利空因素逐步累积

龙听

   易盛农期指数上周仍延续下降走势。截至5月24日，报收于920.19点，周一指数报收于939.29点。

   权重品种白糖偏弱振荡。国际方面，巴西新榨季开始，产糖量预计有所增加；印度生产进度较快，产量或高于预期，但需要关注印度出口情况；泰国产糖量同比仍增，预计原糖价格或已见底，中期仍处于低位偏强态势，目前配额外进口利润已经打开。国内方面，前期传言的中国与巴西就食糖关税问题进行谈判，目前被证实，若2020年5月取消额外关税，进口成本大幅下降，预计后期食糖进口量将加大。另外，南方甘蔗压榨进入尾声，产量预计在1070万吨，与糖协前期预估一致，后期预计产销情况将加快。总体上，我们认为，本年度供需较为平衡，从大周期看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完，叠加进口政策出现新变化，后市供应过剩压力将加重，预计白糖远月合约价格下行压力比较大。

   郑棉区间偏弱振荡运行。国际方面，中美经贸前景不确定，USDA新年度供需报告利空，美棉承压下行。国内方面，中美经贸前景不确定，纺织品服装出口预期悲观；郑棉近期快速下行，仓单性价比提升。综合分析，长期来看，全球棉花供应充裕，棉价向上难有亮眼表现。短期内中美经贸前景不确定，郑棉在快速下行后仓单性价比提升，郑棉短期或筑底，关注国内调控政策及中美经贸前景。

   权重品种方面，菜系呈“粕强油振”分化格局。菜粕振荡偏强，中加关系仍紧张，中国对美豆进口量、对加菜籽进口量预计仍保持低位。另外，下游需求受非洲猪瘟影响预计下降，但鱼类养殖相对利多菜粕价格，预计菜粕短期仍将维持强势。菜油区间偏弱振荡，油脂整体供应压力仍较大。

   综上所述，权重品种价格上周维持区间偏弱振荡走势，宏观面、政策面、基本面等短期利空因素集聚，预计农产品价格仍将延续偏弱运行。故由此判断，易盛农期指数维持偏弱振荡的概率较大，重点关注中美、中加贸易政策变化。

   （更多指数详情，请联系郑商所朱林：0371—65613865）

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2019-5-27 06:26

   图为易盛农期指数周线