疫情尤其是欧洲继续恶化，死亡人数大增，市场对经济增长预期持续下修，因此铜价在修复前期流动性超跌后也再难有上涨动力。美国股市周五再度大跌，道指收跌900点，显示市场担忧疫情影响刺激政策的有效性。原油方面，俄罗斯表示需求或下降1500-2000万桶，价格战不见缓解迹象，周五再度下跌4%。预计本周铜价上方仍将承压，持续关注海外确诊及死亡病例情况。预计今日伦铜4720-4800美元/吨，沪铜38300-38900元/吨。