美联储下周会议将有三种选择 每种选择各有利弊

龙听

【外汇资讯】-美联储将于下周召开会议，届时将有三种选择，每种选择各有利弊。



　　政策制定者可以选择维持利率不变，下调0.25个百分点或0.5个百分点。提高利率不是一个选择，很可能在未来几年都不会了。

　　市场表明，他们已经找到了答案：联邦公开市场委员会(FOMC)最有可能降息25个基点，降息50个基点的可能性很小。几乎没有维持利率不变的机会，尽管两位地区联储主席最近表示，这正是该委员会应该做的。

　　鉴于美联储目前将隔夜基金利率钉住在2.25%至2.5%的区间，每一次降息之间都有不同之处，尤其是50个基点的降息相对于25个基点的降息意味着什么：

　　*25个基点：最有可能的情况*

　　从美联储官员最近几天的声明来看，一些人支持实施更激进的50个基点宽松政策。但25个基点的降息似乎更有可能只是因为金融危机后的美联储倾向于渐进主义，而不是激进的政策举措。

　　简而言之，降息幅度越低，实施就越容易。

　　“尽管你肯定有理由采取更有力的行动，降息50个基点，但我认为很难让所有人都同意这一点。”全美联邦保险信贷联盟首席分析师库尔特.隆(Curt Long)表示。

　　“我们正处于经济衰退的边缘吗？如果是的话，那么50个基点是有意义的。但我不认为美联储的大多数人都有这种感觉。”

　　实际上，降息可能取决于美联储想要传达什么样的信息。

　　较低的选择可能只是一种弥补去年12月美联储批准加息25个基点所造成损失的方法，尽管股市暴跌、对关税和全球经济放缓的担忧。另一方面，降息50个基点可能预示着更严重的情况，比如对经济增长出现更根本放缓的担忧。

　　“美联储去年犯了一个政策错误。”保德信金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西.克劳斯比(Quincy Krosby)表示，“很难想象它们不会以至少25个基点的水平出现，因为如果它们不这样做，(美联储主席杰罗姆.鲍威尔)将有很多解释要做。”

　　*50个基点：一次就结束了？*

　　降息50个基点，即半个百分点，将承认更深层次的问题——不仅是去年12月的加息是错误的，而且美联储认为需要纠正市场，防范可能对经济造成更大损害。

　　 Natixis美洲地区首席经济学家乔.拉沃尼亚(Joe LaVorgna)表示，降息50个基点有很多好处。

　　“这给了美联储更多的选择余地，因为美联储或许能够以更平衡的方式扭转市场预期。”他表示。

　　“扭转局面的一种方法是让它在7月成为一个更大的动作，然后等待，实际上要看数据。你买了更多的保险，把市场预期压回去。他们可以不那么鸽派，如果他们降息50个基点，他们可以更加平衡。”

　　纽约联邦储备银行行长约翰.威廉姆斯(John Williams)上周四的讲话引发了市场对降息幅度更大的预期。这位有影响力的官员在一次讲话中表示，当经济逆风似乎正在积聚时，美联储应该迅速采取有力行动。市场认为，他的这番言论意味着美联储即将降息50个基点。

　　但美联储发言人很快收回了上述言论，称威廉姆斯只是在理论上讲话，不应被解读为政策意图。

　　“希望你能降息更多。”拉沃尼亚称，“如果经济状况良好，经受住了风暴，你就完了，而不是越来越多。让我们拭目以待，在一个会议一个会议的基础上做事情。”五十块钱能让你跑到前面去。”

　　他补充称，此举将有助于扭转收益率曲线的反转。在过去，短期收益率(尤其是联邦基金利率)的走势高于10年期美国国债，这是一个典型的衰退信号。

　　*维持利率不变*

　　市场暗示不改变利率的可能性为零，而且已经持续了数周。但这并不意味着FOMC中没有人支持保持现状。波士顿联邦储备银行行长罗森格伦上周五对CNBC表示，利率不需要改变，堪萨斯联邦储备银行行长乔治最近也对《华尔街日报》发表了类似的评论。

　　美联储官员在谈到降息的理由时，曾提到美国与中国的关税之争、全球增长放缓和低通胀，以及其他令人担忧的问题。

　　但在经济信号中，显然没有任何明显迹象表明需要进一步放松货币政策。股市目前在历史高点附近交易，第二季度经济增长率可能在2%左右，消费者信心看来也很稳固。

　　“在即将公布的数据相当可靠、与中国的贸易谈判正在重启之际，(降息)为何如此引人注目？我认为这是一个好问题。”比尔.英格利希(Bill English)称。英格利希曾在美联储任职20年，现在是耶鲁大学管理学院教授。

　　“假设他们在这次会议上降息，我认为鲍威尔将不得不解释6月份以来的变化，是什么让他们愿意采取这一举措。”

　　英格利希预计鲍威尔将重申对中国、通货膨胀和投资支出疲软的担忧，这些问题可能会给美国经济带来压力。

　　他称，“这三个理由中的任何一个，对委员会的不同成员来说，都可能获得成功。”

　　“围绕政策决定的沟通将非常重要……这是一个有趣的时间，应该是一个有趣的会议。更有趣的将是围绕这个决定的沟通。这应该有助于解释委员会举措的由来。”