6月10日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-铜】6月6日，上海平水铜成交价在46020-46060 元/吨，LME库存减少75吨至211575吨。评：宏观方面上周受中国公布的PMI数据不及预期以及美国开始针对墨西哥征收关税影响，悲观情绪续存，使得铜价上周大跌，创下近两年新低。基本面上需要关注的是矿山罢工消息，消费端不见任何利好，预计短期将会走弱，预计运行空间在45800-46100元/吨。

【短评-镍】6月6日，金川镍成交价在96400-96550元/吨，LME库存减少18吨至163968吨。评：基本面上看，中韩针对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降，尽管国内的减产压力不够，但从需求端来看，仍有下降预期。宏观方面依旧不见利好，因此沪镍短期将会维持弱势走势，预计运行空间在94000-9500元/吨。

【短评-螺纹钢】截至6月10日，钢银数据显示本周城市钢材库存总量为757.76万吨，较上周环比增加12.53万吨，增幅1.68%。评：建材库存拐点将至，淡季终端需求下滑迹象明显，市场成交不佳，螺纹钢现货价格连续下调，贸易商心态悲观，且6月份环保或将有所放松，以及梅雨季节的来临，利空螺纹钢价格，但是上游原材料价格成本支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3680-3800，建议观望为主。

【短评-焦炭】6月8日，河北省出台新政促进焦化行业结构调整高质量发展。评：焦炭现货第四轮提涨范围扩大，焦企的焦炭库存较低，出货顺利，提涨意愿较强，但是钢价下跌压缩钢厂利润，对焦炭提涨抵制加强，钢焦博弈激烈。整体上，焦炭供需两旺，且河北省出台新政，预计短期震荡偏多，关注2190压力，建议轻仓逢低做多，止损2110。

【短评-大盘】上周五A股休市，沪指上周整体呈现下跌态势，沪指跌2.45%报收2827.80点，深成指跌3.07%报收8584.94点，两市成交额环比缩减26%。受降息预期影响，美股大涨，亚太股市方面，日经225和韩国综合指数高开。评：经济基本面变好的预期得到了修正，市场流动性边际没有变好，再加上中美贸易摩擦进入到了进退两难的境地，预计沪指后面继续下跌的概率较大，暂看年线的支撑力度。今日沪指高开的概率较大。

【短评-期指】上周四三大主力合约均跟随现货指数下跌，IF1906合约跌1.16%报收3544.60点，基差为-20.08；IH1906合约跌0.72%报收2689.80点，基差为-16.96点；IC1906合约跌2.77%报收4611.80点基差为-66.98点。评：短期来说，外有不确定性升级，内有经济承压较大，虽然流动性边际略有改善，但是成交量未有放大，显示做多情绪还不足，大盘可能继续以震荡下跌为主，单边建议空仓，套利方面建议“多IH，空IC”。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至5月31日我国重点地区棕榈油商业库存76.95万吨，相较上周77.48万吨周减幅0.68%。评：马盘棕榈油由于马币走强上周五收跌，目前从统计机构的数据来看，马来西亚5月棕榈油出口继续保持较好的态势，产量小幅回升，预计较高库存将继续回落。国内油脂供应充足，整体难以走出目前震荡筑底的走势。棕榈油预计4350-4430震荡，等待本月的MPOB报告。

【短评-豆粕】美农报告发布在即，机构预测美豆2019-20年度产量均值为41.23亿蒲，五月USDA数据为41.50亿蒲， 18/19年度产量预估巴西为1.1722亿吨，阿根廷为5609万吨，本月美农报告将于本周三公布。评：受到中西部部分地区种植天气改善的影响，美豆上周五下跌，周线收跌。前期豆类市场的上涨，完全由美豆天气炒作带来，照目前气温回暖，种植能够进行的话，前期涨势将被回吐，预计国内豆粕本日将追随美盘价格继续偏弱走势，日内短空操作。

【短评-原油】据Argus统计因伊朗和委内瑞拉制裁以及沙特进一步减产导致5月欧佩克石油产量下降37万桶/日至2977万桶/日；周五沙特能源部长法力赫表示，石油输出国组织(OPEC)及其盟友应该将石油减产协议延长，不过，仍需要与参与减产协议的非OPEC国家进行进一步磋商；6月7日，美国财政部宣布对波斯湾石油化工工业公司及其39家子公司实施制裁，理由是该公司为伊朗伊斯兰革命卫队所属的建筑公司提供金融支持；贝克休斯公布的数据显示，截止6月7日的一周，美国在线钻探油井数量789座，比前周减少11座；比去年同期减少73座。评：有迹象表明欧佩克和其他产油国可能会延长减产协议，美国制裁伊朗最大、效益最高的石化企业，该企业产出占伊朗全国每年石化生产量的40%以及出口量的50%，美国钻探井减少，供应端因素导致原油低位反弹，美国可能降息也助涨了反弹。整体上，原油进一步下跌的可能性变小，后续可择机选择低位试多机会。

【短评-PTA】当前PTA装置开工负荷84.74%左右。华彬石化140万吨/年PTA装置计划今晚停车，检修2-3天;四川晟达100万吨/年PTA装置昨晚停车，重启时间待定; 据统计，目前盛泽地区的织造库存在42天左右，比去年同期整整高了19天左右。评：PTA供应端有检修对冲，有心理支撑，但需求并未转好，预计提振有限。成本方面，原油底部或阶段性探明，成本端不利于PTA下跌。整体上，近期偏低位震荡，观望或激进者轻仓逢低依据成本端，做成本重心上移（鸡肋机会）。

【短评-橡胶】人民币全乳上涨300-500元/吨。保税区上涨30-35美元/吨。外盘上涨15-20美元/吨。评：目前影响价格变化的因素：供应，包括天气等因素作用，目前相对偏紧张，但预计正在好转；需求，从下游需求，不能得到需求好转的结论。机构预估2019年供应增速为2%，需求增速2.2%，但真实开割面积增速为4%，与机构看法偏离较大。目前现货上涨，但笔者没把握给出供需已转变的结论。建议短线，谨慎交易为佳。

【短评-PVC】PVC社会库存50.25万吨，下降1.34万吨；西北地区电石到货中间价2900元/吨，下降30元/吨；国内电石法PVC市场中间价6643元/吨，下降84元/吨。评：社会库存缓慢去库，上游电石价格回落，电石法PVC市场中间价回落，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6600-6700区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工48.66%，上升2.65%；乙烯法开工73.87%，下降趋势；华东乙二醇库存115万吨，下降2.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4235元/吨，下降15元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7900元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅下降，涤丝短纤高位去库，长丝价格下行趋势，成本端原油近期有所反弹，乙二醇开工处于低位。预计1909合约短期4450下方震荡回调延续，建议短线空单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工71.28%， 上升0.55%， 需求方面，醋酸开工72.89%，下降2.63%，甲醛开工33.61%，上升1%，甲醇制烯烃开工74.98%，上升2.62%，甲醇华东华南港口总库存67.7万吨，下降1.4万吨， 华东市场中间价2260元/吨，下降趋势，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇库存高位小幅下降，预计短期1909合约2200-2350区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

【短评-债市】银保监会回应“部分中小银行风险传言”称，当前中小银行运行平稳，流动性较为充足，总体风险完全可控。评：上周，央行续作到期MLF，并超量续作中小银行资金，货币宽松幅度超预期。美联储降息预期增加，印度、澳州联储降息，市场看多氛围增加。关注股债跷跷板效应。十年期国债震荡偏多，上方压力位97.8，前期多单继续持有。

【短评-黄金】美国财长努钦表示，墨西哥移民协议非常有意义，将帮助美墨加协定（USMCA）获得通过。评：美国和墨西哥达成协议，有利于避险情绪缓解，但美国财政部7日宣布对伊朗最大石化企业波斯湾石化工业公司及其子公司和境外销售网络实施制裁。美联储加息预期增加，美元指数大跌。人民币汇率高位震荡，继续贬值概率较低。沪金震荡偏多，但不可过分看多，下方支撑位300，前期多单谨慎持有，未有仓位者等待入场时机，不宜追多。

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