191231——期货早评

奇点财富

【短评-原油】美国在伊拉克和叙利亚对伊朗支持的民兵组织展开空袭，美国官员警告可能采取“进一步行动”；OPEC预测称，2020年全球石油需求增长108万桶/日，平均达到1.01亿桶/日左右。评：中东局势再度趋紧。整体上， OPEC+达成的深化减产协议有助于修复供需平衡状态，由于钻探企业的资本支出减少，市场预计美国供应增长可能会放缓。原油多头思路，逢低做多为主。

【短评-PE】年前上游石化库存加紧销售排库，12保持低库存操作模式，截至到12月27日，两油库存53.5万吨，月度库存环比去化5万吨。市场最新消息传浙江石化乙烯裂解开车顺利，如无意外，聚烯烃装置或将1月初陆续投产；12月月度检修量环比持续减少，4季度供应增量。评：厂家低库存博弈新产能释放，厂家行为是人道，新产能释放是天道。顺天道防人道。保持反弹弱化后的抛空思路不变。适度提防原油过分上涨。

【短评-PTA】聚酯市场整体库存集中在10-19天；具体产品方面，其中POY库存至4-8天，FDY库存至8-13天附近，而DTY库存则至15-20天左右。评：下游库存再次累积，利润也未改善，PTA供需压力有增无减。不过当前中间环节均处于亏损状态，下方均无进一步打压价格空间。远月PTA应跟随成本重心移动。操作上，05合约逢低做多为主。

【短评-大盘】周一沪指早盘V型反转，午后涨幅继续扩大，券商股成为领涨的绝对主力，沪指涨1.16%，报收3040点；深成指涨1.29%，报收10365点；创业板指涨1.28%，报收1790点。外围市场方面，美股三大股指集体收跌。评：短期来说，沪指将进入下跌回调。主要原因对即将公布的PMI数据存在下降的预期，另外从技术图线上来讲，反弹的双顶已经形成，沪指下跌的动力比较大。

【短评-期指】周一三大期指合约均上涨，截至收盘，IF主力合约涨1.28%，IH主力合约涨1.19%，IC主力合约涨1.24%。评：在货币宽松以及外部环境日渐转好的背景下，沪指短期开启春季行情的概率较大；中长期在潜在补库存的前提下，沪指有持续上涨的预期。短期来说，沪指第一波反弹可能开启回调，但是降准的预期又让股市不会跌的太多，单边建议空仓。套利建议多IC空IH。

【短评-铜】12月30日，上海平水铜成交价在49160-49270元/吨，LME库存减少225吨至147125吨。评：年底消息面开始趋向平静，中美第一阶段经贸协议签署正在密切沟通，市场在期待国内周末降准，总体来说还是偏向利多的。CSPT闭门会议透露出消息，将上调明年精炼加工费1.5%，并商讨明年减产，铜价预计将在高位震荡运行空间在49000-49500元/吨，操作上建议观望。

【短评-镍】12月30日，金川镍成交价在111200-116900元/吨，LME库存增加3504吨至146694吨。评：印尼三艘镍矿石船被扣留，每艘船平均运输的镍原矿量多达5万吨，出口目的地国家是中国，引发印尼存在走私运输可能，但临近年关下游不锈钢需求平淡，对镍价压力较大，短期来看沪镍有向下突破势头，但下方空间有限，预计运行空间在110000-112000元/吨，操作上建议逢高沽空。

【短评-豆粕】据美农业部数据，截至12月26日，美国大豆出口检验量为911,482吨，符合市场预估，其中对中国大陆的大豆出口检验量为280,907吨，占检验总量的30.82%。评：美CBOT大豆期货周一大幅上涨，因对中美签署第一阶段协议有乐观估计，预计提振美豆的出口。美豆盘面价格的持续上涨使得国内大豆榨利收窄，油厂挺粕支撑价格，春节即将来临，下游是否能够开启备货将影响短期内的需求。但未来大豆到港加大，国内库存回升一定程度限制当前豆粕涨幅，建议短多操作为主，关注上方2800附近压力。

【短评-棕榈油】据SPPOMA的统计数据，12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月下降23.14%，据船运机构SGS 的数据，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量较上月减少8.5%。评：马来西亚BMD棕榈油周一继续上涨，价格触及近三年来的高点。本月产油国棕榈油出口数据较上月回落，但回落数值较月初有所减少，且产量下降数量较大，减产的预期持续兑现，在减产持续的情况下，棕榈油价格预计仍有所支撑，整体偏强走势难改。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工62 %，保持稳定； 非乙烯法开工68%，上升7%；华东乙二醇库存30.5万吨，下降3.5万吨； CCFEI乙二醇内盘价5030元/吨，上升45元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7600元/吨，上行趋势。评：乙二醇开工偏低，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所反弹，成本端原油震荡上行。预计2005合约短期4650下方震荡回调延续，建议观望或依托4530短线做空，止损4550。

【短评-甲醇】甲醇开工68.48%，保持稳定，需求方面，醋酸开工81.55%，下降3.8%，甲醛开工26.55%，保持稳定，甲醇制烯烃开工84%，上升2%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存88万吨，下降12.9万吨， 华东市场中间价2220元/吨，上升57.5元/吨，近期原料煤价格平稳。评：下游开工较稳，甲醇港口库存有所回升，预计短期2005合约2230下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-黄金】周二美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌2个基点报1.537%，2年期美债收益率跌1.6个基点报1.581%，3年期美债收益率跌0.5个基点报1.598%。评：美国债市涨跌不一，市场对经济前景预期不明显。美股昨日下跌，技术性回调或邻近。美黄金在现货支撑下进一步上涨，美黄金在1518关键位置，正在蓄势进一步上涨动能。美元指数或继续走低，利多美黄金。美黄金震荡偏多。人民币汇率升值，利空沪金。沪金2006合约震荡偏多，下方支撑位345。

【短评-国债】货币市场利率多数上涨，跨年资金稍显紧俏。银存间质押式回购1天期品种报1.1028%，涨7.24个基点，7天期报2.6512%，涨15.79个基点。银存间同业拆借1天期品种报1.2052%，涨1.96个基点，7天期报2.6904%，跌20.05个基点。评：资金面一度宽松的局面有所收敛，债市支撑减弱。结合上周五工业企业利润超预期向好，利空国债。1月份降准成大概率事件，如果如期降准，则国债专空。国债短期高位震荡，中期偏空，十债下方支撑位98。


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