5月23日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周三大盘指数缩量下跌失守2900点，上证综指跌0.49%报2891.70点；深证成指跌0.51%报9041.22点。期指的三个标的指数中，上证50跌0.51%，沪深300跌0.47%，中证500跌0.67%。隔夜美股方面，三大股指小幅下跌，亚太股市方面，日经225和韩国综合指数均低开低走。美元兑离岸人民币目前为6.9375。评：宏观经济指标忽高忽低，反应经济好转压力依然较大，在国内继续稳健货币政策的前提下，短期来说，影响市场的主要因素就成了中美贸易摩擦和流动性边际改善之间的博弈，大盘有可能在科创板开立之前展开震荡，震荡区间大致在2800-3000之间。今日大盘指数下跌的概率较大。

【短评-期指】周三三大1906合约均下跌，其中IC涨幅更大。IF1906合约跌0.29%报收3622点，基差为-27.38；IC1906合约跌0.61%报收4889.8点，基差为-86.59点；IH1906合约跌0.45%报收2703.8点基差为-21.93点。评：虽然4月份的多项宏观经济指标数据不及预期，但是在稳健货币政策和减税降费政策的推动下，经济向好的预期依然存在，中长期来说，股指单边仍以做多为主，目前建议逢低买入IC或者继续继续IC；套利方面，继续“多IC、空IH”策略。

【短评-铜】5月22日，上海平水铜成交价在47460-47520元/吨，LME库存减少1550吨至187700吨。评：宏观方面，4月投资、消费、出口全面回落，中国经济不改下行趋势，加之中美贸易摩擦升级，市场对未来需求更加悲观，而且美元也因为避险需求出现抬升，压制金属。同时4、5月国内冶炼厂检修高峰期即将过去，且消费端旺季也将过去，因此沪铜将会继续走弱，操作上空单继续持有。

【短评-镍】5月22日，金川镍成交价在98800-99000元/吨，LME库存增加600吨至165132吨。评：国内4月出口增速数据回落，经济边际改善情况仍需时间积累。镍铁进口因国内不锈钢进口反倾销以及美国商务部未通过青山与ATI合资公司关税排除请求将大幅增加，叠加国内镍铁新增加速供应，镍铁价格回落，对镍板支撑进一步削弱。同时不锈钢端利润修复，产量难以回落，库存高位短期难以改善，叠加下游传统淡季，不锈钢后市看弱。盘面近期利空出尽反弹后受美元指数反弹压制走势略显疲软，但近期反弹情绪仍较浓，建议进口窗口再次打开后再逢高空。

【短评-白糖】巴西农业部表示，已经同中国达成关于巴西糖进口关税协议，不再需要世贸组织介入来解决问题，并且巴西蔗糖产业联盟委员会单方面称，中国将在2020年5月份前取消对巴西糖的额外进口关税。评：目前巴西配额外进口价格为3700左右，远远低于目前国内的白糖价格，受此影响，郑糖昨日重挫，后期进口成本降低，进口量将稳步提升，国内去库存放缓，郑糖或仍偏空为主，建议空单介入。

【短评-PVC】PVC社会库存53.16万吨，下降1.7万吨；西北地区电石到货中间价3080元/吨，缓慢下降趋势；国内电石法PVC市场中间价6903元/吨，价格暂稳。评：社会库存下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价较稳，下游需求增加预期减弱。预计1909合约短期6780-7000区间震荡，建议观望或依托6885短线做空，止损6905。

【短评-棉花】昨日新疆地区棉企现货报价下调，下跌幅度50-100元/吨，目前18年机采棉3128毛重报价15500-15700元/吨，手采棉3128毛重报价15800-15900元/吨。评：一口价市场行情疲软，部分企业皮棉资源未做套期保值，报价坚挺或暂停报价。当前棉花整个产业链经济大幅下滑，市场氛围较为悲观。储备棉轮出底价日渐修整，运行空间从拍储开始下调近1000元，成交情况也大幅缩水。短期缺乏利好消息刺激，郑棉或仍维持弱势，震荡区间13100-14000，建议暂且观望或择机短空。

【短评-乙二醇】非乙烯法开工49.5%，下降6.6%；华东乙二醇库存117.7万吨，下降0.9万吨； 华东市场中间价4225元/吨， 下降30元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8100元/吨，下降50元/吨。评：华东乙二醇库存高位小幅下降，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工回落幅度较大。预计1909合约短期4470下方震荡回调延续，建议4435空单持有，止损4430。

【短评-甲醇】甲醇开工70.91%， 上升0.38%， 需求方面，醋酸开工81.54%，上升3.9%，甲醛开工31.21%，下降0.25%，甲醇制烯烃开工77.6%，下降1.58%，甲醇华东华南港口总库存64.6万吨，下降0.15万吨， 华东市场中间价2467.5元/吨，下降7.5元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，下游烯烃开工存增加预期，甲醇去库减缓，预计短期1909合约2480-2550区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-原油】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加474万桶至4.768亿桶，增加1%。上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日；安哥拉国家石油公司Sonangol 7月6日至7日的将一批95万桶Dalia货物卖给泰国炼油商PTT。评：Dalia在买家中越来越受欢迎，部分原因是美国对委内瑞拉，伊朗的制裁以及乌拉尔供应在污染危机后急剧下降后原油供应不足，美国原油产量1200万桶左右，未大幅偏离。整体上，原油无实质利空，预计在OPEC+年中会议前，维持高位震荡过渡。操作上，低位多单轻仓持有或观望，当前不宜频繁或重仓操作。

【短评-PTA】PTA华东现货报5920元/吨；涤丝市场整体库存集中在17-25天；具体产品方面，其中POY库存集中在10-15天，FDY库存至15-20天附近，而DTY库存则至24-30天左右。评：PTA市场自下而上恶化，近期聚酯有检修计划，PTA现货持续下跌；上游PX也有检修计划。操作上，PTA供需矛盾加剧中，但主要空间已经兑现，后续择机波段循环操作为主

【短评-橡胶】据统计，2018年1月-2019年5月，在公开平台上进行资产司法拍卖的橡胶及轮胎企业，共有27家（拍卖资产在百万元以上）；墨西哥汽车工业协会发布了2019年4月新车销量(包含进口车)同比下降10.2%至98,105辆；今日天气：华北中东部、黄淮大部、辽宁西部、云南中部等地将出现35-37℃的高温天气，云南东部和南部、广东、海南岛、福建南部等地的部分地区有中到大雨，海南岛、广东沿海和中北部局地有暴雨。评：在供需矛盾无实质转好定论前，炒作天气和海通通关问题，消息主导，波动较大行情，操作风险较大。操作上，延续昨日观点，观望或轻仓谨慎逢高沽空降雨（需严格执行技术盘面）

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至5月17日当周，我国重点地区棕榈油商业库存82.4万吨，较上周的87.15万吨下降5.45%。评：马棕油近来基本面持续向好，出口数据支撑价格，但由于近来市场上涨明显，受到技术性抛盘打压，BMD棕榈油昨日下行明显。国内目前仍处于油脂需求淡季，油脂库存整体供大于求，虽然前期有阶段性上涨，但整体仍处于底部震荡行情，预计4370-4450间运行。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至5月20日当周，我国主要地区豆粕库存56.19万吨，较上周减幅1.09%，比去年同期降幅53.43%，全国第20周油厂成交138.31万吨，日均成交27.86万吨。评：美盘方面无新因素刺激，维持830美分附近低位运行。国内情况豆粕库存不高，且下游需求量保持较旺盛状态，虽然有猪瘟的预期影响，但短期内渔、禽类的养殖支撑粕类需求，使得期现价格均有所支撑。观察国内豆粕下游采购火热的行情还能持续多久，在美盘回落，国内豆粕长期需求不济的情况下，不建议目前追高豆粕，观望为宜。

【短评-螺纹钢】昨日钢谷网公布的中西部钢材库存数据显示，中西部建材库存为271.34万吨，较上周减少10.78万吨，厂库119.99万吨，较上周减少12.07万吨。评：从钢谷网的数据可以看出终端需求依旧较好，库存总量持续减少，降库仍将持续，且铁矿石等原材料价格大幅度拉涨，对螺纹钢价格有支撑，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3850-3950，建议观望为主。

【短评-铁矿石】Fastmarkets MB发布的数据显示，周三发运至青岛的62%品位的铁矿石报价每吨105.78美元，较前一日上涨3.75美元。评：国内钢厂需求较好，铁矿石港口库存持续下降，叠加巴西未来铁矿石供应的不确定性较大，且人民币贬值支撑矿价，铁矿石延续偏强走势，预计短期铁矿石价格震荡，区间715-735，建议多单离场观望。

【短评-黄金】美联储联邦公开市场委员会（FOMC）周三公布了4月30日至5月1日货币政策会议纪要。在上次货币会议上，美联储维持联邦基金利率2.25%-2.50%不变，下调超额存款准备金利率5个基点至2.35%，符合市场预期。评：会议纪要基本符合市场预期，中美贸易摩擦未现缓和迹象，避险需求增加，美黄金继续低位，人民币汇率持续存在贬值压力，央行拟继续发行央票，人民币继续贬值空间有限，沪金震荡偏空，前期空单谨慎持有，关注国际形势的进一步变化。上方压力位290。

【短评-债市】Shibor多数上涨，短端品种下行，隔夜Shibor报2.623%，下跌12.7个基点，7天Shibor报2.69%，下跌0.9个基点，3个月Shibor报2.903%，上涨0.3个基点。评：央行公开市场净投放，短端资金面有所缓解，但资金面仍然偏紧。股市窄幅震荡。国债震荡偏空，前期空单继续持有。下方支撑位96.4。



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