20191113——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-原油】OPEC代表：OPEC和相关联盟国不会加大减产力度来缓和全球供应过剩的现象，因为部分美国页岩油产商将在2020年减产；联合国国际原子能机构11日证实，伊朗已在福尔多地下设施展开铀浓缩作业，再次违反与各国达成的核协议，使其浓缩铀储存量续增；API报告延迟到明天凌晨公布。评：美国投资活动放缓，OPEC和俄罗斯仍摇摆。操作上，观望，等待明确的逻辑。

【短评-PTA】10月份聚酯平均负荷在89.27%，较去年同期高4.88%。评：近期市场有消息传出，聚酯工厂受利润的压缩，有减产、停车的预期，目前尚未有实质性的减产出现。但并未空穴来风，据了解，今年春节比去年提前不足2周，因此，聚酯减产的、停车的现象是存在的，只是时间未到。整体上，PTA仍受供需压制。操作上，支持逢高沽空，追单谨慎（成本问题）

【短评-PE】华东市场LLDPE主流报7200-7350元/吨。评：11月中旬开始石化多数检修装置陆续开车，供应压力渐显，下游需求逐步见顶，继续提升空间不大，进口成本下降，部分品种进口窗口开启，利空市场心态，预计现货市场延续震荡偏弱行情为主。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2950元/吨，缓慢下行；国内电石法PVC市场中间价6647元/吨，上升17元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6480上方震荡偏强，建议6425一线多单持有，跟踪止损6520。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工67.59%，上升6%； 非乙烯法开工58.11%，下降5.7%；华东乙二醇库存48.1万吨，下降1.3万吨； CCFEI乙二醇内盘价4555元/吨，上升40元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7000元/吨，下降70元/吨。评：华东乙二醇库存低位去库，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡。预计2001合约短期4550-4650区间震荡，建议观望或依托4540一线短线做多，止损4520。

【短评-甲醇】甲醇开工66.83%，下降0.45%， 需求方面，醋酸开工90.17%，下降4.6%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工80%，上升2%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存93.15万吨，上升0.5万吨， 华东市场中间价1937.5元/吨，下降52.5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约1950-1980区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-铜】11月12日，上海平水铜成交价在47090-47180元/吨，LME库存减少4850吨至229350吨。评：基本面方面供应端智利矿山和港口罢工具有间断性和不可预测性，且相关铜企已经有一定减产，加工费目前也处于较低位置，说明供应局势并无太大改善.宏观方面香港动乱已经波及到各大高校，宏观悲观情绪升温，今天将继续维持弱势震荡，运行空间在47000-47500元/吨。

【短评-镍】11月12日，金川镍成交价在128900-130400元/吨，LME库存增加348吨至65412吨。评：基本面方面关于印尼突击矿山检查事件终于盖棺定论，印尼方面表示只要镍含量1.7%，且获得PE公司就可以向外出口镍矿，短期镍矿短缺的态势有望缓解。从技术面上看，沪镍下跌速率放缓，但由于宏观面有所扰动，预计将会维持底部震荡，运行空间在123000-125000元/吨，空单继续保留。

【短评-债市】银存间同业拆借1天期品种报2.3863%，涨33.87个基点，7天期报2.7140%，涨6.84个基点。银存间质押式回购1天期品种报2.3573%，涨32.77个基点，7天期报2.6280%，涨13.17个基点。评：货币市场利率多数上涨，公开市场连续空窗令流动性逐渐边际收敛，利空债市。通胀数据创新高，将给货币政策宽松带来进一步压力。近期债市供给压力较大，利空债市。股债跷跷板效应利多国债。国债进一步上涨动能有限，中期或仍为震荡格局。多单适时止盈。

【短评-黄金】据CME“美联储观察”，12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为97%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为3%，明年1月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为86.3%。评：目前市场并不认为美联储会进一步降息，近期美股持续上涨，美元指数反弹均利空黄金。人民币汇率贬值利多黄金，但幅度有限。美黄金已经达到1450一线，后续或围绕该点位震荡。沪金短期震荡偏多，中期震荡格局并未改变。下方支撑位330。

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