华南地区持续累库 铜终端需求仍未见好转

龙听

自年初至今广东地区的铜库存总体存量要高于往年，对比近五年广东地区铜库存数据可见，今年广东库存高点已突破9万吨，创近五年新高，去库后存量同比来看增幅仍较大。据SMM了解，目前华南地区累库趋势延续，截止到8月22日，广东总库存达5.37万吨，累库规模相较于其他年份比均在高位。那么今年广东库存延续高位缘为何故？

　　 SMM8月22日讯：

　　自年初至今广东地区的铜库存总体存量要高于往年，对比近五年广东地区铜库存数据可见，今年广东库存高点已突破9万吨，创近五年新高，去库后存量同比来看增幅仍较大。据SMM了解，目前华南地区累库趋势延续，截止到8月22日，广东总库存达5.37万吨，累库规模相较于其他年份比均在高位。那么今年广东库存延续高位缘为何故？

　　从供给和需求两方面分析，供给的增加和需求的减弱导致了大规模的累库。今年高位达9万吨主要原因使今年春节后政府进行增值税的调整，从17%降至13%，使得企业春节后大规模生产，为累库高位埋下伏笔。进入6月份，冶炼厂检修结束，加之华南地区新扩建冶炼厂陆续投产，市场货源增加，开启新一轮累库规模。但除去增值税改的政策面因素导致库存增加，本年华南累库规模大增主因仍是需求侧的疲弱。随着全球宏观经济低迷，中美贸易摩擦加剧，广东是铜终端消费集聚地之一，更是进出口大省，而全球贸易环境的恶化直接影响部分企业的产品出口，导致企业放缓生产节奏，从而对电解铜的需求亦有所减弱。从上海与广东的升贴水价差结构看，今年上海与广东的价差普遍处于高位，主因今年上海进口铜减少，供给端对升贴水小幅支撑，而广东方面持续累库，供给端相对充足，对升贴水形成打压。同时需求端，纵然全国整体需求较弱，但是上海的需求仍远好于广东，需求供给双重作用叠加下，导致今年广东地区的升贴水普遍较低。