20191101——期货早评，行情分析

奇点财富

【短评-焦炭】本周Mysteel统计的全国230家独立焦化企业产能利用率为72.47%，下降1.58%。评：河北地区钢厂环保短期继续趋严，焦炭需求受到抑制，叠加焦炭的高库存，压制焦炭价格。整体上，华北、华东地区区域性限产趋严，焦企开工明显下降，底部有支撑，预计短期震荡偏空，关注1716支撑，建议观望为主。

【短评-螺纹钢】本周Mysteel统计的247家钢厂高炉开工率为77.93%，环比增加1.16%。评：钢厂限产有所放松，高炉开工率明显增加，产量增加压制螺纹钢价格。整体上，终端需求持续较好，螺纹钢社库降至低位，对价格支撑较强，预计短期震荡，区间3350-3400，建议观望为主。

【短评-原油】机构调查：10月OPEC原油产量较上月增加69万桶/日至2959万桶/日，因沙特产量在遇袭之后迅速恢复；据国际文传电讯社：俄罗斯10月原油产量为1123万桶/日，俄罗斯将在12月增加ESPO原油出口至280万吨；美国产量1260万桶/日。评：尽管市场对12会议有期待，沙特也一直口头干预，为市场营造出担心供应“趋紧”情绪，但当前真实产量并未增加，下月OPEC产量或增加，需求偏弱。供需仍压制行情启动。操作上，观望或短空交易。

【短评-PTA】据统计，聚酯主流工厂产销下降至40%-50%附近;坯布库存走货开始松动，目前库存在37-38天附近。评：坯布库存虽有减少，但是整体来看，坯布库存仍然处于近2年来的高位。而且织造厂家大单较少，都是以小单居多，一时之间无法消耗大量的坯布库存，终端仍压制行情。PTA新产能投放，库存逐步累积，供需压制行情。综合来看，整体预期行情偏弱的情况下，PTA行情难言乐观。操作上，支持逢高沽空，追单谨慎（成本问题）。

【短评-PP】石化库存67.5万吨，较昨天上涨1万吨；华东市场拉丝主流价格在8500-8700元/吨。评：月初多套装置重启，预计PP开工率有望重回90%以上；宝丰二期、巨正源等陆续量产，市场货源逐渐增多；石化去库存受到一定阻力，后期有累库压力。需求端，下游需求不温不火，北方部分地区环保政策偏紧，维持刚需为主，需求缺乏驱动力。PP现货市场压力逐步加大，时间利于空头。操作上，逢高沽空为主。

【短评-大盘】周四沪深两市低开震荡，成交额变动不明显。沪指下跌0.35%，报收2929点；深成指下跌0.48%，报收9635点；创业板指下跌0.76%，报收1671点。外围市场方面，美国因通过启动弹劾总统程序，三大股指均下跌，日经225指数开盘跌0.86%。评：在目前中美贸易摩擦取得阶段技术性成果的情况下，沪指迎来了反弹窗口，但是却没经受住PMI数据的考验。短期来说，国内数据有短暂的空窗期，叠加MSCI扩容消息，预计沪指的反弹还未结束，今日沪指止跌震荡的概率较大。

【短评-期指】周四三大期指合约涨跌互现，其中IC合约出现下跌，截至收盘，IF主力合约涨0.04%，IH主力合约涨0.22%，IC主力合约跌0.53%。评：短期来说，沪指将迎来一波反弹的反弹还未结束，单边建议买入IC合约；小盘股业绩改善的预期较强，且叠加MSCI年内最大扩容A股事件，小盘股后期估值回归的动力更强，套利建议继续多IC空IH。

【短评-债市】中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。中国10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7。评：10月PMI数据不及预期，显示经济下行压力较大，利多债市。美联储降息落地，为国内货币政策宽松提供有利外围环境。国债震荡偏多，下方支撑位97.3。

【短评-黄金】午夜突发，特朗普出大事，众议院通过弹劾总统调查程序，美股大跌。评：特朗普弹劾程序正式通过，虽然两院对峙现象明显，本次弹劾不会有大的实质结果。但是昨晚美黄金在美联储降息落地的背景下，开始上冲。黄金长期仍是多头行情，关注本次弹劾的进展情况。人民币汇率缓慢升值，利空沪金。沪金震荡偏多行情，下方支撑位340。

【短评-铜】11月1日，上海平水铜成交价在47150-47250元/吨，LME库存减少6925吨至263400吨。评：中国10月官方制造业PMI49.3，预期为49.8，前值49.8。国内制造业活动连续第六个月萎缩，且10月PMI下滑超预期，加剧了市场对于发电和建筑用铜需求的担忧，铜价也从高位回落，预计运行空间在46500-47000元/吨。

【短评-镍】11月1日，金川镍成交价在136700-137000元/吨，LME库存减少918吨至66990吨。评：印尼禁矿消息出现反复使得镍价波动加剧，但总体仍是上扬趋势，昨日受中国公布的PMI数据影响，金属价格走弱，沪镍也随之调整，但依然位于上升趋势中，关注129300元/吨支撑位（主力合约已移至NI2001），不破仍然有望走强，预计运行空间在13-13.2万/吨。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10棕榈油产品出口量较前月同期增加14.6%至1,522,051吨。ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量较前月同期增加10.6%。评：马来西亚BMD棕榈油昨日收跌，终结连续多天的上周走势。这轮涨势一方面与B30生物柴油掺混政策的激励相关，另一方面主要由未来产量将下滑的预期带动。国内目前棕榈油库存持续上涨，四季度棕榈油掺混比例下降仍然不利于国内消费端，且目前进口利润导致未来棕榈油到港较多。在目前B30及减产预期下行情走势偏强，但涨势过快且国内无需求支撑，不建议追高。

【短评-豆粕】美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至10月24日当周，美国2019/20年度大豆出口净增94.36万吨，符合市场预估，当周大豆出口装船量172.3万吨，其中对中国出口装船量为53.6万吨。评：昨日美CBOT大豆期货小幅收高，美白宫发言人称期待11月与中方敲定第一阶段贸易协议。目前国内油厂大豆库存较往年同期偏低，受到大豆库存不足影响油厂开机率不高，豆粕库存也维持较低水平。对中远期豆粕走强的预期不变，但短期内若美豆进口增多，四季度需求难以快速恢复，预计震荡偏弱走势。

【短评-PVC】PVC社会库存41.66万吨，下降0.4万吨；西北地区电石到货中间价2990元/吨，下降35元/吨；国内电石法PVC市场中间价6577元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6360-6435区间震荡，建议观望或依托6430一线短线做空，止损6450。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61.53%， 上升3.16%；华东乙二醇库存49.4万吨，上升0.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4622元/吨，上升2元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7275元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存低位增加，长丝价格下行趋势，成本端原油震荡下行，乙二醇开工回落。预计2001合约短期4620下方震荡回调延续，建议4590短线空单持有，跟踪止损4560。

【短评-甲醇】甲醇开工65.81%，下降0.2%， 需求方面，醋酸开工94.74%，下降2.3%，甲醛开工28.76%，下降1.2%，甲醇制烯烃开工78%，下降3%，总体下游开工回落，甲醇华东华南港口总库存92.65万吨，下降3.23万吨， 华东市场中间价2070元/吨，近期价格较稳，近期原料煤价格走弱。评：下游开工回落，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约2110下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

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