6月25日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周一沪指低开，全天窄幅震荡，截至收盘，沪指涨0.21%报收3008.15点，深成指跌0.02%报收9212.12点，两市成交额环比缩减20%。美股方面，三大股指涨跌互现，纳指标普收跌；欧洲股市涨跌不一，英股微涨，德法股市下跌；亚太股市方面，日经225和韩国综合指数低开震荡。评：本轮反弹是由货币宽松预期所导致的，经济基本面并不具有支持持续上涨的动力，而且G20峰会存在诸多的不确定性，预计市场的反弹大约在3050附近结束，即G20峰会前。今日沪指的震荡区间大致在3000-3020之间。

【短评-期指】周一三大主力合约均震荡。IF1907合约涨0.11%报收3814点，基差为-27.27；IH1907合约涨0.14%报收2926点，基差为-23.52点；IC1907合约D跌0.03%报收4974.6点基差为-49.60点。评：目前沪指处于震荡区间，中证500指数也将跟随沪指震荡，即使后面反弹空间被打开，业绩修复预计会承接估值修复的大旗，大盘股指数会表现更好。单边来说，在全球量化宽松预期的影响下，风险资产价格将会上升，建议逢低买入IH；套利方面，建议多IH空IC。

【短评-铜】6月24日，上海平水铜成交价在46790-46840 元/吨，LME库存减少1325吨至244725吨。评：智利矿业部长敦促Chuquicamata铜矿工人接受公司提出的最新的合同提案，并结束长达一周之久的罢工。沪铜预计将会冲高回落，运行空间在46500-46800元/吨，操作上建议短空入场。

【短评-镍】6月24日，金川镍成交价在99700-100000元/吨，LME库存增加192吨至168876吨。评：印尼天气转好，矿山已经陆续恢复装船，Konawe地区的镍生铁工厂已经恢复生产，印尼自然灾害引发的多头情绪正在逐步消退，同时国内不锈钢仍在累库下游需求将继续疲弱，因此沪镍将震荡下行，操作上建议观望。

【短评-螺纹钢】6月23日，唐山市政府出台《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，要求加大钢铁企业停限产力度。评：河北唐山地区环保限产趋严，螺纹钢产量预计将大幅度下降，提振市场情绪，现货价格上涨，利多螺纹钢价格，但是基本面依旧偏弱，累库压力较大，上方空间有限，追高谨慎，预计短期震荡偏多，关注4000压力，建议多单继续持有，止损3900。

【短评-铁矿石】6月24日，普氏62%铁矿石指数报116.30美元/吨，较前一交易日0.1美元/吨。评：河北唐山等地区环保限产趋严，钢厂开工预计大幅度下跌，叠加需求淡季的影响，铁矿石需求将受到较大的影响，利空铁矿石价格。但是，铁矿石港口库存处于较低的水平，尚未累库，预计短期铁矿石价格震荡，区间790-820，建议观望为主。

【短评-原油】俄罗斯网站报道，有分析称，如果美伊之间发生战争，可能干扰原油供应，国际油价可能会进一步走高，冲上每桶100美元的高位。同时，如果美伊关系仍持续紧张，在不发生战争的情况下，油价也有可能在数月内不断攀升，进而达到每桶100美元。评：整体上，OPEC+产量继续收缩，美国钻探井平台和产量增速放缓，全球供应增速进一步收缩。操作上，尽管消费老问题存在，但供应端放缓或也能引发去库存，逢低做多为主。

【短评-债市】6月24日，银行间市场上存款类机构隔夜质押式回购利率（DR001）跌破1%，创出有数据记录以来的历史新低，其余各期限回购利率也全线走低。评：资金面持续宽松，半年时点资金面基本无忧。稳增长措施加码。地方债供给增加，短期不利于债市。股市短期上涨动能依然存在，利空债市。国债期货短期面临回调压力，长期依然看多，下方支撑位97.2。

【短评-PTA】涤丝市场整体库存至11-20天；具体产品方面，其中POY库存集中在4-8天，FDY库存至10-15天附近，而DTY库存则至18-23天左右。评：由于织造企业补库，涤丝库存大幅下降，但织造厂成品库处于高位，原料补库行为难以传递到终端，持续力度和时间均有限，终端消费拉动力量不佳。近期主要是两个因素：其一是PTA检修依法加工费走廓；其二是原油上涨导致价值重心上移。操作上，以上两因素不消退前，保持逢低做多思路。

【短评-PE】两油库存79万吨；本周港口变化不大，截止至6月21日，上海港口库存为29.42万吨，黄埔港口库存在7.91万吨，天津港口库存在6.21万吨，总量在43.54万吨，较上周持平。评：当前石化库存略有增加，6月底至7月初国内当前检修装置多数开车，7月下旬之前无新增大修装置，下游开工率表现一般，不利于石化库存消化，出厂价涨势放缓，PE环节对价格不利。近期反弹走势和信心高度依赖原油。

【短评-橡胶】全钢胎开工率为74.95%，环比上涨1.05%。半钢开工率为71.68%，环比上涨1.28%。评：因库存仍高位，橡胶仍有上有封顶，下游封底的震荡阶段，不过价值重心上移，预计09合约的低点高于去年1000多元/吨。操作上，短期震荡思路；更长周期是结构性机会（我国去库，偏慢），该机会的上限是烟片胶成本。

【短评-黄金】周一纽约尾盘，美元指数跌0.23%报95.9843，连跌四日，跌破96关口，创四个多月以来新低。评：美元指数跌破96关口，经济数据疲弱，市场对美联储7月降息的预期升温。伊朗问题依然在发酵，中美贸易摩擦并无实质缓解，避险情绪依然存在。全球进入降息预期支撑黄金做多。人民币汇率略有升值，利空黄金但幅度有限。沪金短期存在超买现象，谨防技术回调。沪金震荡偏多，下方支撑位313。关注本周中美贸易谈判最新动向。

【短评-甲醇】甲醇开工73.65%， 上升0.5%， 需求方面，甲醛开工37.03%，上升1.1%，醋酸开工64.4%，上升6.3%，甲醇制烯烃开工85.1%，上升3.9%，甲醇华东华南港口总库存67.1万吨，上升2.35万吨， 华东市场中间价2395元/吨，上升17.5元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇港口库存高位小幅上升，预计短期1909合约2400下方震荡偏弱，建议观望。

【短评-PVC】PVC社会库存48.33万吨，上升0.26万吨；西北地区电石到货中间价2975元/吨，反弹趋势；国内电石法PVC市场中间价6675元/吨，上升8元/吨。评：社会库存小幅上升，上游电石价格回落趋势有所反弹，电石法PVC市场中间价小幅反弹趋势，下游需求增加预期减弱。预计1909合约多头趋势延续，支撑6825，建议短线多单操作，注意止损。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.77%，上升1%；华东乙二醇库存114.1万吨，下降2.7万吨； CCFEI乙二醇内盘价4450元/吨，上升70元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8500元/吨，上升25元/吨。评：华东乙二醇库存高位下降，涤丝短纤高位去库，长丝价格反弹，成本端原油近期反弹，乙二醇开工处于低位。预计1909合约短期4500上方震荡偏强，建议依托4520一线短线做多，止损4500。


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