6月4日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-铜】6月3日，上海平水铜成交价在46150-46220 元/吨，LME库存减少200吨至211800吨。评：近期宏观方面依旧是阴云密布，昨晚美国公布的PMI数据不及预期，创近十年新低，且美国开始针对墨西哥征收关税，使得贸易战更加扑朔迷离。但从基本面上看，上周TC加工费再次下滑，下游消费表现平平，因此沪铜下跌之路将不会一帆风顺，预计短期将会在46000-46500元/吨保持弱势震荡。

【短评-镍】6月3日，金川镍成交价在98000-98150元/吨，LME库存增加342吨至158946吨。评：基本面上看，中韩针对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降，尽管国内的减产压力不够，但从需求端来看，仍有下降预期。宏观方面依旧不见利好，因此沪镍短期将会维持弱势走势，预计运行空间在96500-97000元/吨。

【短评-原油】路透社援引沙特阿拉伯一位石油业内人士的话说，5月份沙特阿拉伯原油日产量965万桶，根据欧佩克减产协议，沙特阿拉伯每日产量目标为1030万桶；俄罗斯能源部公布的数据显示，俄罗斯5月份原油日产量下降至1111万桶，创2018年6月以来最低水平，该国4月份原油日产量为1123万桶；据沙特阿拉伯报纸《阿拉伯新闻》援引该国能源部长法利赫的话说，6月份以后，我们需要尽力维持市场稳定。评：受美国产量重回1230万桶/日影响以及对需求端的担忧压制了近期行情，原油暴跌。供应方面，沙特官员的言论或暗示沙特仍致力于维护供应不释放，提防库存累积。操作上，短期顺势延续需求端因素；中期等待。

【短评-PTA】目前PTA现货报盘在主力合约1909升水230-250元/吨。从PTA装置情况来看，四川晟达100万吨/年的PTA装置在5月21日投料试车，5月25日打包出合格品，目前开工负荷在6成附近，蓬威石化90万吨/年的PTA装置5月26日停车检修10-15天附近。此外其他PTA装置并无明显的检修计划。评：PTA供需和成本端均弱，逢高沽空为主。

【短评-橡胶】泰国和中国云南天气开始转好（出现持续性降雨），这个天气预期对于橡胶价格有利空作用；下游开工略有下降，全钢开工为75.53%，环比下降0.32%。半钢开工率为72.26%，环比上升0.33%。评：尽管当前国内库存难累库，但全球供应向增加方向偏移，而且需求偏弱。短期橡胶偏承压回落，逢高沽空为主。

【短评-豆粕】据美国农业部作物生长报告中称，截至2019年6月2日当周，美豆种植率39%，逊于市场预估的42%，去年同期为86%，五年均值为79%。评：美豆种植持续延迟，使得即使在美墨贸易面临关税的情况下，美豆昨夜仍然继续走高。美豆价格的回涨，以及中美贸易关系难见缓和导致的巴西大豆升贴水上涨，均使得国内大豆进口成本提升，短期内豆粕仍将维持偏强走势，建议日内短多操作，关注前期高点的突破情况。

【短评-棕榈油】据马来西亚船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚5月棕榈油出口环比增加10.2%至1,677,639吨，4月出口量为1,521,945吨。船运调查机构SGS的数据显示，5月马来西亚棕榈油出口量环比增加6.5%，至1,688,104吨。SPPOMA的数据显示，马来西亚5月棕榈油产量较4月上升1.8%。评：由于原油价格的下跌，昨日马盘棕榈油跌近2%，为连跌的第三日。从目前统计机构的数据来看，马来西亚5月棕榈油出口继续保持较好的态势，产量小幅回升，预计较高库存将继续回落。但国内目前处于油脂需求淡季，且供给充裕，短期内仍将保持底部4350-4430震荡的格局，观望为宜。

【短评-大盘】周一大盘指数震荡下跌，沪指跌0.30%报2890.08点；深证成指跌0.74%报8856.99点。期指的三个标的指数中，上证50涨0.52%，沪深300涨0.06%，中证500跌1.18%。隔夜美股涨跌不一，科技股普跌拖累纳指下跌逾120点，跌入回调区域。亚太股市方面，日经225指数高开。评：经济好转压力继续增大，后市股市承压较重，但是经过月余的调整，市场估值重回低位，投资价值再次显现，并且随着5G商用拍照的发放，结构性机会将明显。今天沪指震荡的概率较大。

【短评-期指】周一三大主力合约出现分化，IF1906合约涨0.34%报收3613.8点，基差为-18.21；IH1906合约涨0.52%报收2726.8点，基差为-16.26点；IC1906合约跌0.51%报收4788点基差为-65.82点。评：短期来说，外有不确定性升级，内有经济承压较大，虽然流动性边际略有改善，但是成交量未有放大，显示做多情绪还不足，大盘可能继续以震荡为主，中长期来说，市场仍以看多为主，单边建议逢低买入IC合约，套利方面建议“多IH，空IC”。

【短评-债市】本周有5300亿元逆回购到期，叠加周四4630亿元的MLF到期量，总共有近万亿元资金到期。评：本周资金面存在较大压力，但是昨天央行如期如数对冲800亿资金，给市场传出流动性无忧信号。国际避险情绪增加，美股不断下跌，风险资产得到抛售，这将助推国内债市，国债震荡偏多。下方支撑位97，前期多单继续持有。

【短评-黄金】美联储联邦基金利率期货暗示，交易者预计美国7月降息概率为60%，美联储布拉德发言前为57%，交易者预计美国9月降息概率为88%，美联储布拉德发言前为85%。评：美国昨晚公布PMI终值数据不及预期，市场对美国经济前景担忧，美元指数大跌，跌破97.5。受此影响美黄金大涨。外盘黄金期限价差扩大，短期涨势仍然存在。人民币汇率高位震荡，继续贬值概率较低。沪金震荡偏多。上方压力位300，前期多单继续持有。

【短评-螺纹钢】Mysteel预估5月下旬粗钢产量继续上升，全国粗钢预估产量2377.39吨，日均产量252.49吨，环比5月中旬上升1.21%。评：建材总体库存有所累积，淡季终端需求下滑迹象明显，市场成交不佳，螺纹钢现货价格连续下调，贸易商心态悲观，利空螺纹钢价格，且5月份制造业PMI数据跌破荣枯线，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3700支撑，建议观望为主。

【短评-焦煤】自7月1日起，山西省生态环境厅将在全省组织开展交叉执法检查。评：受下游焦炭第四轮提涨尚未被接受和钢价弱势下跌的影响，焦煤期价跟随焦炭期价下跌，但跌幅有限。整体上，焦企开工较高，焦煤需求较为稳定，预计短期焦煤价格震荡，区间1360-1380，建议观望为主。

【短评-PVC】PVC社会库存51.59万吨，下降0.33万吨；西北地区电石到货中间价2965元/吨，下降50元/吨；国内电石法PVC市场中间价6778元/吨，下降51元/吨。评：社会库存缓慢去库，上游电石价格回落，电石法PVC市场中间价回落，下游需求增加预期减弱。预计1909合约6750下方震荡下行延续，建议依托6730一线做空，止损6745。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工46.01%，下降5.8%；乙烯法开工73.87%，下降趋势；华东乙二醇库存117.6万吨，上升1.1万吨； CCFEI乙二醇内盘价4280元/吨，下降80元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8050元/吨，下行有所企稳。评：华东乙二醇库存高位垒库，涤丝短纤库存累库，长丝价格下行趋势，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4350-4500区间震荡，建议观望过渡。

【短评-甲醇】甲醇开工71.28%， 上升0.55%， 需求方面，醋酸开工72.89%，下降2.63%，甲醛开工33.61%，上升1%，甲醇制烯烃开工74.98%，上升2.62%，甲醇华东华南港口总库存68.15万吨，上升2万吨， 华东市场中间价2305元/吨，下降85元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：供应宽松趋势，下游开工回升，甲醇库存高位增加，预计短期1909合约2400下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。


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