5月31日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-棕榈油】据AmSpec调查数据，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量环比续增8.3%至1,365,512吨.据ITS公布的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口增长至1,397,359吨，较上月同期增长15.6%。评：马来西亚BMD棕榈油结束三连涨，昨日下跌1%，因美豆油涨势放缓以及部分获利了结。国内目前仍处于油脂需求淡季，油脂库存供大于求，整体仍处于底部震荡行情，4500附近压力明显，观望为主。

【短评-豆粕】据美国农业部的每周作物报告中称，截至2019年5月26日当周，美国大豆种植率为29%，逊于市场预估水平31%，去年同期为74%，五年均值为66%。评：因市场担心目前降雨导致农户缩减大豆种植面积，美豆期货连涨四日，昨夜上涨1.8%目前于890美分附近运行。国内在美豆天气炒作的影响下，豆粕菜粕仍有上涨趋势，但高价恐影响后期现货市场的成交情况，不建议单边追高，可考虑09、01合约的反套。

【短评-大盘】周四大盘指数窄幅震荡，沪指跌0.31%报2905.81点；深证成指跌0.74%报8943.35点。期指的三个标的指数中，上证50跌0.47%，沪深300跌0.62%，中证500跌0.61%。隔夜美股方面，三大股指小幅上涨，亚太股市方面，日经225和韩国综合指数低开。美元兑离岸人民币目前为6.9353，人民币维持贬值态势。评：经济好转压力依然较大，目前展开横盘震荡，短期来说，有望展开反弹，但还需量能的扩大。今天公布的5月份PMI数据预计会使沪指盘中动荡，若低于预期还需看有没有积极的政策出台以对冲。

【短评-期指】A股入富和MSCI共振，周四三大主力合约均下跌，IF1906合约跌0.59%报收3619点，基差为-21.78；IH1906合约跌0.58%报收2723点，基差为-19.96点；IC1906合约跌0.32%报收4868点基差为-57.80点。评：短期来说，流动性边际改善的预期和经济承压较大的综合作用下，大盘可能以震荡为主，建议单边和套利均空仓观望。

【短评-棉花】昨日疆内地区皮棉市场表现平稳。3128新疆机采棉毛重报价15600-15700元/吨，3128新疆手采棉毛重报价15800-16000元/吨。评：南疆销售进程较慢，大概60%，部分棉企库存压力持续偏大。内地市场基本有价无市，目前行业上下游信心缺失，悲观情绪增加，下游企业不敢轻易下单，预计消费端短期难有起色。但郑棉跌至目前位置，价格处近3年低位，追空需谨慎，后期重点仍然是中美贸易的进展以及新疆天气变化。短期郑棉或窄幅偏弱震荡，震荡区间13240-13800，建议暂且观望。

【短评-白糖】昨天主产区现货报价维持不变，总体成交一般，南宁仓库报价5180-5330元/吨。评：原糖近期走势受巴西醇蔗比以及雷亚尔影响，小幅向上，不过市场上整体供应压力持续，虽然出现短期利好，但仍无法改变糖价走势，后期或保持低位整理。国内糖市较为平静。郑糖维持小幅波动，震荡区间4900-4980，建议暂且观望。

【短评-铜】5月30日，上海平水铜成交价在46600-46680元/吨，LME库存增加24750吨至212450吨。评：5月30日LME库存大增，注册仓单攀升14.19%， 且美元指数在不断走强，压制金属价格，伦铜已创新低，沪铜受人民币支撑也已接近新低，预计短期将会继续走弱，操作上建议空单继续持有。

【短评-镍】5月30日，金川镍成交价在98900-99000元/吨，LME库存减少2814吨至160290吨。评：4月镍铁进口环比增49.7%至145531吨，较3月增加48315吨。美国商务部表示，已裁定中国制床垫和不锈钢啤酒桶以低于合理价倾销美国，初步课税将压制不锈钢需求，国内镍生铁企业产能投放超预期叠加进口量大增，将会使得供应充足，沪镍将会继续回落至拉升前平台，操作空单继续持有，突破99000元/吨平仓。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.81%，上升2.32%；乙烯法开工73.87%，下降4.13%；华东乙二醇库存117.6万吨，上升1.1万吨； CCFEI乙二醇内盘价4325元/吨，下降5元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8050元/吨，下行有所企稳。评：华东乙二醇库存高位垒库，涤丝短纤库存累库，长丝价格下行趋势，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4450-4570区间震荡，建议观望或依托4540做空，止损4555。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存68.15万吨，上升2万吨， 华东市场中间价2425元/吨，上升17.5元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游开工回落明显，甲醇库存回升，预计短期1909合约2500下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-螺纹钢】昨日Mysteel数据显示钢材社会库存下降18.80万吨，厂库上涨4.86万吨，螺纹钢社库降17.36万吨，厂库增加6.74万吨。评：建材库存降幅大幅度收窄，淡季终端需求下滑迹象明显，利空螺纹钢价格，但是原材料端的大幅度上涨的成本支撑下，钢厂利润较低，螺纹钢价格下跌空间有限，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3760-3850，建议观望为主，关注PMI数据情况。

【短评-铁矿石】5月30日普氏62%铁矿石指数报101.7美元/吨，较前一交易日下跌1.80%。评：昨日钢材库存降幅大幅度收窄，淡季需求减弱影响逐渐显现，钢厂补库或将放缓，导致铁矿石价格弱势下跌。整体上，铁矿石期价仍处于强势阶段，短期受钢价下跌影响，预计铁矿石价格震荡，区间730-750，建议观望为主。

【短评-黄金】美元兑墨西哥比索涨幅扩大至近2%。美股期指全线下挫，道指期货、标普500指数期货均跌0.78%，纳指期货跌0.86%。评：特朗普此前宣布，美国将对来自墨西哥的所有商品加征5%的关税，6月10日生效，并威胁称，如果危机持续，到10月1日对墨西哥的关税税率将上调至25%。国际避险情绪再度上升，短期出现美元和黄金同步上涨的情况。人民币继续贬值空间有限，大概率维持高位震荡。沪金震荡偏多，但在美元依然强势的背景下，轻仓谨慎参与为宜，下方支撑位290。

【短评-债市】周四美债收益率仍倒挂，3月期美债收益率涨2个基点报2.376%，2年期美债收益率跌4个基点报2.077%，3年期美债收益率跌5.4个基点，报2.013%，5年期美债收益率跌5.1个基点，报2.025%。评：美债收益率仍然倒挂，美国经济下行压力增加，降息呼声加强。国内资金面有所缓解，利多国债。人民币汇率压力仍然存在。10年期国债期货短期震荡偏多，中期来看，没有趋势性行情，目前国债参与意义不大。上方压力位97。

【短评-原油】EIA数据显示，上周美国原油库存减少近30万桶，不及分析师预估的减少90万桶；美国加强对伊朗主要收入来源的制裁后，伊朗5月原油出口量降至约40万桶/日，不到4月水平的一半；路透社引用相关研究数据称，新加坡地区的炼油利润创出了16年以来的最低，甚至比2009年金融危机时期的利润还低；Bernstein Energy在一份报告中表示，全球石油需求今年将仅增长0.7%，仅为目前预估的一半。评：供应端变化不大，甚至利比亚、伊拉克、伊朗和俄罗斯产量均现下降。最近影响最大的是需求端，终端利润传递不下去，机构下调需求预估。操作上，轻仓顺短期（需求）因素，保持适度谨慎。

【短评-PTA】PX-石脑油价差已从5月17日最低点280美元/吨，扩大至目前的340美元/吨以上。6月PX ACP倡导价陆续出台，美孚报1060、出光报1050美元/吨CFR亚洲。评：PTA供需偏弱；成本方面，今年下半年PX有不少新增产能，预计PX的加工价差或维持300美元/吨左右运行，原油短期谨慎偏弱。操作上，PTA轻仓逢高沽空，进一步空间取决于原油下探空间。

【短评-橡胶】泰国橡胶协会主席表示，从全球来看，预计2019年供给为1408万公吨，年增长2.0%；需求为1431万公吨，年增长为2.4%。评：在高库存背景下，2019年或难有单边行情，近期天气因素主导，谨慎操作。

【短评-PVC】PVC社会库存52.59万吨，上升0.38万吨；西北地区电石到货中间价3015元/吨，下降25元/吨；国内电石法PVC市场中间价6837元/吨，上升22元/吨。评：社会库存小幅回升，上游电石价格回落，电石法PVC市场中间价有所上行，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6750-6900区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

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