20191105——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-大盘】周一沪指高开高位震荡，成交额微幅放大。沪指上涨0.6%，报收2975点；深成指上涨0.67%，报收9868点；创业板指上涨0.77%，报收1699点。外围市场方面，美国三大股指齐创收盘新高，日经225指数高开1.2%。评：目前中美贸易摩擦取得阶段技术性的成果，叠加国内宏观数据真空期以及增量资金入场的情况下，沪指将继续本轮的反弹。反弹的高点大致在3025点附近，今日进博会将开幕，沪指上涨的概率较大。

【短评-螺纹钢】11月4日，Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率为77.93%，环比增加1.16%，同比降1.51%。评：钢厂限产有所放松，高炉开工率明显增加，产量增加叠加市场对未来需求的悲观预期，压制螺纹钢价格。整体上，中美贸易磋商取得积极进展，终端需求持续较好，螺纹钢社库降至低位，对价格支撑较强，预计短期震荡偏多，关注3400压力，建议观望为主。

【短评-焦炭】11月4日，河钢集团焦炭采购价格下调50元/吨。评：受钢厂限产和市场对未来需求预期较差的影响，钢厂补库不积极，焦炭库存增加，供应压力较大，焦企对未来偏悲观，焦炭现货价格第二轮下调范围扩大。整体上，部分焦企已经处于盈亏线附近，焦炭价格继续下跌空间不大，预计短期焦炭低位震荡，区间1720-1760，建议观望为主。

【短评-期指】周一三大期指合约均上涨，其中IH涨幅较大，截至收盘，IF主力合约涨0.55%，IH主力合约涨0.66%，IC主力合约涨0.29%。评：短期来说，沪指的反弹还未结束，大盘股已经完成护盘任务，小盘股后期弹性更好，单边建议买入IC合约；今日进博会开幕，小盘股上涨以及补涨的动力更强，套利的话建议多IC空IH。

【短评-原油】调查显示，10月OPEC产量2959万桶/日，较9月增69万桶。减产执行率从9月222%降至140%。其中沙特10月产量增85万桶至990万桶/日。评：评：在中美谈判传出利好以及OPEC决定深化减产、中美经济企稳的多重消息的刺激之下，油价偏强。对于OPEC深化减产，当前仅为预期和愿望，仍不是事实，在实质利好未出现之前，保持谨慎交易为佳。操作上，短线交易为佳。

【短评-PP】2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量约25.34万吨，环比9月份的31.56万吨减少19.7%。独山子石化、延能化、延安炼厂、东莞巨正源、神华包头、湛江东兴、燕山石化二线、燕山石化三线、台塑宁波、大庆石化、中海壳牌在月内恢复生产，福建联合老二线、内蒙古久泰、大连恒力计划11月份开车。评：预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨，环比10月份的25.34万吨大幅减少。供应压力逐步累积。逢高沽空为主。

【短评-橡胶】今年 1-9 月，国内重卡市场累计销售 88.84 万辆，比上年同期的 89.59 万辆下 滑不到 1%。9 月我国重卡销量 8.3 万辆，同、环比分别上涨 7%及 13%。评：国庆七十周年前后，环保升级带来大量的国三车置换需求。但进入 10 月后，北方地区渐冷， 这可能会影响厂矿企业及建筑单位施工。预计，重卡市场需求四季度将受到一定限制并趋于下滑。整体上，当前橡胶的主要矛盾仍旧在高额的库存，而且11月仍是割胶旺季，而且面临年前最后一次交割，短期突破较难。 12 月底至 2020 年初，各国产区进入停割期，届时评估本年度供应和去库情况，或真缺货，有望反弹。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10棕榈油产品出口量较前月同期增加14.6%至1,522,051吨。ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量较前月同期增加10.6%。评：马盘棕榈油昨日大涨近3%，仍然受到生物柴油消费带动，以及目前对未来将减产的强烈预期导致。受到外盘带动以及近来的做多情绪旺盛，连盘棕榈油昨夜增仓大幅上涨，目前棕榈油涨幅已经与国内消费库存无关，主要炒作点在于受到三季度缺水的影响，产油国在明年年初棕榈油产量或将明显下降。在目前行情下，棕榈油价格易涨难跌，但需注意大涨后现货供需对行情的影响，建议等待寻低买入为主。

【短评-豆粕】据美国农业部的每周作物生长报告，截至2019年11月3日当周，美国大豆收割率75%，市场平均预期为75%，上年同期为81%，五年均值为87%。据农业咨询机构AgRural称，巴西2019/20年度大豆播种已完成46%，低于上年同期的60%，但高于五年均值43%。评：美CBOT大豆昨日小幅上涨，因贸易磋商取得进展希望较大。国内豆类市场目前表现出油强粕弱的现象，油脂价格的快速涨幅一定程度上将抑制豆粕价格，对中远期豆粕走强的预期不变，但短期内若美豆进口增多，四季度需求难以快速恢复，预计震荡偏弱走势。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2990元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6590元/吨，上升13元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6420-6520区间震荡偏强，建议观望或依托6425一线短线做多，止损6405。

【短评-债市】银行间现券早盘收益率小幅上行。10年期国开活跃券190210收益率上行1bp报3.8050%，次活跃券190215收益率上行1.5bp报3.75%。评：债券收益率小幅上行，打压债市。美股上涨，全球风险偏好得到进一步修正，打压债市避险资产。国债期货在一轮下跌之后，后续下降空间有限。美联储降息落地，为国内货币政策宽松提供有利外围环境。国内经济下行压力支持国债长期偏多行情，短期国债围绕97.5附近震荡思路为宜。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61.53%，上升3.16%； 非乙烯法开工63.79%，上升11.1%；华东乙二醇库存49.4万吨，上升0.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4605元/吨，下降5元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7250元/吨，下行趋势。评：华东乙二醇库存低位增加，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡，乙二醇开工回升。预计2001合约短期4520-4640区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工68.91%，下降0.6%， 需求方面，醋酸开工88.47%，下降1.2%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工81.04%，下降0.4%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存92.65万吨，下降3.23万吨， 华东市场中间价2070元/吨，上升15元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约2090-2120区间震荡，建议观望或短线多单操作，注意止损。

【短评-黄金】周一美债收益率集体大涨，3月期美债收益率涨1.1个基点报1.537%，2年期美债收益率涨4.2个基点报1.596%，10年期美债收益率涨6.7个基点报1.781%。评：美债收益率集体大涨，美股上扬，风险偏好得到进一步修正，黄金等避险资产得到进一步打压。人民币汇率升值，打压沪金。
黄金长期仍是多头行情，短期面临回调压力，关注本次美国总统弹劾的进展情况。沪金震荡思路为宜，下方支撑位340。