5月30日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周三沪指缩量窄幅震荡，盘中稀土和芯片概念活跃，沪指涨0.16%报2914.70点；深证成指跌0.28%报9010.36点。期指的三个标的指数中，上证50涨0.26%，沪深300跌0.23%，中证500涨0.03%。隔夜美股方面，三大股指小幅下跌，亚太股市方面，日经225低开，韩国综合指数平开高走。美元兑离岸人民币目前为6.9283，稍有抬头之势。评：经济好转压力依然较大，在国内继续稳健货币政策的前提下，短期来说，影响市场的主要因素就成了中美贸易摩擦再燃和流动性边际改善之间的博弈，大盘有可能震荡盘整，震荡区间大致在2800-3000之间。今日沪指下跌的概率较大。

【短评-期指】周三三大主力合约出现分化，其中IC继续下跌。IF1906合约涨0.13%报收3627.40点，基差为-36.51；IH1906合约涨0.55%报收2729.60点，基差为-26.21点；IC1906合约跌0.47%报收4866点基差为-90.86点。评：本周A股入富和MSCI共振，流动性边际的改善对冲外部环境的不确定性，沪指展开了震荡，大小盘指数之间涨跌也均衡，建议在大盘给出明确的方向之前单边和跨品种套利均保持空仓。

【短评-棉花】USDA每周作物生长报告显示，截至5月26日当周，美国棉花种植率为57%，之前一周为44%，去年同期为61%，五年均值为58%。评：美棉播种情况良好，仅略低于五年均值，期棉止住三连涨，隔夜收跌。国内皮棉市场交投较为清淡，供应充足，下游需求不断降低，仍维持震荡偏弱，震荡区间13300-13950。不过新疆主要植棉地区频频传来灾害天气，需重点关注，短期建议观望为主。

【短评-白糖】昨天白糖涨幅有所扩大，主产区现货报价维持不变，总体成交一般偏好，南宁仓库报价5180-5350元/吨。评：虽市场预期新年度巴西食糖产量与2018/19年度相当，但目前巴西中南部地区的压榨进度低于去年同期，ICE原糖正趋于稳定。国内现货市场较为坚挺，但市场预期短期进口糖将集中进入市场，对现货市场构成压力，导致中下游采购兴趣较低，以观望为主，郑糖或继续维持底部窄幅偏强震荡，震荡区间4900-5010，建议日内短多，快进快出。

【短评-PVC】PVC社会库存52.59万吨，上升0.38万吨；西北地区电石到货中间价3040元/吨，价格较稳；国内电石法PVC市场中间价6815元/吨，上升1元/吨。评：社会库存小幅回升，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6750-6900区间震荡，建议观望或依托6875短线做多，止损6860。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工51.81%，上升2.32%；乙烯法开工73.87%，下降4.13%；华东乙二醇库存116.5万吨，下降2.25万吨； CCFEI乙二醇内盘价4330元/吨，上升40元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8050元/吨，上涨20元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅下降，涤丝短纤库存累库，长丝价格有所企稳，成本端原油近期下行趋势，乙二醇开工回落。预计1909合约短期4450-4520区间震荡，建议观望待反弹动能减弱。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存76.15万吨，上升1.55万吨， 华东市场中间价2407.5元/吨，上升25元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游开工回落明显，甲醇库存回升，预计短期1909合约2450-2520区间震荡，建议观望或依托2510做空，止损2525。

【短评-债市】美国10年期国债收益率跌至2.222%，创2017年9月来最低水平；2年期股债收益率跌至2.069%，创2018年2月以来最低水平。评：昨日美债收益率再度下跌，全球避险情绪增加。国内包商银行带来的流动性恐慌慢慢得到缓解。经济基本面利多国债，但受制于人民币汇率压力，短期货币宽松有限。短期震荡偏多，中期来看，没有趋势性行情，目前国债参与意义不大。上方压力位97。

【短评-黄金】周三美元指数涨0.2%报98.1701，连涨三日。全球股市普跌，市场避险情绪高涨，资金涌入美元和债券。评：美元指数再次站上98，美国特别检察官穆勒辞职，助多美元。美国股市下跌，避险情绪对黄金存在支撑，但由于美元指数打压，美黄金略有下跌。人民币继续贬值空间有限，大概率维持高位震荡。沪金震荡偏多，建议离场观望为宜。

【短评-铜】5月29日，上海平水铜成交价在46990-47040元/吨，LME库存减少575吨至18500吨。评：宏观方面贸易战的边际影响在逐渐削弱，沪铜走势陷入僵局，从基本面上看，检修高峰期与下游消费疲弱对峙，多空力量相对平衡。但是美元指数在不断走强，压制金属价格，伦铜已创新低，沪铜受人民币支撑也已接近新低，预计短期将会继续走弱，操作上建议空单继续持有。

【短评-镍】5月29日，金川镍成交价在99200-99300元/吨，LME库存减少吨至163104吨。评：4月镍铁进口环比增49.7%至145531吨，较3月增加48315吨。前期因为印尼局势动荡拔地而起的镍价因缺少逻辑支撑，走势将回归基本面，国内镍生铁企业产能投放超预期叠加进口量大增，将会使得供应充足，沪镍将会继续回落至拉升前平台，操作上剩余半仓空单继续持有，突破99000元/吨平仓。

【短评-螺纹钢】根据钢谷网公布的中西部库存数据，中西部建材社库268.16万吨，较上周减少3.18万吨，厂库124.5万吨，较上周增加4.51万吨。评：中西部建材库存经历数次降库之后首次累库，淡季终端需求下滑压力较大，利空螺纹钢价格，但是原材料端的大幅度上涨的成本支撑下，螺纹钢价格下跌空间有限，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3780-3880，建议观望为主，关注PMI数据和本周库存变化情况。

【短评-焦煤】山东将启动安全生产专项整治行动，直至10月底结束，该整治行动将围绕化工、煤矿等行业领域。评：受下游焦炭第四轮提涨开始的影响，山西部分煤矿上调煤价，且焦炭企业产能利用率维持在高位，焦煤需求较为稳定，但是未来焦化企业环保限产趋严的预期利空焦煤需求，预计短期焦煤价格震荡偏多，上方空间有限，建议轻仓逢低做多，止损1380。

【短评-棕榈油】据AmSpec调查数据，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量环比续增8.3%至1,365,512吨.据ITS公布的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口增长至1,397,359吨，较上月同期增长15.6%。评：受美盘豆油价格高升及国内汇率降低影响，昨日马来西亚棕榈油继续上涨，国内目前仍处于油脂需求淡季，油脂库存整体供大于求，但整体仍处于底部震荡行情，昨日多单止盈观望。

【短评-豆粕】据美国农业部的每周作物报告中称，截至2019年5月26日当周，美国大豆种植率为29%，逊于市场预估水平31%，去年同期为74%，五年均值为66%。截至5月23日当周，美国大豆出口检验量为532,881吨，符合市场预期。评：因市场担心目前降雨导致农户缩减大豆种植面积，美豆期货连涨三日，但昨日收较长上影线，目前于870美分附近运行。国内在美豆天气炒作的影响下豆粕菜粕齐飞，但高价恐影响后期现货市场的成交情况，不建议单边追高，可考虑09、01合约的反套。

【短评-原油】伊拉克国营石油公司Basra的主管IhsanAbdul Jabbar称，公司6月份将减产石油50万桶/日，这将是暂时性的；俄罗斯方面表示，俄将评估美国公司提高产量、增加石油需求的能力，俄罗斯政府及能源部，致力于延长OPEC+协议的立场，目前不确定6月25日会议释放延长减产协议；API，当周美原油库存降520万桶。评：目前中期因素尚未改变，6月25日要召开年中会议，待确定。操作上，近期谨慎操作，激进者可逢低轻仓逢低试多仓，慎追。

【短评-PTA】华东现货报5640元/吨。评：供需未实质好转，也难好转。成本方面，PX超跌修复，但未趋势逻辑，原油探底回升，目前未进一步深跌基础。PTA下方缺乏空间。PTA近期震荡对待。操作上，短期区间思路为佳，更大周期激进者可逢低轻仓试多单，慎追（逻辑同原油，有点鸡肋）


【短评-橡胶】截止2019年5月17日，青岛地区22家样本仓库中一般贸易天然橡胶库存合计49.27万吨，较海关严查混合胶前（2019年4月26日）下跌3.73万吨，跌幅7.04%。评：泰国原料产量释放尚需缓冲时间，云南天气影响新胶成本支撑较强，目前国内美金标胶、人民币混合胶、人民币越南3L、国产全乳胶等库存有所消化，但库存依然偏高，需求不佳。操作上，短期盘面依据云南天气导致去库逻辑在走，但考虑中期供需，建议短线逢低做多，上沿区域慎追

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