更新版 1-《中国债市综述》LPR符合预期部分止盈盘涌出，买气仍存期现货强势震荡

龙听

* LPR符合预期止盈盘涌出，买气仍存期现货震荡
    * 中美贸易谈判遇阻，提振市场避险情绪
    * 债市仍有望延续强势，但券价上涨空间有限
    * 资金面续宽松，隔夜破2%创近半个月新低

(新增货币市场收盘报价)
    路透北京11月20日 - 中国债市周三期现货强势震荡。交易员表示，LPR（贷款市场报价利率）结果出炉后，符合市场预期，部分止盈盘涌出，但市场买气仍存，全日走势以窄幅波动为主。中金所10年国债期货主力合约微收跌，银行间债市10年国开活跃券收益率波动在0.5个基点（bp）左右。

    他们并指出，今日LPR报价调降确认短期货币政策偏松基调，近日资金价格持续下行亦对买盘形成支撑，此外中美贸易谈判遇阻，也对市场避险情绪有所提振。料短暂休整后，债市仍有望延续强势，但券价上涨空间有限。

  “前两天收益率下得太快了，今天歇一歇吧。”华南一银行交易员称，信用债方面，估值水平调整得较为缓慢，整个市场的买入情绪相对踊跃。

    中国11月贷款市场报价利率（LPR）如预期调降，其中五年以上品种为新机制下首次下调。业内人士称，经济下行压力持续加大，通过降低作为贷款利率新基石的LPR，引导实际贷款利率下行的政策意图十分明显，惟本次下调幅度未脱预期，债市反应较为平淡。

    华北一券商交易员指出，今天盘中有点获利回吐压力，但中美短期达成贸易协议的可能性比之前降低了不少，避险情绪又被推动了一把，而且整个市场还是有点做多的惯性。

    美国总统特朗普周二表示，如果不能与中方达成贸易协议，他将提高中国输美商品关税。而香港政治动荡问题，引发美国与中国关系紧张，也令第一阶段贸易协议前景再度蒙上阴影。

    美国国会参议院周二通过《香港人权与民主法案》(简称“香港人权法案”)，中国外交部发言人称，该法案公然插手香港事务，干涉中国内政，中方对此表示强烈谴责和坚决反对。

    上述华北交易员并指出，稍早招标的两期国债招标量偏大，票息也不高，此前市场担心招标情况将拖累二级市场走势，但结果出炉后，对二级市场收益率影响相对有限。受资金偏松影响，短券走势稍强。

    财政部上午招标发行的一年和10年期固息国债，加权中标收益率/利率分别为2.5808%和3.13%，此前预测均值分别为2.55%和3.11%；投标倍数分别为2.67倍和3.23倍。两期债边际中标收益率/利率分别为2.6259%和3.15%，此前预测均值2.60%和3.15%。

    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.545%，上日尾盘为3.55%；国开10年次新券190210最新成交在3.64%，上日尾盘为3.635%；10年国债活跃券190006收益率最新成交在 3.1675%，上日尾盘为3.17%。

    剩余期限近一年的国开190211券最新成交在2.67%，上日尾盘为2.70%。      

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：   
   北京时间15:31           五年期                10年期
                       TF2003                 T2003      
    现价（元）             99.685                98.125
  较上结算价涨跌           0.03%                 -0.03%
  盘中最高（元）           99.715                98.235
  盘中最低（元）           99.625                98.050

    **资金续松，隔夜破2%创近半个月新低**

    中国央行周三暂停公开市场连续巨量投放，银行间市场资金面续松，主要回购利率全线续跌，其中隔夜品种跌逾40个基点（bp）至2%以下，创近半个月新低，七天和14天跌幅稍逊。交易员称，短期利率下行过快，资金价格再降概率不大。

    他们并指出，此前央行公开市场逆回购投放量较大，财政投放亦助力资金面，资金供给较充裕，税期过后暂无其他因素扰动流动性，预计短期流动性仍将维持偏松格局。需密切留意央行对流动性的调控。

  “之前公开市场投放的比较多，税期影响也基本过去了，目前没有其他资金回笼的因素，今天早盘不到9点隔夜就已经破2%了。”华北一银行交易员表示。

    华南一银行交易员指出，央行有意营造流动性偏松氛围，预计短期资金供给无忧，但隔夜价格跌破2%，或低于央行合意的利率区间，因此央行短期可能会回收流动性以纠正偏低的隔夜回购价格。

   “如果隔夜降到2%以下，说不定（央行）就会来个操作，资金突然就会紧的。”她表示。

    中国央行周三公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。据路透统计，本周央行公开市场无逆回购到期；本周前两日已累计净投放3,000亿元，财政部和央行周二还进行了500亿元国库现金定存招标，亦投放等量资金。   

    上述华南银行交易员并指出，11月贷款市场报价利率（LPR）结果发布后，基本符合市场预期，对资金面扰动不大。


    今日银行间市场质押式回购总成交34,824.51亿元，上一交易日为33,631.98亿元；其中隔夜品种成交30,889.29亿元，上一交易日为29,938.71亿元。



其中:隔夜                     1.8905      2.3269      -43.64      30,889.29
     七天                      2.3847      2.5747      -19.00       2,604.53
     14天                      2.5176      2.7191      -20.15         776.42

其中:隔夜                       2.85        2.95       -9.50       7,036.40
     七天                        2.82        2.88       -5.50       1,179.30
     14天                        2.83        2.87       -4.00         205.70

其中:隔夜                       1.91        2.35      -44.00       --
     七天                        2.53        2.70      -17.00       --
     14天                        2.61        2.90      -29.00       --

其中:隔夜                       1.90        2.34      -44.40       --
     七天                        2.50        2.61      -11.40       --
     三个月                      3.03        3.03       -0.10       --
    备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）