招金期货研究院2020.01.07品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止1月6日，乙二醇EG2005合约收盘4753，结算较前一交易日涨110；05合约基差427，EG15收盘价差375。
2、产业库存：华东港口库存44.5万吨（CCF），较上周四降5.1万，港存绝对值处历史低位。终端坯布库存至37天。
3、产业装置运行：恒力一期90万吨投产后已出料预计2月实现量产，浙江石化计划1月10日左右投料EG，荣信40万吨新装置试车中。远东联50万吨检修装置昨日重启，安徽中盐30万吨12月下旬检修中。乙二醇国内整体开工约74%，较前一周基本持平；煤制开工78%，较前一周基本持平。聚酯整体开工继续降负中。
4、成本：EG炼化一体化利润-31美元/吨；非一体化乙烯单体制利润盈利约16美元/吨。聚酯产品现金流一般，涤丝POY利润约-28元（↓），涤丝FDY利润约-88元（↓），涤纶短纤生产利润约-33元（↓），聚酯瓶片生产利润约-88元（↓）。
【利多】当下港口库存绝对值处于历史低位，周内到港船货不多，预估短期去库。中东地缘风险升级。
【利空】新装置按预期计划陆续投产。聚酯因季节性淡季开工陆续降负。
【核心逻辑】国内恒力新装置投产顺利，浙江石化EG新装置计划1月上旬投产，预估两套新装置量产时间均在2月份，1月聚酯陆续减产降负，春节后受淡季影响EG存在30万吨偏上累库幅度。春节前港存偏低在油制成本支撑下供需矛盾不突出，目前主要风险来自原油端带来的成本抬升，中东地缘风险升级将加剧原油的不确定性，行情宽幅震荡建议暂时观望。仅供参考

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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日N字震荡。IF主力合约跌0.55%收报4132.6，IH主力合约跌0.82%收报3058.4，IC主力合约涨0.89%收报5433.0。特斯拉、网红经济、转基因等热点走强，贵州茅台、华兰生物等消费白马再度走弱。
【利多】
1、银保监会首席风险官肖远企指出，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，核心内容是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，让居民储蓄通过机构投资者进入资本市场，开展价值投资，不能简单片面地理解为储蓄资金直接进入股市。
2、信息显示，截至1月5日，除河南和四川已发行专项债券外，青岛、新疆、湖南、浙江等地也公布了1月份专项债发行计划，累计发行金额达到4978.09亿元。可以预计，今年1月份新增地方专项债发行额将超5000亿元，占到提前下达额度的一半。
3、1月6日北向资金净流入43.55亿；其中沪股通净流入8.05亿，深股通净流入35.5亿。
4、道琼斯涨0.24%，纳斯达克涨0.56%，欧股总体调整。
【利空】
1、2020年1月，共有223只个股面临解禁，解禁数量560.60亿股，环比大幅增长138%。以最新价计算的解禁市值为6741.12亿，环比大幅增长146%，是自2013年7月以来的高峰。
【核心逻辑】
经济面一季度地产竣工端、基建、必选品消费预期给予一定支撑；最近公布的PMI、物流业景气指数虽有小幅下滑，但仍在扩张区间。政策面近日降准利好落地后货币政策或进入相机抉择观望期，中期边际宽松窗口保留。市场面公私募基金估算仓位较高，北向资金连续净流入。盘面上一方面消费白马的连续补跌释放出较多存量资金，另一方面近日的新热点网红经济体现出较好的赚钱效应，场内资金流、交投意愿略偏积极。炒作逻辑上昨日主流热点特斯拉带有较强的超跌反弹属性，其对交投意愿的引导或难有持续性。总体中期基本面的估值支撑依旧成立，以震荡偏上思路看待近期行情，日内大概率冲高震荡。操作上建议以逢低做多为主。关注潜在风险点1月份限售解禁、基金仓位、外围局势等。仅供参考。

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【早盘交易提示：天胶：2020年1月7日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶强势震荡，多头在能化走强的带动下表现活跃。基本面上，下游变化不大，春节前下游开始陆续降低开工，对原料需求降温。贸易商继续累库，套利盘加仓对冲空单。因此盘面冲高仍有压力。但本周开始泰国原料胶水反弹，反映出对前期超跌修复，边际上利多成本端。近期在库存上涨和春节前下游需求走弱的背景下，盘面向上反弹动能仍需观察，但节后预期偏多。由于受到原油暴涨的因素影响，短期资金情绪面或导致盘面波动较大，因此建议谨慎为上，如果再度回调，则观察20日线支撑给予的轻仓做多机会。仅供参考。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、国家发改委：近日分批召开三次投资“堵点”问题线索交办座谈会。国家发改委投资司向参会地方集中转交了第一批投资“堵点”问题线索，并对下一步深入推进疏解治理投资“堵点”提出具体工作安排和要求。
2、中国物流与采购联合会：2019年12月，全球制造业PMI受美国经济进一步下滑影响，结束连续2个月回升走势，较上月回落0.4个百分点至48.6%，连续6个月运行在50%以下。从全年走势看，2019年全球制造业PMI均值为50.1%，同比回落4.4个百分点，降幅明显。
3、国家税务总局：2020年，要继续依法依规征收，积极培植税源，支持民营企业发展壮大，坚决不越收“过头税费”的红线，坚决依法打击虚开骗税行为，努力实现组织税费收入量质兼优。
4、上海市委深改委：要着眼新片区、示范区承担的战略功能，探索形成更加开放灵活、互联互通的选人用人平台和机制。鼓励支持优秀干部人才到新片区、示范区建功立业，以干部的最大活力激发发展的最大动力。
5、周一，央行未开展逆回购操作，因有500亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
6、隔夜shibor报1.0030%，下跌15.90个基点。7天shibor报2.2190%，下跌13.00个基点。3个月shibor报2.9200%，下跌4个基点。

原油：
当下中东局势是短期原油市场核心，局势动向将决定短线油价走势。目前中东形势并未进一步恶化，昨日原油早盘冲高后持续回吐涨幅。除中东局势外，原油市场进一步关注季节性需求以及部分指标的阶段性极值问题。去年10月份之后的涨势，根基在于需求的改善，进而推动基本面由松趋紧。一季度通常是原油需求淡季，高度关注中期逻辑转向导致油价趋势性调整的风险。但即便如此，回调幅度与之前的涨势相比有限，毕竟OPEC+深化减产，页岩油产出增速放缓会形成对冲。如果原油中期回调趋势兑现，布油向下依次关注60-63和57-60两个价格带附近的支撑情况。极值问题关注以下几个指标：美国炼厂开工率、中国地炼和主营开工率、投机净持仓、全球CDU检修等，关注上述指标的拐点。当下原油市场利多因素占主导，但当下时间节点更敏感，留意利好消息转利空的风险。具体表现在：1、地缘风险降温；2、季节性需求见顶；3、持仓结构调整。原油市场需关注“短期利好VS中期潜在利空”的矛盾问题，后市着重留意原油高位拐点的形成条件。短线继续留意中东局势进展，季节性需求有转弱迹象，若中东局势没有升级预期，建议原油短线逢高空。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu2006收于3370元/吨，涨30元/吨，涨幅0.9%。国内沥青现货市场走高。近期北方炼厂出货暂可，仍有装置转产，库存持续小幅下降，受冬储开始影响，东北、山东地区价格坚挺上扬。当前全国各地区施工偏弱，整体需求一般。华东、华南地区按需接货，施工一般，但库存依旧偏低，售价上涨。当前国内各地区受出货形势不一影响价格整体低位震荡，可交割货源在3080-3450元/吨，高端华东。隔夜国际油价冲高回落，但沥青主力合约震荡偏强，当前沥青基本面表现一般，但现货开始反弹，因期货近期与现货已经基本平水，且期价偏高，当前沥青操作上建议观望，仅供参考。

乙二醇：
国内恒力新装置投产顺利，浙江石化EG新装置计划1月上旬投产，预估两套新装置量产时间均在2月份，1月聚酯陆续减产降负，春节后受淡季影响EG存在30万吨偏上累库幅度。春节前港存偏低在油制成本支撑下供需矛盾不突出，目前主要风险来自原油端带来的成本抬升，中东地缘风险升级将加剧原油的不确定性，行情宽幅震荡建议暂时观望。仅供参考

PTA：
供给宽松仍然是中长期逻辑。供应方面新凤鸣220已经投产，恒力250+中泰120计划月底投产，而同期检修装置偏少，ta月度供应量将达到400万吨以上的高位；需求方面，织造负荷开始降负，涤丝企业为控制库存本周负荷也出现快速下滑，预期春节前后负荷降至79%以下。因此12-1月份的累库幅度较大，市场反弹乏力。而短期逻辑来看，原油的强势在成本端影响市场；PX受浙石化装置投产的消息影响弱化了一部分成本端，因此短期市场仍偏强。因此我们以弱势震荡来对待市场，操作上我们以反弹空为主，空间主要来自于加工费的压缩。仅供参考。

PP：
夜盘PP围绕7600震荡盘整。PP开工率再创新高，目前已经超过96%，且春节前后浙石化及恒力二期计划试车投产，供应端压力逐渐显现；下游需求维持刚需为主，节前备货意向不强，且临近春节下游陆续放假；石化累库明显，周初石化库存突破70万吨至73.5万吨，为11月中旬以来最高点；近期油价整体走高而PP疲软，油制利润大幅压缩出现亏损，继续压缩空间有限。综合来看，扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现，后期PP有一定累库压力，操作思路依然以逢高空为主，不过做空最大风险来自于PP亏损状态下的成本支撑。

PE：
塑料2005合约收于7425，反弹20，涨幅0.27%，石化库存部分转化成社会库存，石化装置开工负荷偏高，1月份部分新增产能投产，下游需求逐步见顶，石化降库速度放缓，出厂价上涨乏力，抵消部分进口检修利好，而且进口套利窗口仍在，买盘吸引力较强，预计春节假期后现货供应压力渐显，待石化降库出现拐点或是原油利好消褪后轻仓试空05合约，仅供参考。

PVC：
近期PVC现货基本面变化有限，整体现货价格呈现缓慢下跌态势，华东地区主流报价下滑至6800附近，05基差呈现收敛态势。基本面需求看，临近春节假期，下游开工逐步趋弱，原料采购积极性降低，预计现货价格春节前后仍有下跌空间；供应端开工维持稳定，1月暂无企业计划检修，开工预计维持高位至春节前后；社会库存拐点已出现，整体库存进入累积周期，从当前日产量及库存基数与2019年对比情况看，预计节后库存累计水平将会达到2019年同期水平。操作建议，建议维持逢高抛空思路，05合约建议6550上方入场做空，仅供参考。

苯乙烯：
EB2005合约收于7352，下跌15，跌幅0.21%，上游纯苯涨势放缓，苯乙烯下游需求逐步下降，港口进入累库周期，国内检修装置偏少，1月份新增产能投产，尤其是原油涨势放缓，05合约中期维持反弹后做空思路，仅供参考。

尿素：
基于明年春节需求旺季，中长期将维持看多思路。昨日，现货市场稳中调整，局部低价预收订单有所增加，短线观望调整为主。利好方面，春季需求预期，同时部分企业预收略有好转，短线发货压力有所缓解；环保预警解除，工业或会稍有好转；利空方面，1月份气头有开车预期，中下旬将会有供应压力；1月份面临春节假期，工业需求有趋弱预期；环保预警频繁，工业需求受较大影响。整体来看，短线有少量利好发酵，不过1月份仍将维持供过于求状态。策略方面：1月行情震荡调整，灵活操作为主，长期建议逢低做多，择机进场。仅供参考。

天胶：
晚盘沪胶强势震荡，多头在能化走强的带动下表现活跃。基本面上，下游变化不大，春节前下游开始陆续降低开工，对原料需求降温。贸易商继续累库，套利盘加仓对冲空单。因此盘面冲高仍有压力。但本周开始泰国原料胶水反弹，反映出对前期超跌修复，边际上利多成本端。近期在库存上涨和春节前下游需求走弱的背景下，盘面向上反弹动能仍需观察，但节后预期偏多。由于受到原油暴涨的因素影响，短期资金情绪面或导致盘面波动较大，因此建议谨慎为上，如果再度回调，则观察20日线支撑给予的轻仓做多机会。仅供参考。

玻璃：
近两天玻璃现货价格出现一定幅度的松动，增加出库为主。华中地区部分厂家前期价格调整，其它厂家纷纷跟进，以达到合适的价格差异水平。近期华中地区厂家库存环比连续增加，造成厂家对后期市场信心不足。价格调整也是必然。近期沙河地区厂家出库也环比有所减弱，一方面本地加工企业开工率不足，另一方面公路运输也有一定的限制。部分厂家库存有所上涨。产能方面，重庆渝虎玻璃二线700吨冷修完毕，昨天点火复产，预计下月初左右引板生产。这将增加西南地区的产能供给。虽十二月中旬以来供需面受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，远月价格贴水幅度较大，故当前价格下不宜过度悲观，低位多单可谨慎持有。仅供参考。

棉花：
夜盘内外盘上涨。美盘指数创出底部以来新高。国内指数看年线14100左右强势盘整几日后带年线有启再上态势。目前仓单连续暴增，但近月表现强势。本年度目前国内供应相对偏多但全球基本产需均衡的，而明年预期面积下降即远期可能产不足需。国内仓单短期是压力，但中长期看却压力有限。近2日现货3128B指数涨势略偏快，现货市场惜售挺价心理出现。中长线看随着贸易协议达成、预期2020年面积下降、中国降准等，棉花中长线走势仍可乐观看待，大概率调整后还有高点。短线看指数14100左右强势，上破新高可能加大。
5月合约若回调参考14000以下轻仓短线多参与，仅供参考。

鸡蛋：
供应面：基本面从短线看，产业内部供需基本平衡，产量虽逐步增加，但目前供需矛盾并不突出。近期养殖单位积极淘汰适龄老鸡，目前各环节库存压力不大，但由于2019年鸡苗新增较多，目前产量呈现逐步上升趋势，产业内部节后产量将呈现逐步增加态势，且春节后无需求支撑，行情偏弱。
需求面：因相关产品肉类进口的放开，且政府价格调控的力度加大，生猪、肉鸡价格均涨幅有限，鸡蛋需求不及预期，走货一般，行情走高空间有限。短线看，产量增加，需求一般，短线或震荡走势。短线建议空仓观望；中长线关注05合约逢高轻仓试空机会，设置严格止损，节后平仓。或关注5-9反套机会。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。仅供参考！

玉米：
国际方面，中美协议内容仍作为风险因素考虑。国内年度供需来看，19/20年供应仍主要来自新季玉米加国储，国储库存将至5600万吨，全年供应约3.1亿吨左右。需求面生猪恢复是对玉米最大的利好，但是由于生猪恢复需要时间，所以年度需求预计较去年基本持平，市场基本维持平衡状态。中短期来看，中储粮轮入收购提价，加上运费上调，给予市场一定支撑，但是由于产区大部分粮还未出售，尤其东北雨雪天气频繁，玉米霉变风险增加，春节前后售粮压力依旧较大，加上目前生猪需求还未启动，市场承接能力偏差。因此3月份之前，价格整体偏振荡。后期重点关注中美第一协议具体内容及猪瘟二次爆发。

豆粕：
中美双方将于本月15日签署新一轮贸易协议，协议签署后，中国将增加美国农产品进口数量，提振美豆价格上涨。但当前CBOT美豆已上涨至此前高点位置，且当前南美产区天气良好，近期美豆或呈震荡走势。国内方面，油厂开机率回升至超高水平，近期油厂豆粕库存持续回升。另一方面，随着中美签署一阶段贸易协议，后期或进口更多美豆，而节后需求预期偏弱，供需压力或加大，豆粕期价走势预期偏弱。

豆油：
近期进口大豆集中到港已经令国内大豆库存持续增加，另外，油期货价格坚挺，目前进口大豆盘面榨利再度提升至较好水平，油厂开机率大幅提升，上周大豆压榨量进一步提升至200万吨以上，本周或维持该超高水平，豆油库存也进一步小增至92.5万吨周比增1%，但油厂一直在执行合同，不少工厂排队提货现象持续，市场人气仍看涨，油脂整体仍处于强势格局，但包装油备货基本结束，成交难放量。加上节前包装油备货进入尾声，走货速度或有所变慢，豆油库存或将进一步增加，需注意防范上涨过程中的回调风险。不宜追涨，仅供参考。

棕榈油：
高频数据显示1月1-5日马棕油产量继续下降，出口环比增加；印度财政部辟谣禁止进口马来西亚产品的言论；棕榈油进口利润持续到挂，后续买船很少，基差继续偏强；1月24度棕榈油进口量预估仅20万吨，1月国内食用棕榈油预期出现明显降库。12月马棕油供需数据机构预估及后续1月10日MPOB报告有阶段性利多兑现可能；春节前油脂备货逐渐进入尾声；上周五棕榈油集中到港，导致库存增幅明显；P05高价位持仓集中，春节前易出现减仓行为，放大盘面波动幅度。1月10日MPOB报告前后预期小幅回调，但最后节前减仓是空头走还是多头撤，还需看产量和进口利润变化及对节后的预期。仅供参考。

股指：
经济面一季度地产竣工端、基建、必选品消费预期给予一定支撑；最近公布的PMI、物流业景气指数虽有小幅下滑，但仍在扩张区间。政策面近日降准利好落地后货币政策或进入相机抉择观望期，中期边际宽松窗口保留。市场面公私募基金估算仓位较高，北向资金连续净流入。盘面上一方面消费白马的连续补跌释放出较多存量资金，另一方面近日的新热点网红经济体现出较好的赚钱效应，场内资金流、交投意愿略偏积极。总体中期基本面的估值支撑依旧成立，以震荡偏上思路看待近期行情，日内大概率冲高震荡。操作上建议以逢低做多为主。关注潜在风险点1月份限售解禁、基金仓位、外围局势等。仅供参考。

贵金属：
上周中东紧张局势急速升温，其所引发的避险需求，在经过一天的发酵后，市场交易者逐步转向综合评估。在全球贸易局势缓和及经济数据向好的预期下，中东局势的不确定性，以及未来矛盾升级的可能性也并未消除，其风险是仍然是存在的。在没有明显的缓和方案前，中东局势或会继续对避险资产形成支撑。供需上看，1月7日黄金ETF数据显示，截止1月6日黄金ETF的黄金持仓量896.18吨，较上一交易日增加0.88吨，黄金多头仍然增持为主，或支撑金价。今日关注，瑞士12月CPI年率；欧元区12月未季调CPI年率；欧元区11月零售销售月率；美国11月贸易帐、加拿大11月贸易帐；美国11月工厂订单月率、美国11月耐用品订单月率；美国12月ISM非制造业PMI等，仅供参考。

沪铜：
周一在国内收盘后。伦铜延续走弱，盘中6100美元关口获支撑，夜盘逐渐返升，沪铜03合约夜盘区间48710-48850元/吨。地缘政治紧张推升变现情绪，铜价回落对此做出反应。中美贸易磋商方面，中方代表或与本月13-15日赴美签署一阶段协议。汇率方面，日元及瑞郎避险货币延续涨势，美元昨夜间回落支撑铜价反弹。周内英国议会，就脱欧协议展开辩论，在风险事件较为集中时间窗口铜价或延续震荡。仅供参考！

沪锌：
昨日锌迎来大幅反弹，主力合约2003自低点17600左右一路上涨至18100元/吨，反弹近3%。一方面因上海地区社会库存下降至2.83万吨，库存告急，导致今天上海地区的现货成交积极性非常好，现货升水从上周五140元/吨上调至250元/吨。另一方面，前期空头集中平仓或是推涨主要原因。市场对未来仍有一定累库预期，因下游或在1月初陆续放假，未来需求预计将明显走弱。中期看由于供需预期过剩以及冶炼厂维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累计幅度有限，对锌价仍有一定支撑，预计锌价将呈现抵抗式下跌。年底资金有所收紧，投机度降低，建议空仓观望为主。仅供参考。

双焦：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅回升。焦炭需求：钢材产量小幅下降。焦炭库存：港口库存持续去化。焦化厂库存下降，钢厂库存小幅增加。目前吨焦利润220。盘面1月利润190左右。
焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存持续下降。
观点：采暖季即将来临，钢厂利润良好预计限产动力不足，焦化厂利润良好，焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦化厂近期持续采购焦煤补库，焦煤预计后续继续下行压力短期得到缓解。山东近期又传出文件，明确了明年焦化产能去化时间节点，符合市场预期，预计明年3-5月可能阶段性焦炭偏紧。目前吨焦利润较钢材来说过高，利润有往钢厂转移的压力。
风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策再次超预期。仅供参考。

钢矿：
长线随着地产的下滑，钢材需求亦将出现下滑，价格会呈现重心下移的走势。中期地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错。短期现货需求面临下滑，绝对价格较高/利润较高，高产量背景下，预计春节库存累积远高于往年，则现货价格将继续承压。预计盘面年前仍将走空利润，叠加成材现货承压，则将以成材下跌的形式来实现。风险因素为部分长流程钢厂开始出现亏损，关注减产进度，若快速减产，则对春节后累库将重新推演，则价格有上行驱动。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
EB2005合约收于7352，下跌15，跌幅0.21%，基差0~50。尽管国际油价大涨，但是苯乙烯国内检修装置偏少，国内生产企业库存上升，港口库存也出现上升迹象，现货市场成交清淡，华东地区报价7350-7400元/吨，成交气氛一般。
【核心逻辑】
苯乙烯部分国内检修装置偏少，1月份部分新增产能投产，下游需求逐步下降，石化及港口库存均有上升，尤其是国际油价及纯苯涨势放缓，中期现货供需预期偏利空，待原油利好消褪后轻仓试空05合约，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1.昨日豆粕现货价格为2680-2830元/吨，较上周五跌20-30元/吨。
2. 截至2020年1月2日的一周，19/20年度美国大豆出口检验量96.38万吨，其中向中国出口35.37万吨。迄今为止，2019/20年度美国大豆出口检验量累计为2174.44万吨，上年同期1370.96万吨。
3. 巴西主要大豆种植区天气大多有利,适宜大豆生长,但近来南里奥格兰德州的干热天气正耗尽土壤水分。过去48小时仅有小阵雨出现。这种情况仍需观察。巴西东北部阵雨和雷暴增加有助于缓解大豆生长压力,改善种植条件。
4. 周末期间阿根廷布宜诺斯艾利斯迎来中到大雨,周一部分地区中到大雨持续,这将缓解大豆作物生长压力并有助于进一步播种。
5. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至1月1日的一周，阿根廷2019/20年度大豆播种进度达到84.3%，高于一周前的79.1%，但是比去年同期低了5.3%。
6.12月份国内大豆进口数量预计在931吨，1月份预估740万吨，2月份预估500万吨，3月份预估510万吨，4月份预估730万吨，较上周预估持平。
7.上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量200.05万吨，较此前一周199.88万吨增0.17万吨。未来两周油厂压榨量预计在203万吨和192万吨左右。截止1月3日当周，国内油厂豆粕总库存量62.954万吨，较此前一周的55.76万吨增加7.194万吨。本周预期库存继续累积，下周或变化不大。
8.据农业农村部最新数据显示，2019年11月生猪存栏环比增加2%，比去年同期减少39.79%。能繁母猪存栏环比增加4%，比去年同期减少34.72%。
【利多】1.节前备货开启，油厂走货速度加快。
2.生猪存栏或触底回升。
【利空】1.油厂大豆压榨量维持超高水平，近期豆粕库存或继续累积。
2.中美即将签署一阶段贸易协议，后期或加大美豆进口数量。
3.年后供需预期仍宽松。
【核心逻辑】中美双方将于本月15日签署新一轮贸易协议，协议签署后，中国将增加美国农产品进口数量，提振美豆价格上涨。但当前CBOT美豆已上涨至此前高点位置，且当前南美产区天气良好，近期美豆或呈震荡走势。国内方面，油厂开机率回升至超高水平，近期油厂豆粕库存持续回升。另一方面，1月15日中美将签署一阶段贸易协议，后期或进口更多美豆，而节后需求预期偏弱，供需压力或加大，豆粕期价走势预期偏弱。

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【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、石化检修装置偏少，1月份部分新增产能投产，当前现货供应并不紧缺，预计1月份国内供应压力逐渐显现。
2、国外部分装置计划停车，市场预期1季度进口货源减少，不过当前进口线性部分套利窗口维持开启状态，买盘吸引力增强。
3、下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，尤其是棚膜开工负荷拐头向下，需求面利好支撑减弱；
4、石化库存压力较小，对期货有一定支撑；
【利多】
1、石化库存压力较小，对期货有一定支撑；
2、国外部分装置计划停车，市场预期1季度进口货源减少。
【利空】
1、石化检修装置偏少，部分计划1月初开车，12月份仍有扩能计划，当前现货供应并不紧缺，预计1月份国内供应压力逐渐显现。
2、下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，尤其是棚膜开工负荷拐头向下，需求面利好支撑减弱；
3、进口线性部分套利窗口维持开启状态，买盘吸引力增强。
【核心逻辑】
石化库存处于低位，不过部分转化成社会库存，石化装置开工负荷偏高，1月份部分新增产能投产，下游需求逐步见顶，石化降库速度及国际油价涨势放缓，石化出厂价上涨乏力，抵消部分进口检修预期利好，而且进口套利窗口仍在，买盘吸引力较强，预计春节假期后现货供应压力渐显，待石化降库出现拐点或是原油利好消褪后轻仓试空05合约，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
中国玻璃期货网：近两天玻璃现货价格出现一定幅度的松动，增加出库为主。华中地区部分厂家前期价格调整，其它厂家纷纷跟进，以达到合适的价格差异水平。近期华中地区厂家库存环比连续增加，造成厂家对后期市场信心不足。价格调整也是必然。近期沙河地区厂家出库也环比有所减弱，一方面本地加工企业开工率不足，另一方面公路运输也有一定的限制。部分厂家库存有所上涨。产能方面，重庆渝虎玻璃二线700吨冷修完毕，昨天点火复产，预计下月初左右引板生产。
【中期利空】
1.行业高利润吸引产能保持稳定，中期供应稳定偏增。
2.需求季节性回落。
【价格支撑】
1.行业低库存状态下降价空间有限。
2.基差水平较高，盘面价格贴水冬储价格，期价仍存贴水修复空间。
【核心逻辑】
虽十二月中旬后供需面受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，当前价格下不宜过度悲观，前提低位多单可谨慎持有，等待远月合约价值修复。仅供参考。

龙听

早盘交易提示：尿素】
【内容】昨日，国内现货尿素市场稳中调整，局部预收订单有所好转，发货压力略有缓解，短期预期维持震荡调整态势。
【利多】1，部分企业有一定低价预收订单。2，春季需求预期。
【利空】1，面临春节，工业需求有降低预期。 2，气头有开车预期，中下旬后将有供应压力。3，春节前后企业面临降价收款。4，近期恶劣天气较多，影响运输。
【核心逻辑】基于明年春节需求旺季，中长期将维持看多思路。昨日，现货市场稳中调整，局部低价预收订单有所增加，短线观望调整为主。利好方面，春季需求预期，同时部分企业预收略有好转，短线发货压力有所缓解；环保预警解除，工业或会稍有好转；利空方面，1月份气头有开车预期，中下旬将会有供应压力；1月份面临春节假期，工业需求有趋弱预期；环保预警频繁，工业需求受较大影响。整体来看，短线有少量利好发酵，不过1月份仍将维持供过于求状态。策略方面：1月行情震荡调整，灵活操作为主，长期建议逢低做多，择机进场。仅供参考。