20200107——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-铜】1月6日，上海平水铜成交价在48680-48750元/吨，LME库存减少1625吨至142900吨。评：美国杀死伊朗高级官员后，中东局势持续紧张，伊朗宣布终止伊核协议，市场避险情绪升温，同时美国12月ISM制造业PMI指数为47.2，创十年来新低，铜价后市将整体回落，建议逢高沽空，运行空间在48500-49000元/吨。

【短评-镍】1月6日，金川镍成交价在107700-113500元/吨，LME库存增加3072吨至159450吨。评：美伊问题继续放大市场空幻情绪，同时印尼禁矿消息落地后，短期内市场缺乏利多刺激，且年底不锈钢消费萎靡压制镍价，预计镍价将会走弱，运行空间在108000-110000元/吨，操作上建议空单背靠11万入场。

【短评-黄金】截至周一（1月6日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为896.18吨，较前一交易日增加0.88吨，幅度为0.10%。评：黄金持续量有所增加。美债收益率走低，美股走高，避险情绪略有下降，打压美黄金。欧元区经济数据持续向好，打压美元指数，黄金仍获得一定支撑。临近年末，黄金现货支撑仍然较强。人民币汇率震荡，对沪金影响中性。沪金2006合约震荡偏多，下方支撑位352。

【短评-大盘】周一沪指低开高走，午后突破3100点，盘中由于虚假消息造成沪指跳水回落，截至收盘，沪指跌0.01%，报收3083点；深成指涨0.39%，报收10698点；创业板指涨1.3%，报收1859点。外围市场方面，受外围环境影响，美股三大股指低开高开。日经225指数开盘涨0.44%。评：12月份的PMI数据显示经济止跌企稳，在货币继续宽松的预期下，预计沪指的反弹有望超过3288点。只是受外部环境动荡影响，沪指上涨的过程中会有回调。目前3100点是一个重要的整数压力位，预计沪指短期会震荡调整，回补下方缺口后再蓄势上涨。

【短评-国债】2019年12月财新中国服务业PMI为52.5，前值53.5。服务业新订单指数继续温和回升，创三个月新高。评：财新服务业PMI数据略不及预期，但仍维持高位，经济状态良好。昨日降准资金到位，国债受到良好支撑。但是地方债供给增加，加之经济向好，国债中期偏空逻辑不变。国债短期或仍维持高位震荡。下方支撑位98。

【短评-期指】周一三大期指合约出现分化，截至收盘，IF主力合约跌0.55%，IH主力合约跌0.82%，IC主力合约涨0.89%。IC主力合约基差逐步收窄。评：沪指有望开启春季行情，短线受限于3100点的整数压力或有震荡，但是下方多重支撑，预计跌幅有限，单边建议空仓。随着货币宽松和政策发力（今日CES开幕，利好科技股），套利持续关注多IC空IH。

【短评-原油】伊拉克下“逐客令”，伊拉克国民议会5日举行特别会议，通过有关结束美国等外国军队在伊拉克驻扎的决议；同日，伊朗政府宣布完全中止履行伊朗核问题全面协议；美国总统特朗普5日表示，如果伊拉克要求美军从伊拉克撤军，美国将对伊拉克进行“前所未见的制裁”；美军致信称将撤出伊拉克；美国国会预计本周投票限制特朗普战争权力；机构调查显示，12月OPEC原油产量环比下降5万桶/日至2950万桶/日，减产执行率升至158%。评：地缘政治有所缓和，原油回调。整体上，OPEC减产执行良好，美国产量增速放缓，美和两伊冲突，伊拉克产量也有所下降。原油仍逢低做多为佳，等待调整企稳机会。

【短评-豆粕】据美国农业部的数据，截至12月26日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增33.03万吨，低于市场预期，当周美豆装船量107.64万吨，较前四周均值减少20%。行业分析机构Arc Mercosur预计巴西2019/20年度大豆产量将达到1.235亿吨。评：芝加哥CBOT大豆期货周一反弹，对中国大豆进口的预期仍然支撑盘面。国内豆粕由于美豆价格整体上涨带来成本支撑，但市场需求仍然疲弱因此上涨受限，预计将处在2700-2800间震荡运行的态势。

【短评-棕榈油】据调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存预计将达到206万吨，产量和需求或许都会下降，若该数据兑现，马来西亚棕榈油库存将成为近两年半来的新低。评：马盘BMD棕榈油连续两天收跌，美伊冲突导致的中东乱局使得出口风险加大，1月6日印尼、马来西亚棕榈油现货价格普遍下滑。从棕榈油基本面来看，未来需要关注的仍然是减产兑现和库存水平，而这两点目前还未发生方向性的变化。但价格处在高位的棕榈油有价格调整的需求，长期上涨逻辑仍在，短期观望谨防春节前价格调整。

【短评-PTA】中泰石化120万吨装置2号线出合格产品；珠海BP110万吨装置计划本周停车检修，逸盛大化225万吨12月30日检修15天。恒力4号线推迟至1月上旬投产，逸盛海南200万吨装置计划2月底-3月检修，宁波逸盛计划1-2月检修，海伦石化机会本周检修，独山1期220万吨装置已顺利投产，佳能石化60万吨装置重启时间待定。评：PTA检修与新装置投产共存，整体上下游需求不佳，当前PTA仍处于累库状态，2020年预计库存会创出新高，供需压制PTA利润。成本偏强，中间环节无挤压空间，05PTA合约做成本重心思路，逢低做多。

【短评-PP] 上周上游两油石化库存66万吨，较上周53.5万吨上升12.5万吨，煤化工库存略有上升, 12月这两周下游补库乏力，经过前面降价降库，库存压力有所释缓，但是本周上游库存开始有所积累，中游库存也有上升，下游并未有明显补库。目前来看，库存将从下游至上游产生负反馈效应，上游库存压力仍然较大。评：检修损失已经达到历年的低点位置，而后续浙江石化、恒力二期、利和知信三套新装置在12月底逐渐开始释放，在1，2月份将逐渐运行平稳，预期后续压力也逐渐增大。操作上，仍逢高沽空思路对待。适度提防原油过分大幅上涨，透支PP下方空间。

【短评-PVC】华东PVC社会库存4.74万吨，下降0.14万吨；西北地区电石到货中间价2890元/吨，上升30元/吨；国内电石法PVC市场中间价6985元/吨，下降32元/吨。评：上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价近期下行, 华东社会库存低位。预计2005合约短期6500上方震荡偏强，建议依托6515一线短线做多，止损6600。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61 %，下降1%； 非乙烯法开工71%，上升3%；华东乙二醇库存41.4万吨，下降1.05万吨； CCFEI乙二醇内盘价5230元/吨，上升225元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7625元/吨，近期价格较稳。评：乙二醇开工偏低，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格较稳，成本端原油上行。预计2005合约短期4670-4730区间震荡， 建议观望待企稳。

【短评-螺纹钢】1月6日，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.71%，环比增加1.38%。评：河北唐山等地区短期解除重污染应急响应，开工有所回暖，但依旧处于偏低水平，对钢价支撑较强。另外，贸易商冬储正在进行，螺纹钢库存大幅度累积，下游需求较弱，现货承压波动，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3500-3600，建议观望为主。

【短评-甲醇】甲醇开工70.39%，上升0.4%，需求方面，醋酸开工85.57%，上升4%，甲醛开工21.83%，下降3.7%，甲醇制烯烃开工85%，上升1%，总体下游开工有所回升，甲醇华东华南港口总库存65.75万吨，上升2.95万吨， 华东市场中间价2322.5元/吨，上升110元/吨，近期原料煤价格平稳，原油上行有利于甲醇上行。评：上下游开工均回升，甲醇港口库存有所增加，预计短期2005合约2300下方震荡上回调， 建议依托2300一线短线做空，止损2310。

【短评-焦煤】昨日安泽地区部分低硫主焦煤再次上调50元/吨，报价1470元/吨。评：年底煤矿安全检查较为严格，短期焦煤供应受限，且下游焦化企业补库意愿较为积极，部分焦煤品种紧缺，对焦煤价格有支撑，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1200压力，建议轻仓逢低做多。


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