棉花观点：棉花成熟期天气敏感度增加 关注天气变化

龙听

棉花观点：棉花成熟期天气敏感度增加关注天气变化

　　逻辑：供应端，USDA调增美棉播种及收获面积，单产调增，产量预期增两成；印度棉播种面积同比增加，棉花长势良好；中国棉花商业库存同比偏高，供应充裕。需求端，中美经贸反复，终端订单有待观察，下游纱布库存去化。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，需求不确定，棉市整体弱势格局；短期内，旧作销售压力大，新作收购或承压，预计郑棉震荡寻底，关注新棉生长状况。

　　操作建议：偏空思路

　　风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险

　　玉米观点：无上行驱动因素，期价低位徘徊

　　逻辑：供应端，临储拍卖量周维持400万吨，最近一周成交率8.70%，再创新低，渠道库存方面，东北部分贸易商手中货源相对充足，考虑新粮逐渐上市，出货压力或继续施压市场。需求端猪瘟疫情仍未得到有效遏制，生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑，尽管国常会政策提振，但考虑养殖周期，短期难以恢复，提振效果有限。深加工企业处于季节性开机率恢复，但玉米到货量增加，企业下调收购价。综上当前玉米市场交易逻辑围绕新粮逐渐上市预期供应增加，而需求难有改善，供大于求格局下，期价反弹乏力或延续偏弱运行。

　　操作建议：观望

　　风险因素：贸易政策，猪瘟疫情