甲醇 寻求成本支撑

龙听

当前，甲醇基本面供强需弱态势没有得到根本性改变，上游成本支撑力度不及预期，后期甲醇期现价格或延续振荡下跌态势。

供应宽松? 产能释放空间充裕

去年四季度以来，甲醇装置开工率持续处于历年高位，今年4—5月西北地区春检开工率虽然出现季节性下滑，但仍高于往年同期水平。

据了解，前期检修的东华能源60万吨产能，其中30万吨仍在检，另外30万吨半负荷运转，预计本月底将完全恢复正常；陕西神木化工6月10日、17日分别开始检修40万吨/年和20万吨/年甲醇装置；内蒙古世林化工产能为30万吨的甲醇装置正在检修，预计月末恢复正常运行。

新的检修计划方面，兖矿榆林能化60万吨装置自6月25日起检修30天；陕西咸阳化学60万吨装置6月底至7月底检修；山西同煤60万吨装置6月中旬开始检修20天。

今年6月是我国第18个安全生产月，从历史数据来看，6月上下游开工率均将阶段性回落，甲醇装置检修环比有所增加是例行操作，不会冲击下游产业链。同时，西北地区煤制甲醇装置生产利润虽有下滑但仍然可观，当前正处于检修期的甲醇装置，后期将成为产能释放的稳定来源。

下游产品利润微薄? 需求趋弱

5月初以来，全球贸易摩擦加剧，原油价格大幅下探，甲醇下游产品价格低迷，利润普遍下行。以甲醇制醋酸为代表的传统下游和以甲醇制丙烯为代表的新兴下游全面走弱。

醋酸作为PTA生产过程中的重要溶剂，需求快速萎缩，装置开工率从高位区间坠落至历史同期低位，甲醇需求随之锐减。受原油价格低迷影响，同属于甲醇传统下游的二甲醚、MTBE开工率也呈现下行态势。

新兴下游情况与之类似，烯烃价格跟随原油价格走低，甲醇制烯烃利润受到挤压，部分装置存在提前检修动能。

甲醇高库存态势未有明显改观

供强需弱导致甲醇库存超额累积，年初以来，甲醇库存持续处于历史高位区间，产业链下游压力逐步向上游传导，煤制甲醇利润波动下行。

此前甲醇价格低位振荡，有现货背景的贸易商比较关注山东南部的煤制甲醇成本，当时山东南部等高成本地区的煤制甲醇利润被压缩到极低位置。期货盘面上，甲醇价格数次试探2360元/吨后均迅即回升。最终基本面供强需弱状况得到市场认可，盘面跌破2360元/吨关键位。从上下游利润分配角度看，煤制甲醇行业相对下游环节仍处于产业链优势地位，内蒙古等西北优势产区利润与2015年年初和年末的利润水平相比仍有挖潜空间。因此，笔者认为当前甲醇市场更可能是反弹而不是反转。

综上所述，甲醇价格或继续寻求成本支撑。预计甲醇后期将振荡向下，建议前期卖保头寸继续持有，盘面反弹至2360元/吨上方后积极把握卖出保值机会。

                          （作者单位：中国国际期货）