20191209——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-原油】经过一周的不断演绎，最终OPEC+推出了十年来规模最大的减产之一，具体减产数据包括，OPEC+在现有的减产协议基础上增加减产50万桶/日，达到170万桶/日，占全球总需求的1.7%。其中OPEC将会承担37.2万桶/日，非OPEC承担13.1万桶/日。另外，沙特继续在其产量配额的基础上再减产40万桶/日。评：通过OPEC+过去一周就减产表态过程以及最终结果，可以看出石油输出国们确实意识到了必须要加大减产来重新平衡明年的油市。无论如何OPEC+已经亮牌,后续的主动权已经不在其手中。减产有助于修复供需平衡状态，后续关注美国产量。逢低做多为主。

【短评-PTA】江阴汉邦220万吨/年PTA装置计划12月7日检修10天。具体消息将继续跟进;蓬威石化90万吨/年PTA装置负荷已提升至满负荷状态，现装置运行稳定;恒力石化2号线220万吨/年PTA装置已恢复运行，该装置于12月3日停车。评：PTA仍累库状态。远端原油走强，05合约可逢低做多（做成本），套利者可卖01买05套利。

【短评-橡胶】泰国内阁已经批准一项为期20年的计划，按照该计划，期间该国削减橡胶树种植面积21%，以将橡胶出口额提升逾两倍; 首批20号胶期货保税仓单共201.6吨经中国检验认证集团山东有限公司质检合格后在中国（山东）自贸试验区青岛片区的青岛港国际物流有限公司保税交割库正式生成。评：泰国政府内阁的削减种植面积计划是此次上涨的导火索，但我们认为这个信息对市场的心理冲击会更大，实质影响欠缺。橡胶当前是炒预期行情，循环做波段更佳。今年供需双弱，上半年产量减少和明年开割面积增速放缓，为停割季提供了炒预期力量。未来两个月沪胶市场新胶注册仓单量或成为市场关注焦点，关注新注册仓单（方向）和现货跟进配合情况（位置）。

【短评-大盘】上周五沪指继续反弹，截至收盘，沪指涨0.43%，报收2912.01点；深成指涨0.81%，报收9878.62点；创业板指涨0.99%，报收1726.80点。外围市场方面，日本225指数开盘涨0.81%。评：经济数据下行压力仍然加大，但是逆周期政策力度也逐步加强，在周末中央政治局会议的刺激以及中美协议时而出现的利好消息下，沪指短期将展开一波反弹，反弹高点暂看2950点（中长期仍看震荡或微跌）。今日沪指震荡上涨的概率较大。

【短评-期指】上周五三大期指合约均上涨。截至收盘，IF主力合约涨0.67%，IH主力合约涨0.58%，IC主力合约涨1.00%。评：在逆周期政策加大力度的情况下，沪指短期会有一波反弹，但是反弹高度有限，暂看2950点，单边建议买入IC合约；周末中央政治局会议着重提到科技和创新，而且在业绩改善和估值回归的预期下，小盘股机会更大一些，套利建议多IC空IH。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至11月29日，我国港口棕榈油库存约73.57万吨，较上周的76.43万吨小幅下降，处在往年同期较高水平。评：马来西亚BMD棕榈油周五上涨1.4%，受助于马币下跌及供应趋紧的预期。本月调查数据来看，马来西亚11月出口虽小幅下降，但产量的降低将使11月底库存继续下降至全年最低。国内棕榈油库存较高，且天气变冷影响需求，但在产地减产预期的影响下看涨预期不变。

【短评-豆粕】据海关总署的数据，中国11月大豆进口量为828万吨，较10月618万吨大幅增加33.9%，较上年同期的538万吨增幅达到53.8%。据调查机构数据，12月6日当周巴西大豆播种率达到94.2%。评：美豆上周五继续小幅反弹，由于价格触及地点后被市场认为超卖。前期连续下跌的美豆已接近成本线，继续走跌的空间有限，未来炒作重点将转移至南美。国内豆粕库存仍然处于同期最低水平，但未来大豆到港增加，生猪节前出栏阶段性导致需求下降使得连粕仍将保持底部震荡的弱势走势，建议暂时观望。

【短评-铜】12月6日，上海平水铜成交价在47350-47410元/吨，LME库存减少4625至193800吨。评：美国11月就业市场表现强劲，非农就业人数激增26.6万人，远超道琼斯调查的经济学家18.7万人的预期，同时失业率降至1969年以来的最低水平，宏观的利好将刺激铜价走强，预计运行空间在47500-48000元/吨。

【短评-镍】12月6日，金川镍成交价在107250-111250元/吨，LME库存减少36吨至68886吨。评：美国11月就业市场表现强劲，非农就业人数激增26.6万人，远超道琼斯调查的经济学家18.7万人的预期，同时失业率降至1969年以来的最低水平，宏观的利好将刺激沪镍走强，从技术面看，沪镍已经在5日线站稳，预计运行空间在106000-108000元/吨，建议逢低做多，止损MA5。

【短评-螺纹钢】根据钢银数据，截至12月9日，全国钢市库存环比减少1.32%。评：冬季影响显现，钢材成交继续下滑，库存开始累积，螺纹钢现货价格下跌，压制螺纹钢期价。整体上，螺纹钢库存处于低位，叠加北方地区污染较为严重，限产或将趋严，短期支撑螺纹钢价格，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3500压力，建议短多为主。

【短评-焦煤】海关总署周五数据显示中国11月份煤及褐煤进口量2078.1万吨，同比增加8.5%。评：年底煤矿安全检查趋严，短期供应或将受到影响，冬储临近，部分焦煤现货提涨，对焦煤期价有支撑，但是受下游焦企去产能影响，需求端对焦煤价格支撑不足，叠加焦煤的高库存，更多跟随焦炭价格波动，上方压力较大，预计短期震荡偏多，关注1252压力，建议观望为主。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，保持稳定； 非乙烯法开工64.87%，上升6.7%；华东乙二醇库存33.4万吨，下降5.2万吨； CCFEI乙二醇内盘价4770元/吨，上升55元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7200元/吨，价格暂稳。评：乙二醇开工较高，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油震荡上行。预计2001合约短期4720上方震荡偏强运行，建议观望待进一步企稳后做多。

【短评-甲醇】甲醇开工65.83%，下降0.5%， 需求方面，醋酸开工90.7%，下降2.2%，甲醛开工28.95%，上升2.4%。目前甲醇制烯烃装置开工85%，上升2%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存75.85万吨，下降8.25万吨， 华东市场中间价2017.5元/吨，下降20元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存高位回升，预计短期2001合约2010上方震荡偏强，建议观望或依托2020一线短线做多，止损2010。

【短评-债市】中国11月出口同比增1.3%，预期增1.9%，前值增2.1%，进口增2.5%，预期增0.9%，前值降3.5%。评：11月出口数据显示经济下行压力依然较大，但是随着全球经济变暖以及中美贸易摩擦缓解，未来经济利多因素增加。年底货币政策或布局明年经济，降准或为可选项。A股或持续反弹，股债跷跷板利空债市。十年期国债短期或震荡，长期依然看多，下方支撑位97.6。

【短评-黄金】日本第三季度实际GDP年化修正值环比增1.8%，预期增0.7%，前值增0.2%，实际GDP环比增0.4%，预期增0.2%，前值增0.1%。评：日本三季度经济数据向好，加之美国非农数据大幅超预期，外围环境持续向好，利好风险资产，打压避险资产。中美贸易摩擦缓解，黄金震荡偏空。人民币汇率震荡，对沪金、沪银影响中性。沪金震荡偏空，下方支撑位330。

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