6月6日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至5月31日我国重点地区棕榈油商业库存76.95万吨，相较上周77.48万吨周减幅0.68%。评：由于马来西亚债节，5、6日两天休市。从目前统计机构的数据来看，马来西亚5月棕榈油出口继续保持较好的态势，产量小幅回升，预计较高库存将继续回落。但国内目前处于油脂需求淡季，且供给充裕，短期内仍将保持底部4350-4430震荡的格局，美豆方面由于天气回暖种植重开而盘面小幅下跌，预计本日油脂偏弱走势。

【短评-豆粕】咨询机构IEG公司预测，美国2019年大豆种植面积料为8503.7万英亩，产量预估为43.13亿蒲，高于此前美农业部预估。评：由于美国中西部温度上升，给大豆农户带来种植窗口，美豆CBOT期货周三下跌。目前豆类市场的上涨完全由美豆天气炒作带来，照目前气温回暖，种植能够进行的话，前期涨势将被回吐，预计国内豆粕涨势停止，日内偏空运行，多单出场，短空操作。

【短评-螺纹钢】河北唐山滦南县发布6月份污染防治强化管控方案，湖北襄阳市发布2019年打赢蓝天保卫战工作要点。评：建材总体库存有所累积，淡季终端需求下滑迹象明显，市场成交不佳，螺纹钢现货价格连续下调，贸易商心态悲观，利空螺纹钢价格，但6月份环保限产或将趋严，原材料价格成本支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡，关注3700支撑，建议观望为主。

【短评-铁矿石】巴西外贸部数据显示，5月份巴西铁矿石出口量2900万吨，同比下降16.2%。评：受钢材库存小幅度累积，淡季需求减弱影响逐渐显现，钢厂对铁矿石需求减弱的预期，导致铁矿石价格弱势下跌。整体上，铁矿石供应偏紧局面不变，期价仍处于强势阶段，短期受钢价下跌影响，预计铁矿石价格震荡，区间700-730，建议观望为主。

【短评—原油】EIA数据显示，截至5月31日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加677.1万桶至4.833亿桶，增加1.4%，汽油库存增加320.5万桶，上周美国国内原油产量增加10万桶至1240万桶/日;OPEC+对是否推迟年中会议有分歧;中俄达成全球战略，确保中国油气供应。评:汽油库存增加迎合了需求端不佳，下游利润低迷使得价格传递困难;今日供应端也有弱化（地缘不力，伊朗出口高于预期;美国库存累积，产量增加），供需驱动力偏弱。操作上，短期顺势延续需求因素操作。后续关于月底或7月初维也纳会议的讨论。

【短评-白糖】昨天白糖继续收涨，主产区现货报价基本持稳，总体成交一般，南宁仓库报价5230-5460元/吨，报价不变，成交一般。评：因油价疲软阻碍巴西乙醇生产，ICE原糖收低。国内现货市场主产区广西糖企推出当日报价显示小幅提高，挺价较为明显，此外，从前期公布的产销数据看，国内产销数据一直好于同期水平，目前5月数据即将公布，市场继续看好该数据，郑糖或仍维持偏强震荡，震荡区间4970-5120，建议暂且观望。

【短评-棉花】6月5日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉9788.3954吨，实际成交5416.983吨，成交率55.34%。评：国际方面，印度有望继续维持高补贴政策，价格高位，但进口纱销售利润转差，美国取消对印度普惠制待遇利空印度消费。国内下游订单同比偏少，棉纱、棉布成品库存继续增加，库存逐渐积压，皮棉采购需求较低，国储棉竞拍热情逐渐减退，郑棉维持底部弱势震荡，震荡区间12700-13500，建议观望或短空。

【短评-PVC】PVC社会库存51.59万吨，下降0.33万吨；西北地区电石到货中间价2930元/吨，下降20元/吨；国内电石法PVC市场中间价6727元/吨，下降趋势。评：社会库存缓慢去库，上游电石价格回落，电石法PVC市场中间价回落，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6500-6650区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工46.01%，下降5.8%；乙烯法开工73.87%，下降趋势；华东乙二醇库存117.6万吨，上升1.1万吨； CCFEI乙二醇内盘价4250元/吨，下降60元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7950元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位垒库，涤丝短纤库存累库，长丝价格下行趋势，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4450下方震荡回调延续，建议逢高做空，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工71.28%， 上升0.55%， 需求方面，醋酸开工72.89%，下降2.63%，甲醛开工33.61%，上升1%，甲醇制烯烃开工74.98%，上升2.62%，甲醇华东华南港口总库存68.15万吨，上升2万吨， 华东市场中间价2295元/吨，下降趋势，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇库存高位增加，预计短期1909合约2400下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-铜】6月5日，上海平水铜成交价在46600-46660元/吨，LME库存减增加275吨至212050吨。评：因中国制造业数据疲弱且美国威胁要对墨西哥商品征税，引发对全球经济增长以及金属需求趋疲软的担忧，沪铜价格跌至两年低位，短期来看，将会继续保持弱势，但由于马上进入端午假期，因此短空建议离场。

【短评-镍】6月5日，金川镍成交价在97200-97400元/吨，LME库存增加5136吨至164052吨。评：基本面上看，中韩针对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降，尽管国内的减产压力不够，但从需求端来看，仍有下降预期。然而宏观方面美联储暗示降息，利好市场，沪镍在盘中出现剧烈震荡，操作上建议观望。

【短评-债市】5月财新中国服务业PMI为52.7，预期54，前值54.5。5月财新中国综合PMI录得51.5，低于4月1.2个百分点。评：经济下行压力依然较大，得益于股市下跌，股债跷跷板效应，国债短期反弹，由于欧美股市反弹，A股或反弹，利空国债。银行间面临同业去杠杆压力，或对流动性造成一定冲击。国内仍面临汇率及通胀压力，所以债市不可过分看多。十年期国债以宽幅震荡思路对待为宜，关注股市变化。上方压力位97.5，前期多单谨慎持有。

【短评-黄金】美国5月ADP就业人数新增2.7万，创2010年3月来最差表现，预期18.5万，前值27.5万。评：美国ADP数据不及预期，加之美联储降息预期增加，美元指数一度跌破97，黄金避险情绪仍然存在，但继续上涨动能不足。人民币汇率高位震荡，继续贬值概率较低。沪金震荡偏多，但不可过分看多，下方支撑位300，前期多单可以考虑部分止盈。

【短评-PE】上游：截止至5月31日，上海港口库存为29.51万吨，黄埔港口库存在7.91万吨，天津港口库存在6.21万吨，总量在43.63万吨，较上周增加0.09万吨。下游：2019年5月农膜企业整体开工率在22%，月环比-22%。华北地区开工率在18%左右，环比-15%；东北地区开工率在11%，环比-29%；西北地区开工率在11%，月环比-29%。评：目前石化库存在26万吨左右，回到合理水平，月初中韩石化和中天合创检修，石化或维持低库存操作。但港口库存偏高，而且跟随着久泰下月将有新产品上市销售，宝丰、中安联合后期的投产，社会供应相对充足，压力犹在； 5月下游农膜行业进入淡季，大部分企业停工检修，开工率持续下滑。供需趋弱，叠加原油偏弱。盘面偏空释放利空因素。操作上，把握偏空操作机会，后续适度关注原油本月月底和7月初会议情况。

【短评—原油】EIA数据显示，截至5月31日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加677.1万桶至4.833亿桶，增加1.4%，汽油库存增加320.5万桶，上周美国国内原油产量增加10万桶至1240万桶/日;OPEC+对是否推迟年中会议有分歧;中俄达成全球战略，确保中国油气供应。评:汽油库存增加迎合了需求端不佳，下游利润低迷使得价格传递困难;近日供应端也有弱化（地缘不力，伊朗出口高于预期;美国库存累积，产量增加），供需驱动力偏弱。操作上，短期顺势延续需求因素操作。后续关于月底或7月初维也纳会议的讨论。

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