连续暴涨带来隐忧 黄金多头将于央行展开时间赛跑

龙听

周二，国际黄金再度大爆发上破1530关口，避险情绪是背后的重要推手。而作为同样大受欢迎的避险资产，日元走势也令多头们欣喜。数据显示，美元兑日元昨日一度跌至105.05附近低点，逼近今年1月份闪崩时的水平。

日元走势凌厉，除了受避险情绪的推动外，分析人士认为，跟其国内的一系列变化也有很大关系。

一直以来，日本私人投资者和大型企业都大量购买海外保险产品，这是阻碍日元升值的一大阻力。业内消息人士称，自3年前日本实行负利率政策以来，以外币计价的寿险和养老保险需求激增，已发行至少价值高达4万亿日元(合378亿美元)的保险产品，占日本保险市场的1%。

此外，日本的寿险公司是全球金融市场的重要参与者，其中，日本第五大私人寿险公司太和人寿(Taiju Life Insurance)近年来一直坚持每年增持3500亿日元外债的资本操作。

摩根大通资产管理全球策略师表示，近年来外币保险产品需求如此旺盛，日本政府养老金也在买入海外资产，可能在一定程度上抑制日元汇率上扬。但现在，形势有所不同。由于投诉增多，这些保险产品正受到严查。而随着日本政府收紧对这些以外币计价保险产品的营销，其需求可能会下降，这将抑制这些产品的销售，进而会对日元产生影响。

日本寿险协会(Life Insurance Association of Japan)表示，截止到2018-2019年度，在银行购买过保险产品的客户投诉数量在3年内翻了一番，其中抱怨最多就是银行销售人员未能解释清楚其中隐含的风险因素。比如，如果日元大幅走强，客户甚至可能无法收回自身的投资等等。

除了投资者，包括摩根大通在内的许多金融机构也对此深感不满。他们称，许多消费者认为保险是“万无一失”的，但实际上他们是在冒金融风险。由此可见，从某种程度上讲，以外币计价的保险本身就带有一定矛盾性。

日本金融厅官员表示，他们一直在检查保险公司是否充分解释了其中的风险因素，也加强了产品审查。但因为这些产品是保险公司营收增长的主要推动力，监管会在多大程度上放缓这些产品的销售，还尚未可知。不过由于政府加强监管，许多分析师还是认为这些产品引发的日元抛售可能会放缓，从而进一步推高日元汇率。

面对这样的行情，有人不禁要问：现在真的到了日元多头们持续发力的时候了吗？分析师对此提醒，投资者可要小心日本央行再次出手干预。

众所周知，对于日本央行和政府而言，日元不断升值是个坏消息：他们担心日元走强会削弱出口竞争力，尤其在本月，因受贸易紧张局势的影响，日元兑美元已升值2.7%。不过历史经验表明，哪怕日本央行采取行动，往往也无法在短期内完全改变市场走势，投资者或许可以抓紧近期冲刺机会。

总而言之，在全球经济不确定性日益增加的背景下，随着贸易紧张局势不断升级，被视为避险资产的日元很有可能会继续走强。能否赶在央行入场前盈利，考验的就是多头们的胆量和技术了。