6月18日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-螺纹钢】据新京报6月17日报道，我国将成立中央生态环保督查工作小组，负责组织协调推动中央生态环境保护督查工作。评：南方地区梅雨季节来临，螺纹钢社库开始累积，库存拐点出现，终端需求下滑明显，螺纹钢现货价格大幅度下调，利空期价。但是，后期环保或将趋严以及原材料成本支撑下，跌幅有限，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3680-3780，建议观望为主。

【短评-焦炭】昨日，山西晋南地区部分钢厂下调焦炭采购价格100元/吨。评：焦炭采购价提降范围有所扩大，钢厂需求减缓导致焦炭库存有所累积，叠加钢厂利润收缩的影响，钢厂打压焦炭价格意愿较强，钢焦博弈激烈。整体上，焦炭供需两旺，焦企挺价支撑焦炭价格，尚未接受钢厂提降，预计短期焦炭价格震荡偏空，建议轻仓逢高做空，止损2100。

【短评-豆粕】据美国农业部作物生长报告显示，截至2019年6月16日当周，美国大豆种植率77%，低于市场预估的79%，远落后于五年均值93%。NOPA5月大豆压榨量低于预期，共加工了1.54796亿蒲式耳大豆，连续三月低于上年同期水平。评：美豆种植因美国中西部降雨而继续延迟，美豆受此影响继续上行，触及两个月来的高位，从天气预报的情况来看，降水在本周仍将持续。受到美豆天气炒作影响，国内豆粕价格难以下落，整体偏强走势难改。建议观望或日内短多交易。

【短评-棕榈油】据检验公司AmSpec的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口交上月同期下降18.9%，至636,837吨。ITS的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量609,268吨，较5月出口下降22.5%。评：5月马来西亚棕榈油MPOB库存下降超过10%，为近10个月来新低，但目前棕榈油市场仍然处于底部震荡区间，国内油脂总库存处于高位，且目前处于淡季的需求无法带动油脂市场有较好的单边行情。短期来看，连盘棕榈油下方有一定支撑，在美豆回涨和马来西亚棕油库存下降的前提下，有一定反弹空间。

【短评-PVC】PVC社会库存48.26万吨，下降0.64万吨；西北地区电石到货中间价2910元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6649元/吨，价格暂稳。评：社会库存缓慢去库，上游电石价格回落趋势有所企稳，电石法PVC市场中间价暂稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6600-6730区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法开工73.32%，下降0.52%；华东乙二醇库存116.8万吨，上升1.8万吨； CCFEI乙二醇内盘价4290元/吨，上升25元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8100元/吨，上升50元/吨。评：华东乙二醇库存高位垒库，涤丝短纤高位去库，长丝价格小幅反弹，成本端原油近期偏弱运行，乙二醇开工处于低位。预计1909合约短期4350-4500区间震荡，建议观望或短线多单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工73.65%， 上升0.5%， 需求方面，甲醛开工37.03%，上升1.1%，醋酸开工64.4%，上升6.3%，甲醇制烯烃开工85.1%，上升3.9%，甲醇华东华南港口总库存64.75万吨，下降2.95万吨， 华东市场中间价2345元/吨，近期小幅反弹趋势，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇港口库存高位小幅下降，预计短期1909合约2280-2400区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-债市】Shibor多数上行，隔夜Shibor报1.801%，上行7.8个基点，7天Shibor报2.491%，下跌7.4个基点，14天期报2.669%，上行21.5个基点。评：资金利率走高，利空债市。货币未来宽松取向，但幅度有限。最近，股债跷跷板行情较为明显。国债震荡偏多，下方支撑位97.5。

【短评-黄金】周一美元指数持平于97.557，徘徊在一个半月高位附近。近期美国经济数据乐观，打压对美联储可能降息的预期。评：受美国销售数据偏好影响，美元指数反弹，打压美黄金。美黄金1350点位存在较大压力。人民币贬值压力有所缓解，高位震荡概率较高。沪金维持高位震荡判断，下方支撑位302。

【短评-铜】6月17日，上海平水铜成交价在46080-46120 元/吨，LME库存减少1075吨至251350吨。评：全球最大的铜生产商——智利国家铜业公司Codelco旗下的Chuquicamata铜矿工会的工人于周五开始举行罢工，罢工持续时间未知，同时由于市场存在降息预期，铜价下跌有望迎来较强支撑，预计短期将在底部维持震荡，运行空间在46000-46500元/吨。

【短评-镍】6月17日，金川镍成交价在100350-100600元/吨，LME库存增加4026吨至167148吨。评：据印尼当地媒体报道，印尼苏拉威西岛的洪水使得北科纳威部分矿区无法正常开采，同时部门矿区开采出来的矿石水分较高，但苏拉威西岛中的印尼青山影响不大，受黑色系走弱影响，沪镍出现下挫，预计将会此次下跌不会过深，操作上空单可止盈部分。

【短评-原油】EIA报告：预计7月份美国页岩油产量整体上升7万桶/日至852.1万桶/日（6月为增加8.5万桶/日；沙特能源大臣法利赫：沙特6月7月的原油产量和出口量将和过去几个月保持一致；美国能源信息署在6月份《短缺能源展望》中预测，2019年全球石油日均需求增长122万桶，比上个月报告预测下调16万桶。评：美国产量增加、库存累积及三大机构仍压制原油价格。对于后市，原油要想改变现在状况，要么OPEC+继续超预期减产，要么需求端出现改善迹象。当前供需改变难看到，供应可能的改变在于月底的OPEC+年中会议能否有超预期减产表现 。

【短评-PE】两油库存 82，与上周末持平，港口库存略降。评：石化企业库存持续高位，受大环境弱势拖累，下游需求疲软，供需失衡压力短期难以改变。新产能方面，久泰已量产销售，关注恒力的量产与中安联合的试车。整体上，新产能、检修装置复工、高库存和需求淡季共同压制塑料，塑料后市唯一的可能救赎寄望是成本端——原油变量，成本端变量会决定PE的价值重心。

【短评-橡胶】海关总署统计了今年一季度我国汽车进口量。数据显示，1-3月汽车进口总量为23.5万辆，同比降低15.9%，总价值达724亿元，同比下降10.6%；大众集团5月销量依然没能实现同比增长，同比跌幅为3.6%，总交付量为918,900辆。截至5月底，大众集团2019年累计销量也出行了3.7%的跌幅。评：橡胶需求指向偏弱。整体上，橡胶供需格局并为改变，更长周期看混合胶关税和我国期现价差结构改变长期利于我国去全乳胶库存。操作上，短期低位区域震荡，震荡重心小幅提升（仓单库存高，成本提升因素）；更长周期看，今年有结构性机会（我国全乳去库，海外压力大），但结构性机会受制于整体供需偏弱格局（上限未烟片胶成本）；套利方面，卖海外高价胶买我国低价胶套利。

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