20191114——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-原油】美国能源信息署在刚刚发布的11月份《短缺能源展望》中预计，明年美国原油日产量可能达到1317万桶，比前月报告预测下调了0.5%；API数据，截止11月8日当周，美国原油库存比前周减少54.1万桶，汽油库存增加230万桶，馏分油库存增加88.7万桶。OPEC秘书长巴尔金都说，美国一些公司表示，明年美国石油日均产量增长仅为30-40万桶，低于此前预期的一半。评：近期一些业内人士大幅看低明年美国原油产量增量，考虑到7月以来美国钻井平台数连续减少，这个看法是有一定基础的。重点跟踪和关注美国产量。操作上，空头暂时规避，多头轻仓试仓思路。关注今晚OPEC月报和明日国际能源署月报。

【短评-大盘】周三沪指低开低位震荡，再次试探昨天低点，截至收盘，沪指跌0.33%，深成指涨0.18%，创业板指涨0.62%。外围市场方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨幅居前，日经225指数开盘跌0.04%。评：市场中长期仍具备上涨的条件，但是短期来讲震荡的概率较大。一是经济下行和物价上行引起的“滞胀”，二是社融和新增贷款数据不及预期，三是香港动乱引起的避险情绪。沪指两次试探2891点，但是鉴于目前沪指下方无支撑，预计在2891点附近还要震荡确认一段时间。今日沪指震荡的概率较大。

【短评-PTA】聚酯市场整体库存集中在16-25天；具体产品方面，其中POY库存至8-12天，FDY库存至14-19天附近，而DTY库存则至22-27天左右。评：下游库存偏高，PTA供需仍未好转。原油逻辑有些变化，适度提防。激进者可逢低做PTA05反弹（成本逻辑），道路曲折。

【短评-橡胶】 2019年9月，印尼出口天然橡胶20万吨，同比降18%，环比降13.2%。2019年10月，越南出口天然橡胶19.2万吨，同比增5%，环比增27%。本月出口中国13.8万吨，同比增6%，环比增34%。评：11月是全年最后一个ru的合约，1911合约即将退市，这同时意味着仓单要大量注销转为现货。12 月底至 2020 年初，各国产区进入停割期，考虑今年我国进口橡胶不多。预计11月下旬可能会迎来一波较强的行情。逢低做多为主。

【短评-期指】周三三大期指合约均微涨，截至收盘，IF主力合约涨0.11%，IH主力合约涨0.03%，IC主力合约涨0.18%。评：沪指的长期反弹或已开启，大小盘股短期机会均衡，首先大盘股作为护盘主力以及外资青睐的对象，上涨潜力巨大；而小盘股业绩存在较大的改善预期，叠加估值回归的动力，上涨的空间也会很大，所以后期大小盘股预计会交替上涨。但是短期沪指震荡的概率较大，建议空仓观望。

【短评-螺纹钢】中钢协：10月下旬重点钢企粗钢日均产量196.8万吨，旬环比减少0.87万吨。评：生态环境部发布长三角和汾渭平原地区秋冬季限产方案，市场对未来螺纹钢供应担忧增加，叠加螺纹钢产量下降叠加螺纹钢库存大幅度下降，对螺纹钢价格有支撑。整体上，宏观氛围转暖和下游需求较好等因素，底部支撑较强，预计短期震荡偏多，关注3467压力，建议逢低做多为主。

【短评-焦煤】11月13日，海关召集进口煤相关工作会议，其通关政策或将进一步趋严和一刀切。评：受焦企利润压缩严重影响，焦煤采购较为谨慎，打压上游原材料价格，叠加焦煤库存较高，焦煤现货价格持续下跌。整体上，煤矿安全检查以及四季度进口煤限制政策的因素，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1240压力，建议轻仓逢低做多为主。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2900元/吨，下降25元/吨；国内电石法PVC市场中间价6682元/吨，上升35元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6500上方震荡偏强，建议观望。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工67.59%，上升6%； 非乙烯法开工58.11%，下降5.7%；华东乙二醇库存48.1万吨，下降1.3万吨； CCFEI乙二醇内盘价4620元/吨，上升65元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7000元/吨，下行趋势。评：华东乙二醇库存低位去库，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡。预计2001合约短期4500-4550区间震荡，建议观望或依托4550一线做空，止损4570。

【短评-甲醇】甲醇开工66.83%，下降0.45%， 需求方面，醋酸开工90.17%，下降4.6%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工80%，上升2%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存93.15万吨，上升0.5万吨， 华东市场中间价1945元/吨，上升8元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约1970下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-债市】央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月13日不开展逆回购操作。Ｗind数据显示，当日无逆回购到期。评：近期公开市场持续不操作，资金面边际收紧，利空债市。通胀数据创新高，将给货币政策宽松带来进一步压力。近期债市供给压力较大，利空债市。股债跷跷板效应利多国债。国债进一步上涨动能有限，中期或仍为震荡格局。多单谨慎持有。

【短评-铜】11月13日，上海平水铜成交价在47000-47100元/吨，LME库存减少4925吨至224425吨。评：美联储表示在降息方面的空间并没有那么大，美国经济将以更低利率，更低通胀，更低增长速度运行。基本面方面维持前期判断不变，近期也无大变故。今天将继续维持弱势震荡，运行空间在46800-47200元/吨。

【短评-镍】11月13日，金川镍成交价在127900-129900元/吨，LME库存减少1218吨至64194吨。评：印尼官方首次对1.7%红土镍矿进行定价，同时印尼反垄断机构将启动镍冶炼商的调查，因其国内两大冶炼巨头控制着印尼镍矿石市场的60%，并以此操纵价格和其他冶炼企业。预计将会维持弱势震荡，运行空间在121000-123000元/吨，空单继续保留。

【短评-黄金】美联储主席鲍威尔周三对议员们说，在7月至10月三次降息之后，美联储认为没有太多进一步降息的必要性。评：近期黄金在市场对贸易摩擦向好预期有所减弱的背景下，走出反弹行情。但是从美联储观点来看，未来进一步降息空间减弱，黄金后续进一步上涨动能不足。人民币汇率贬值，利多沪金。沪金短期震荡偏多，中期震荡格局并未改变。下方支撑位330。

【短评-豆粕】据巴西商品供应公司Conab发布的报告显示，巴西2019/20年度大豆产量预计将达到1.2086亿吨，较10月预估的1.204亿吨有所上升。据我的农产品网统计，截至11月8日，我国主要地区豆粕库存为41.05万吨，较上周下降6.88万吨，周降幅14.35%。评：美CBOT大豆期货周三下跌，因目前中美达成贸易协议的预期有所减弱。目前国内大豆及豆粕库存均偏低，但油脂的高价一定程度抑制豆粕价格。产期看养殖恢复的预期将促使豆粕价格走高，短期内需关注中美第一阶段协议能否签署成功，在美豆价格下降、中国汇率回升的情况下，豆粕预计弱势震荡，观望为主。

【短评-棕榈油】船运机构SGS的数据显示，马来西亚11月前10日棕榈油出口量为425,010吨，较前月同期增加13.3%。据我的农产品网统计，截至11月8日，我国重点地区棕榈油商业库存79.11万吨，较上周71.88万吨周增长10.06%。评：马BMD毛棕榈油连续第二日下滑，强劲的出口数据限制市场跌幅。目前棕榈油基本面没有明显变化，国内油脂盘面走弱在于多头获利平仓对盘面带来的压力。减产的预期仍在，回调中寻找低位介入机会，长线仍谨慎看多.

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