利率近弱远强

龙听

   随着市场对季末和国庆节资金需求高峰反应充分，近期国内市场利率呈现近跌远涨的态势。截至9月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、9个月利率分别报收于2.0460%、2.5720%、2.9660%，较9月18日分别下降58.7、8.2、0.4个基点；2周、1个月、3个月、6个月、1年期利率分别报收于2.9530%、2.7500%、2.7290%、2.8150%、3.0470%，较9月18日分别上升28.5、5.8、2.3、1.7、0.3个基点。

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2019-9-26 07:07

   9月16日央行降低金融机构存款准备金率之后，9月20日央行又下调了LPR利率，市场整体流动性呈现相对宽松的局面。与此同时，临近季末，央行加大了逆回购的操作力度。本周，央行到期逆回购1900亿元，而本周前三个交易日就开展了1600亿元的逆回购操作，资金大概率实现净投放。由于流动性供应充足，今年没有出现“钱荒”现象，利率运行相对稳定。

   受非洲猪瘟的影响，生猪存栏持续下降，猪肉价格大幅上涨带动蛋白类食品价格持续上涨。9月中旬，沙特石油设施遇袭，国际原油供应出现缺口，能化产品价格大幅上涨，这使得国内的通胀压力上升。为了避免通胀压力过大，在全球其他主要经济体纷纷降息的大背景下，中国货币政策坚持稳健取向，这使得市场对未来资金供应宽松的预期被打破，中长期利率价格上行。

   整体来看，国庆节之后，随着资金需求高峰的结束，短期利率或将有所下降，中长期利率则会出现修复性上涨。

                                                      （作者单位：金石期货）