甲醇 维持弱势振荡

龙听

  近期，国际油价大幅下滑，美原油和布伦特原油均创出2016年以来的新低，目前在30美元/桶一线振荡，化工品成本坍塌。受此影响，郑醇期价跳空低开，主力合约2005目前仍在1800元/吨一线振荡。笔者认为，短期油价弱势难改，甲醇自身基本面偏空，预计甲醇仍将维持偏弱振荡。

   甲醇国内开工率逐步提升

   3月6日，国际油价大跌，美原油单个交易日跌幅超过30%，目前美原油和布伦特原油均在30美元/桶一线低位振荡。全球原油进入供应过剩阶段，预计短期内原油弱势难改，对甲醇等化工品压制较大。

   随着国内疫情得到有效控制，各地物流基本恢复，近期甲醇生产企业库存压力明显下降。数据显示，截至3月11日当周，甲醇西北库存为30.32万吨，较2月中旬38.10万吨的高点下降了7.78万吨。库存压力下降，甲醇企业生产意愿增强，近期国内甲醇开工率显著提升，多地已恢复至正常水平。截至3月12日当周，甲醇全国开工率为70%，较2月中旬的低点62%提升了8个百分点；西北地区甲醇开工率为84%，较2月中旬的低点71%提升了13个百分点。

   随着甲醇价格回落，近期甲醇生产利润进一步走弱，但目前暂未出现因亏损而引发的额外减产，且从近期公布的春检计划来看，今年甲醇春检情况或不及预期。

   进口方面，2月以来，随着沙特、马来西亚、伊朗等地前期检修装置逐步重启，甲醇到港量有所提升。数据显示，3月13—29日进口船货到港量在47万吨附近，预计3月进口量将恢复至80万—85万吨。目前伊朗甲醇生产和出口受疫情影响不大。截至3月12日当周，华东甲醇港口库存59.8万吨，较1月底增加13.5万吨；港口库存合计110.1万吨，较1月底增加29.5万吨。

   传统下游需求恢复较慢

   目前除MTO企业开工率提升至80%以上外，其余多数下游仍未达到正常水平。春节前甲醛开工率在20%—50%，当前除局部地区个别开工外，多数仍未恢复，短期看在安全检查等因素影响下，集中复工可能性不大，截至3月12日当周，全国开工率仅为14.02%。二甲醚企业利润尚可，但开工率依旧较低，截至3月12日当周，二甲醚全国开工率仅为18.04%。目前醋酸开工率已经上升至70%以上，但部分企业库存较高，后续亦有再次降负、检修的可能。汽柴油市场需求持续欠佳，山东等地炼厂恢复相对缓慢，MTBE开工率仍处于相对偏低位置。

   综上所述，全球原油供过于求，油价短期弱势难改；甲醇国内开工率提升，进口逐步恢复，但传统下游仍未大面积复工，甲醇需求仍处于偏弱状态。后市甲醇期价仍将维持弱势振荡。

                                        （作者单位：兴证期货）