央行买黄金不停！连续9个月增持耗资346亿元 全球央行都在买 今年已买超400吨

龙听

金价大涨，央行增持黄金步伐不停。

9月7日中国人民银行最新公布的数据显示，截至2019年8月，中国黄金储备6245万盎司，环比增加19万盎司，为连续9个月增持。

自2018年12月以来，央行黄金储备持续增加。不仅中国央行，全球央行都在买。世界黄金协会9月6日发布的最新报告显示，年初至今全球央行净购金量已超过400吨，这是2010年央行购金出现净购买以来的最高年度累计水平。

央行9个月耗资346亿元增持黄金

在2018年12月之前，央行已经超两年(26个月)按兵不动，未增持黄金。

从去年12月开始央行开启黄金“买买买”模式，连续9个月增持321万盎司：2018年12月首次增持32万盎司；2019年1月到7月连续增持，从30万盎司到50万盎司不等；刚刚结束的8月增持19万盎司。

虽然这期间央行增持黄金的步伐没有停歇，但增持量与金价有一定关系。其中，4月和5月央行对黄金的增持量明显放大，彼时也是今年以来截至目前黄金的低位；至8月金价已连涨三个月，而央行在8月份对黄金的增持量也降至19万盎司，未维持以往30万盎司以上水平。

6月以来，受多重因素影响，黄金启动了一波久违的强势上涨，其中6月涨幅7.73%，创下两年来最好月度表现，7月微涨近1%，8月再度大涨7.23%，金价一举站上1500美元，甚至一度突破1560美元，创下6年多以来最高点。

按照最新金价，目前1盎司黄金的价格在1515美元，321万盎司黄金相当于48.63亿美元，约合人民币346亿元。

目前处于央行第5次黄金增持周期

回溯中国黄金储备数据，从1978年至今约40年间，中国央行共开启了5次黄金增持周期，其中3次发生在2009年4月至今的10年间，目前正处于第5次增持周期中。

1978年至1980年，中国黄金储备为1280万盎司；1981年微降至1267万盎司并维持至2001年11月。

2001年12月，中国黄金储备增至1608万盎司并维持了一年时间；2002年12月，黄金储备再度增至1929万盎司，直到2009年3月，这个数据未再变动。

2009年4月，央行大举买入1460万盎司黄金，致中国黄金储备增至3389万盎司。

此后直至2015年6月，央行才再度大举增持，买入1943万盎司黄金，创下迄今为止单月买入最高纪录，同时开启了一次长达17个月的增持周期，至2016年10月增持到5924万盎司才停手。

从2018年12月起，央行的黄金储备从5924万盎司连续9个月增加321万盎司至6245万盎司。

2012年以来，黄金熊市已经持续了7年。2015年金价近乎腰斩，创出1045美元/盎司的低点，而彼时正值央行上一轮黄金增持周期。

2018年四季度，全球风险资产回调，黄金脱颖而出，跑赢全球大部分资产，央行再次开启黄金增持周期。

世界黄金协的最新报告显示，各国央行继续以健康的速度积累黄金储备，截至今年7月，全球官方黄金储备共计34407.58吨。此外世界黄金协会开展的一项调查显示，认为全球央行黄金储备在接下来一年将上升的占比54%，维持不变的占比38%，但没有被调查者认为黄金储备会下降。

8月全球黄金ETF持仓规模上升

世界黄金协会最新发布的数据显示，8月份全球黄金ETF总持仓规模按月上升5%至2733吨，与2012年底的历史最高只相差2%，而当时的金价比现在的水平高出约9%。

截至8月末，全球黄金ETF总持仓量上升了292吨，主要受过去三个月强劲流入驱动。2019年6月至8月，全球黄金ETF持仓规模增加了13%，主要因全球利率下降导致美国2年/10年国债收益率曲线倒挂，以及中美持续地缘政治紧张局势所推动。

而黄金价格8月继续上涨约7%，使得全球黄金ETF的资产管理规模增长至1340亿美元。

北美地区继续主导8月黄金ETF流入，持仓上升78吨，超过欧洲成为2019年流入量最大的地区；欧洲吸引了33吨净流入，增长主要来自英国，因英镑持续走弱及“硬脱欧”可能性增加；亚洲吸引了9吨净流入，扭转了今年以来净流出的情况。

亚洲的净流入主要受中国推动。据世界黄金协会，上海期货交易所平均每日黄金交易量增加超200亿美元，远高于今年以来日均80亿美元和2018年日均30亿美元的交易量。8月份，上海黄金交易所的保证金交易黄金合约交易量达到2507吨，为历史最高水平。

报告称，通过场外交易产品、期货合约和ETF，全球黄金交易量持续走高，平均每天达2190亿美元，较去年水平高出92%。认沽/认购偏度仍处于极端水平，这暗示投资者愿意以更贵的价格购买未来买入的黄金期权，而非卖出的黄金期权，突显市场持续看涨情绪。

凯投宏观(Capital Economics)市场经济学家Simona Gambarini认为，金价年底将在1500美元左右，因两股力量相互平衡。一方面，避险情绪预计将继续支撑金价；但预计债券收益率将回升，这将给黄金带来压力。

“我们预计今年剩余时间将出现避险情绪，这应该会支撑黄金需求。尤其预计美国和世界其他地区股市将在年底前出现抛售。另一方面，由于债券收益率已经大幅下跌，预计今年剩余时间债券收益率将继续走高，这应该会给金价带来下行压力，”Gambarini上周五表示，“总的来说，我们认为今年剩余时间金价将保持当前水平。”

华泰宏观李超团队称，黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。在市场风险因素仍多、美元大概率进入下行通道的情况下，仍坚定看好中长期黄金投资价值。