6月3日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周五大盘指数窄幅震荡，沪指跌0.24%报2898.70点；深证成指跌0.23%报8922.69点。期指的三个标的指数中，上证50跌0.51%，沪深300跌0.31%，中证500跌0.29%。隔夜美股大幅下跌，三大股指小幅上涨，亚太股市方面，日经225和韩国综合指数低开低走。美元兑离岸人民币目前为6.9360，人民币维持贬值态势。评：5月PMI数据再次验证了经济好转压力依然较大，目前展开横盘震荡，短期来说，还未看到再次走牛的迹象，静待成交量的放大，同时谨防外部不确定性演变成全球的不确定性。今天大盘震荡的概率较大。

【短评-期指】周五三大主力合约小幅下跌，IF1906合约跌0.38%报收3594.8点，基差为-34.99；IH1906合约跌0.57%报收2707点，基差为-21.95点；IC1906合约跌0.53%报收4808.8点基差为-103.20点。评：短期来说，外有不确定性升级，内有经济承压较大，虽然流动性边际略有改善，但是成交量未有放大，显示做多情绪还不足，大盘可能继续以震荡为主，建议单边和套利均空仓观望。

【短评-铜】5月31日，上海平水铜成交价在46480-46520 元/吨，LME库存减少450吨至212000吨。评：近期宏观方面依旧是阴云密布，周五公布的PMI数据跌破荣枯分界线，且美国开始针对墨西哥征收关税，使得贸易战更加扑朔迷离。但从基本面上看，上周TC加工费再次下滑，下游消费表现平平，因此沪铜下跌之路将不会一帆风顺，预计短期将会在46000-46500元/吨保持弱势震荡。

【短评-镍】5月31日，金川镍成交价在99200-99300元/吨，LME库存减少1686吨至158604吨。评：基本面上看，中韩针对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降，尽管国内的减产压力不够，但从需求端来看，仍有下降预期。宏观方面依旧不见利好，因此沪镍短期将会维持弱势走势，预计运行空间在96500-97500元/吨。

【短评-棉花】USDA周五公布的出口销售报告显示，5月23日止当周，美国2018/19年度陆地棉出口净销售28.88万包，较此前一周下滑24%，但较四周均值增加17%。评：虽然销售尚可，但是因特朗普誓言将对墨西哥征税，投资者对中美贸易快速解决亦不抱希望，期棉创三年最差月度表现。国内下游基本面持续偏空，市场基差点价资源较多，价格较“一口价”资源优惠较大，仓单棉数量下降明显，郑期实盘压力减弱，后期只要现货价格不出现下跌幅度较大，预计有望筑底。不过短期仍震荡偏弱，震荡区间13200-13800，建议短空或观望。

【短评-白糖】主产国巴西本币雷亚尔兑美元升值，抑制该国生产商出售原糖的兴致，ICE原糖跳涨3%。评：虽然原油下跌，阻碍了糖价的反弹，但币值此时凸显了对原糖的作用力，走势上看，ICE原糖或将在13美分上下偏强震荡。国内近期市场相对较为平静，且即将公布5月产销数据，郑糖形成低位小幅震荡整理走势，等待最新数据引导。受外盘影响，短期郑糖或维持窄幅区间偏强震荡，震荡区间4870-5020，建议观望或短多。

【短评-螺纹钢】截至6月3日，钢银数据显示全国钢市库存较上周增加2.18万吨，环比增加0.29%。评：建材总体库存有所累积，淡季终端需求下滑迹象明显，且5月份制造业PMI数据跌破荣枯线，市场悲观情绪增加，利空螺纹钢价格，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3700支撑，建议观望为主。

【短评-焦炭】2019年5月份中国钢铁行业PMI数据为50.5%，环比下滑4个百分点。评：5月份制造业PMI跌破荣枯线，钢铁行业PMI数据下滑，市场悲观情绪增加，叠加钢厂对焦企第四轮提涨的抵制意愿较强，钢焦博弈激烈，且下游终端需求回落，焦炭期价大幅度回落。整体上，焦炭供需两旺，下方空间有限，预计短期震荡偏空，关注2110支撑，建议观望为主。

【短评-原油】INE原油跌幅6.62%，NYMEX原油收盘跌幅5.71%，至此5月NYMEX原油期货跌超16%，创去年12月以来最大单月跌幅。评：对需求端的担忧压制了近期行情，原油下游已经承受不起利润的压缩，价格难以向终端传递。供应方面，本轮的下跌或更能促成6月下旬减产延续顺延，供应变化不大。操作上，短期顺势延续需求端因素；中期等待。

【短评-PTA】当前PTA装置开工负荷90.7%左右。评：亚洲PX今重心偏弱，7月船货摆盘在869美元/吨，8月船货报盘863美元/吨。6月PX ACP倡导价方面，ExxonMobil、印度信赖、日本JXTG、韩国SK和S-Oil报盘在1020-1060美元/吨CFR亚洲，递盘在800美元/吨附近，商谈博弈剧烈，将出现本年度第四次无ACP的月份;原油暴跌；PTA供需转弱。操作上，成本和供需均无支撑，逢高沽空。

【短评-橡胶】ANRPC最新报告显示，2019年一季度全球天然橡胶供应量依旧紧张，北半球大多数国家都已进入冬季。云南5月30日宣布干旱进入紧急状态，但5月31日迎来降雨。评：天气因素导致1季度产量偏弱；但高库存及供应面积过剩、需求偏弱背景下，市场走势被天气左右。操作上，短线交易。

【短评-PVC】PVC社会库存52.59万吨，上升0.38万吨；西北地区电石到货中间价3015元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6829元/吨，下降8元/吨。评：社会库存小幅回升，上游电石价格回落，电石法PVC市场中间价缓慢走弱，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6700-6920区间震荡，建议依托6910做空，止损6930。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.81%，上升2.32%；乙烯法开工73.87%，下降4.13%；华东乙二醇库存117.6万吨，上升1.1万吨； CCFEI乙二醇内盘价4360元/吨，上升35元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8050元/吨，下行有所企稳。评：华东乙二醇库存高位垒库，涤丝短纤库存累库，长丝价格下行趋势，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4500下方震荡下行延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存68.15万吨，上升2万吨， 华东市场中间价2390元/吨，下降35元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游开工回落明显，甲醇库存回升，预计短期1909合约2450下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-债市】央行有关负责人就接管包商银行再度发声称，当前金融市场流动性总体充裕，金融风险总体可控，有信心坚决维护金融体系的稳定。评：包商银行事件得到了进一步控制。美债收益率仍然倒挂，美国经济下行压力增加，降息呼声加强。全球避险需求增加，利多债市。国债震荡偏多。上方压力位97。

【短评-黄金】美国白宫决定不支持对澳大利亚商品加征关税。评：美国白宫视乎正在恢复理性，在对墨西哥加征关税，对印度取消发展中国家普惠制之后，美国方面暂时出现理性声音。全球避险需求使得上周美黄金大涨，攀升至1300以上，短期避险需求仍然存在。人民币汇率高位震荡，继续贬值概率较低。沪金震荡偏多。下方支撑位290，前期多单继续持有。

【短评-豆粕】据美国农业部的出口销售报告显示，5月23日当周，美国2018/19年度大豆出口销售净增45.58万吨，2019/20年度大豆出口净销售2.2万吨，符合市场预期。评：由于继续对墨西哥征收关税后引发市场担忧，美豆结束此前四连涨，但中部天气导致的种植延迟是的美豆保持880美分附近运行。国内豆粕在跟随美豆上涨后，未来消费端能否继续支撑需要关注，若美国中西部天气好转，蛋白粕将面临回调。预计豆粕价格运行空间将调整到2800-3000区域，前期多单止盈，套利保持09、01合约的反套。

【短评-棕榈油】据马来西亚船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚5月棕榈油出口环比增加10.2%至1,677,639吨，4月出口量为1,521,945吨。船运调查机构SGS的数据显示，5月马来西亚棕榈油出口量环比增加6.5%，至1,688,104吨。SPPOMA的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产量下降4.72%。评：从目前统计机构的数据来看，马来西亚5月棕榈油出口继续保持较好的态势，产量小幅下降，预计较高库存将继续回落。但国内目前处于油脂需求淡季，且供给充裕，短期内仍将保持底部震荡的格局，原油价格的大幅走低，预计影响本日棕榈油价格，日内短空操作为主。

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