甲醇 等待指引

龙听

疫情对甲醇现货市场供需两端都带来较为明显的影响，目前仍处在逐步恢复的过程中，期货主力合约也走了近一个月的振荡行情。

供给方面，内地甲醇厂家库存压力明显，国内甲醇装置有效开工率跌至64%附近。在此期间，西北地区库存一度升至38.1万吨左右，较1月上涨近73%。同时，市场存在原料煤供应等问题，西北地区开工负荷下降明显，山东、河南、安徽等地也有装置陆续停车。目前来看，物流恢复，内地库存压力暂得缓解。

进口方面，2月28日至3月15日，我国甲醇预报进口船货到港50万吨左右。国外伊朗ZPC165万吨和230万吨装置仍在停车中，马油242万吨装置仍不稳定。目前伊朗限气已结束，供给也将恢复。价格上我国和美国、欧洲、印度的价差走弱，对比东南亚还有一定的优势。进口利润大概在70元/吨，处于2019年中位数水平。综合来看，3月甲醇进口量对比2月或有所增量，但可能不会太大。

需求方面，运输恢复后，少数大装置开始低负荷运行，截至3月5日，甲醛装置开工率为20.05%，较2月最低上升4.05%，部分甲醛企业有采购低价甲醇补库动作。醋酸方面，节后库存压力明显，河南龙宇等企业涨库停车，开工率在77.71%，且终端需求仍较低迷，醋酸将维持弱势。MTBE受原油下跌影响，价格大幅下滑至数年来低位，且出货不畅，开工率平均在36%左右，较节前下滑近40%。烯烃需求稍有回暖，中上旬成品库存压力下，MTO开工下滑至73%，目前来看物流恢复后，山东装置开工有所提升，西北有部分装置已提至满负荷生产，整体开工率升至77%左右。

在物流恢复以前，西北地区需求低迷，甲醇持续弱势，直至2月中旬，成交价格基本在1550—1650元/吨之间。华东华南地区整体供需两弱，物流受阻货源减少，进口量在70万吨左右，也相对较少。在此背景下，由于需求恢复缓慢，库存仍有累积，截至2月27日，华东加华南港口库存合计76.55万吨，较月初已上升约15万吨。伴随物流恢复，东西套利窗口打开，西北地区出货顺畅，关中地区价格涨至1700元/吨，内蒙古地区也有100元左右的涨幅。华东华南地区却延续弱势，截至2月末，广东地区现货价格已跌至1980元/吨附近。3月以后，产地价格也出现下滑，截至3月5日，山西地区价格在17200元/吨左右。随着物流的逐步恢复，整体市场相对清淡，现货区域性差异将趋缓。

综上所述，短期内甲醇市场难有明显驱动力，将以弱势振荡运行为主，后市关注海外疫情是否会对进口产生较大影响。                                           （作者单位：前海期货）