12月2日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-债市】中国11月官方制造业PMI为50.2，近7个月来首度返回枯荣分界线上方，中国11月非制造业PMI为54.4，创近8个月新高。评：周末公布PMI数据超预期向好，利空债市。债市一级市场依然火爆，表明机构对后市依然看好，随着通胀压力的缓解，货币宽松配合财政发力将是未来主基调。A股反弹乏力，股债跷跷板利多债市。十年期国债短期或震荡，长期依然看多，下方支撑位98。

【短评-原油】市场消息称俄罗斯11月1-26日平均产油量为1124.4万桶/日；EIA报告显示，从11月到12月，美国原油单井开采效率将会从814桶/天提高到824桶/天，增加10桶/天，其中巴肯地区单井产出效率将会增加20桶/天；知情人士透露，沙特阿拉伯下周可能在会上表示不再愿意补偿他国的超额生产。评：OPEC周五传出关于减产不和谐的声音，隔夜原油大跌。一个官员言论能有这么大的影响，核心是因为当前基本面仍脆弱。表现为：OPEC产量看，10月和11月产量恢复增产，俄罗斯连续8个月仍在减产额度之上，原油产出效率和库存井仍高，产量仍是增产节奏，需求疲软。原油缺乏上涨动力，观望或高位短空。

【短评-PP】本月国内聚丙烯装置平均开工率为95.38%，较上月增长6.75%。评：长期供应压力增大预期逐步兑现，短期问题就是库存压力不大，现货较抗跌。时间是酿酒师，会慢慢表现在库存压力累积和现货价格方面，高位空单耐心持有，押注时间演化。

【短评-铁矿石】11月29日，铁矿石港口库存为12383.41万吨，较上周下降133.84万吨。评：随着冬季终端需求开始下滑，钢材价格下跌压制原材料价格，对铁矿石补库积极性减弱，利空铁矿石价格。整体上，港口库存处于较低水平，未来或将继续跟随钢材价格波动，预计短期震荡，区间630-650，建议暂时观望为主。

【短评-黄金】截至上周五（11月29日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDRGold Trust黄金持仓量为895.6吨，较前一交易日减少0.88吨，幅度为0.10%，当周累计增加0.43%。评：黄金ETF基金持仓有所减弱，表明短期看空氛围较为浓厚。美国经济温和增长，美国股市再创新高。如果美国经济向好可以持续，则黄金未来上涨动能减弱。美黄金短期反弹无果，或再度陷入1460附近震荡格局。人民币汇率震荡，沪金影响中性。沪金震荡思路为宜，下方支撑位330。

【短评-PTA】聚酯工厂目前开工负荷在87.14%。评：近期天圣、翔鹭、大沃、百宏、锦兴、泉迪、经纬、佳宝等企业陆续公布检修情况，多数集中在1月份，仅小部分企业在12月下旬，但重启时间多数在春节之后。由此可看，12月中上旬需求维持稳定，后期开始逐步走弱。整体上，PTA供需仍压制价格，成本端原油位置决定PTA后续位置。

【短评-铜】11月29日，上海平水铜成交价在47270-47330元/吨，LME库存减少1575吨至208625吨。评：国内制造业PMI回归荣枯线之上，但工业企业利润不及预期，猪肉价格回落，预计CPI将相应下行，货币政策空间拓宽。基本面方面精矿和废铜供应紧张，以及精铜显性库存持续低位，铜价底部价格支撑明显。预计铜价维持高位震荡，运行空间在47000-47500元/吨。

【短评-镍】11月 29日，金川镍成交价在111950-116450元/吨，LME库存增加738吨至68280吨。评：据SMM数据，11月28日，进口镍均价下跌1925元至113525元/吨。镍库存仍较低，镍矿未来进口数量存疑。不锈钢传统生产工艺仍在盈亏边缘，一体化装置仍有利润。现货近日持续下跌，从技术面上看，沪镍主力合约已经破位，建议多单离场观望。

【短评-期指】周五三大期指合约继续分化，IC微涨，IF和IH下跌，截至收盘，IF主力合约跌0.92%，IH主力合约跌1.16%，IC主力合约涨0.27%。评：短期沪指依托11月份PMI数据转好和长三角发展规划消息的刺激震荡的概率较大，建议单边买入IC；临近年末，大盘股股票有卖出获利的需求，小盘股业绩改善的预期更强烈，套利建议多IC空IH。

【短评-大盘】周五沪指继续下跌破了年线，截至收盘，沪指跌0.61%，报收2871.98点；深成指跌0.42%，报收9582.16点；创业板指跌0.53%，报收1664.90点。外围市场方面，日本225指数高开0.40%，韩国股市高开0.52%。评：中长期沪指震荡或震荡下行的概率较大。短期来讲，11月份的PMI数据环比上涨0.9个百分点，且位于荣枯线以上，有利于带动沪指短期反弹。周末消息面偏暖，今日沪指震荡的概率较大。

【短评-棕榈油】据检验公司AmSpec的数据，马来西亚11月棕榈油出口量环比下滑7.4%，至1,418,415吨，10月出口量为1,532,237吨。ITS的数据显示，马来西亚11月出口棕榈油1,414,884吨，较10月出口的1,456,624吨下降2.9%。评：马BMD棕榈油周五小幅回升，触及近两年高位，受到国际植物油价格涨势及印尼决定削减化石燃料消费推动。调查机构的数据显示马来西亚11月的出口情况有所下降，不利于当前上攻的走势，但在产量同时下降的情况下，月度库存有机会保持平稳趋降的走势。目前棕榈油上行压力较大，调整仍未彻底，长期看多不变，短期建议等待企稳。

【短评-豆粕】据美国农业部的数据，截至11月21日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增166.41万吨，超过市场预估的60—120万吨，当周美国大豆装船量224.58万吨，其中对中国大陆装船153.12万吨。评：美CBOT大豆周五继续下跌，触及11周来的新低，由于技术性买盘。。巴西主要大豆种植区本周降雨有利于大豆的播种及生长，南美大豆种植情况平稳，对美豆价格产生一定压力。国内大豆及豆粕库存仍处同期较低水平，但美豆价格持续走低对国内豆类成本偏空影响，短期内预计豆粕仍处在弱势震荡寻底阶段。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，保持稳定； 非乙烯法开工64.87%，上升6.7%；华东乙二醇库存33.4万吨，下降5.2万吨； CCFEI乙二醇内盘价4712元/吨，上升52元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7150元/吨，下降50元/吨。评：乙二醇开工较高，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油震荡偏弱。预计2001合约短期4550-4650区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工65.83%，下降0.5%， 需求方面，醋酸开工90.7%，下降2.2%，甲醛开工28.95%，上升2.4%。目前甲醇制烯烃装置开工85%，上升2%，总体下游开工近期回升，甲醇华东华南港口总库存84万吨，上升1.6万吨， 华东市场中间价1977.5元/吨，上升2元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工回升，甲醇港口库存高位回升，预计短期2001合约1960下方震荡下行延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。


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