20191104——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-螺纹钢】截至11月4日，钢银数据统计全国钢市库存环比减少5.05%。评：钢厂限产有所放松，高炉开工率明显增加，产量增加叠加市场对未来需求的悲观预期，压制螺纹钢价格。整体上，终端需求持续较好，螺纹钢社库降至低位，对价格支撑较强，预计短期震荡偏多，关注3400压力，建议观望为主。

【短评-铁矿石】巴西淡水河谷Alegria矿山将恢复运营，产量恢复800万吨，仍有4200万吨停产产量。评：本周钢厂高炉开工率有所回暖，下游需求持较好，叠加铁矿石期价贴水较深，对铁矿石价格有所支撑。但是，国外铁矿石供应量逐步增加，供应压力增大，而钢厂补库意愿较弱，压制铁矿石价格，预计短期震荡，区间610-640，建议观望为主。

【短评-铜】11月1日，上海平水铜成交价在46870-47020元/吨，LME库存减少8375吨至255025吨。评：近期一些重要事件如智利罢工、美联储决议等已基本被市场消化并体现在价格中，从铜价走势来看宽幅震荡格局继续维持。供应收缩提供支撑，需求无回暖压制上行空间，预计运行空间在46800-47200元/吨。

【短评-镍】11月1日，金川镍成交价在136200-136700元/吨，LME库存减少684吨至66306吨。评：印尼禁矿消息出现反复使得镍价波动加剧，但总体仍是上扬趋势，受中国公布的PMI数据影响，金属价格走弱，沪镍也随之调整，但依然位于上升趋势中，关注129300元/吨支撑位，不破仍然有望走强，预计运行空间在13-13.2万/吨。

【短评-豆粕】据巴西农业咨询机构Arc Mercosul称，巴西2019/20年度大豆种植率为46.9%，去年同期为61.6%，五年均至为49.2%。福四通发布的报告称，巴西2019/20年度大豆产量预计上升至1.2178亿吨，种植面积预估上调至3650万公顷。评：美CBOT大豆周五收高，源自于对中美11月达成贸易协议的憧憬增强。目前国内油厂大豆库存较往年同期偏低，受到大豆库存不足影响油厂开机率不高，豆粕库存也维持较低水平。对中远期豆粕走强的预期不变，但短期内若美豆进口增多，四季度需求难以快速恢复，预计震荡偏弱走势。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10棕榈油产品出口量较前月同期增加14.6%至1,522,051吨。ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量较前月同期增加10.6%。评：马来西亚BMD棕榈油周五继续收跌，终结连续多天的上周走势。国内目前棕榈油库存持续上涨，四季度棕榈油掺混比例下降仍然不利于国内消费端，且目前进口利润导致未来棕榈油到港较多。在目前B30及减产预期下行情走势偏强，但涨势过快且国内无需求支撑，不建议追高，棕榈油面临回调风险。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2990元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6577元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6420-6500区间震荡偏强，建议观望或短线多单操作，注意止损。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61.53%，上升3.16%； 非乙烯法开工63.79%，上升11.1%；华东乙二醇库存49.4万吨，上升0.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4610元/吨，下降12元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7250元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存低位增加，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡，乙二醇开工回升。预计2001合约短期4620下方震荡回调延续，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工65.81%，下降0.2%， 需求方面，醋酸开工94.74%，下降2.3%，甲醛开工28.76%，下降1.2%，甲醇制烯烃开工78%，下降3%，总体下游开工回落，甲醇华东华南港口总库存92.65万吨，下降3.23万吨， 华东市场中间价2055元/吨，下降15元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工回落，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约2050-2120区间震荡，建议观望或依托2060一线短线多单操作，止损2150。

【短评-债市】10月财新PMI为51.7，较9月上升0.3个百分点，连续4个月回升，与2017年2月持平，均为2017年以来最。高评：10月官方PMI数据不及预期，显示经济下行压力较大，但是财新PMI显示中小企业活力依然较强。国债期货在一轮下跌之后，后续下降空间有限。美联储降息落地，为国内货币政策宽松提供有利外围环境。国债长期偏多行情，下方支撑位97.3。

【短评-黄金】截至上周五（11月1日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为29407663.14盎司，较前一交易日减少28266.73盎司，幅度为0.10%，当周累计减少0.41%。评：黄金持仓量有所减少，近期由于美国部分经济数据向好，美联储宽松货币政策使得美股上扬，打压黄金等避险资产。黄金长期仍是多头行情，关注本次美国总统弹劾的进展情况。人民币汇率缓慢升值，利空沪金。沪金震荡偏多行情，下方支撑位343。


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