甲醇 上行高度受限

龙听

供应过剩未改

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2019-6-26 06:11

在原油价格上涨、中美经贸摩擦缓和市场利率下降的共同作用下，甲醇价格6月初开始触底反弹。上周五盘中，甲醇期货一度涨至2429元/吨，较6月6日的低点攀升8.44%。然而，从本周前两个交易日的盘面来看，60日均线的压制较强。

安全检查造成中小企业降负生产

2018年三季度以来，甲醇价格呈现单边下跌走势，生产企业的经营状况持续恶化。目前，煤制甲醇生产企业的利润在300—400元/吨，西南地区天然气制甲醇生产企业则已经处于亏损状态。鉴于此，成本端对甲醇价格的支撑作用开始显现，近期甲醇价格的上涨，很大程度是甲醇生产企业利润修复引发的。

近期，甲醇生产企业密集检修装置，开工负荷由71.7%一度降至67.4%，供应下降是价格反弹的一个重要原因。不过，从公布的消息来看，6月底到7月，前期检修的装置将陆续复工，涉及产能在500万吨/年。

不过，上周末，山东发布了《全省化工行业和化工园区安全生产专项整治行动实施方案》，开始对省内化工企业的安全情况进行检查，对于不符合安全规定的企业，要求限期整改，若没有按时整改，则会予以关停。这可能扭转供应过剩的预期。

众所周知，山东是我国甲醇主产区，产能占全国总产能的10%。不仅如此，山东部分甲醇生产企业规模较小，安全检查中的问题突出，企业开工负荷势必下滑，这有助于缓解甲醇市场供应过剩问题。不过，该项巡查针对着山东全省，山东不仅有甲醇生产企业，而且有众多甲醇传统下游企业，这些企业的规模也较小，安全、环保配套装置并不完善。可以说，此次安全巡查短期内会引发市场对后期甲醇供应的担忧，对于甲醇价格起到一定支撑作用，但中长期的影响较为复杂。

港口去库存将告一段落

3月以来，甲醇价格持续下行，加速了港口去库存的进程。截至6月20日，港口甲醇库存为104.72万吨，较3月初甲醇价格开启跌势时下降9.20万吨，降幅为8.08%。其中，港口库存为67.10万吨，较3月初下降19.2万吨，降幅为22.25%；内地（西北、华中、华北、西南、东北）库存为37.62万吨，较3月初上升6.75万吨，升幅为21.87%。

但是，目前，进口套利窗口开启，市场预计，7月国内到港量较大，华东地区供应压力加大，港口去库存进程告一段落，而这将导致甲醇价格承压。

与此同时，虽然下游有南京志诚等煤制烯烃装置的投产预期，但进入传统下游的消费淡季，甲醇整体需求难有起色，市场供大于求的问题短时间内不会改变。

后市预测

短期内，受外围市场氛围转变以及山东安全巡查的影响，甲醇价格将继续上行。不过，受制于供大于求的现状，上行高度受限，操作上以短线买入为主。如果价格能够反弹至2500元/吨的区间，那么可以尝试做空。

                                  （作者单位：金石期货）