5月16日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-螺纹钢】2019年4月份中国钢材产量同比增加11.5%至10205万吨，创历史最高值。评：终端需求明显回落，市场成交较弱，螺纹钢产量继续增加，叠加中国宣布对美反制措施，螺纹钢价格承压较重。整体上，4月份房地产和基础设施建设数据不错，中美贸易摩擦担忧情绪有所缓解，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3730压力，建议观望为主。

【短评-焦炭】宁夏500万吨产能的宝丰能源计划25号涨100元/吨，第三轮提涨。评：受市场对山西焦化产业环保限产趋严的预期的影响，且焦企出货焦化，库存下降，市场看涨情绪较浓，宁夏地区将开始第三轮提涨，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2174压力，建议轻仓做多，止损2110。

【短评-铜】5月15日，上海平水铜成交价在47550-47650元/吨，LME库存减少4400吨至194250吨。评：高盛预计中国将增加铜冶炼产能约近100万吨，今年料将增加45万吨，短期来看，中美贸易冲突将拖累短期市场表现，股票商品将继续承压。不过从市场表现来看，市场已产生一定抗性，且中美谈判窗口仍在，市场预期不一，铜价短线维持偏弱反弹，预计运行空间在47500-48000元/吨，操作上空单平仓转多。

【短评-镍】5月15日，金川镍成交价在99700-99900元/吨，LME库存减少1476吨至167268吨。评：近期不锈钢价格跌势放缓，不锈钢利润有短暂修复，但钢厂生产意愿偏弱。此外，进口窗口持续打开，国内纯镍货源缓慢增加，进一步加剧了镍价偏弱的格局。由于国内外库存处于较低的水平，由于宏观因素导致的超跌，短期镍价跌幅过深存在反弹可能，因此镍价并不过分看空，预计运行空间在建议观望。

【短评-债市】Shibor涨跌互现，隔夜品种连续第4日上涨。具体看，隔夜Shibor涨12.11bp报2.53%，1周Shibor跌0.9bp报2.64%，2周Shibor涨1.3bp报2.46%。评：央行操作MLF，但是资金面仍然偏紧，对债市影响偏空。国际避险情绪略有缓和，股市阶段性下跌后存在企稳反弹需求。国债在97.5附近存在调整需求，前期多单可以考虑止盈。上方压力位97.5。

【短评-黄金】美国4月零售销售环比降0.2%，预期升0.2%，前值升1.6%；零售销售（除汽车）环比升0.1%，预期升0.7%，前值升1.2%修正为升1.3%；零售销售（除汽车与汽油）环比降0.2%，预期升0.3%，前值升0.9%。评：美国销售数据不及预期，施压美元指数。中美贸易战现缓和迹象，人民币贬值压力减轻。美黄金重回1300点位以下，不久将重回下降通道。人民币继续贬值空间有限，沪金上方空间有限，前期多单可以考虑止盈。下方支撑位290。

【短评-大盘】周三大盘指数单边上涨，上证综指涨1.91%报2093.52点；深证成指涨2.44%报9259.03点。期指的三个标的指数中，上证50涨2.16%，沪深300涨2.25%，中证500涨2.23%。隔夜美股方面，三大股指大幅反弹，亚太股市方面，日经225和韩国指数目前微跌。评：4月PMI不及预期，工业增加值和固定资产投资均不及预期，表明经济好转压力仍然较大；国内继续推行稳健的货币政策和积极的减税降费政策，短期来说，制约国内市场的主要因素就是中美贸易摩擦和MSCI资金入市，大盘有可能展开震荡，震荡区间大致在2800-3000之间。

【短评-期指】周三三大1905合约均上涨，IF1905合约张1.75%报收3715.2点，基差为-6.55；IC1905合约涨2.02%报收5046.20点，基差为-26.81点；IH1905合约涨1.76%报收2779点基差为-3.33点。评：虽然4月份的多项宏观经济指标数据不及预期，但是在稳健货币政策和减税降费政策的推动下，经济向好的预期依然存在，中长期来说，股指单边仍以做多为主；套利方面，继续 “多IC、空IH”策略。

【短评-苹果】栖霞产区冷库中以客商货源为主，80#以上一二级果主流价格在6.80-7.00元/斤，客商80#以上三级价格在5.50元/斤左右。评：目前全国各地苹果逐渐进入疏果阶段，山东地区多数刚坐果完成，但坐果不佳，市场担忧再起。此外，苹果产区目前供应小雨需求，储户惜售现象继续发酵。陕西产区苹果基本清库，虽然多种时令水果逐渐上市，但价格亦居高不下，对苹果价格冲击有限，预计短期苹果价格高位偏强震荡，震荡区间9000-10500，建议偏多思维对待。

【短评-棉花】昨日新疆地区棉企现货报价稳中有降，下跌幅度100-150元/吨，18年机采棉3128毛重报价15600-15700元/吨，手采棉3128毛重报价15900-16100元/吨。评：美国不利天气条件提升了种植延误的担忧，交易商密切关注中美贸易最新进展，隔夜ICE期棉收低。国内部分棉企暂停报价，部分企业仍有较大库存，由于资金相对宽松，优指标报价依旧坚挺，整体走货不畅。此外，近期奎屯地区气温将急剧下降，后期可能对棉花生长产生不利影响，郑棉或有筑底趋势，震荡区间13900-14520，建议日内短多或暂且观望。

【短评-原油】国际能源署：4月OPEC石油产量增加6万桶/日至3021万桶/日，2019年非OPEC原油供给将增加190万桶/日，去年增加了280万桶/日，2019年的石油需求增长预期下调9万桶至130万桶/日；美国能源署：上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日，美国除却战略储备的商业原油库存增加543.1万桶至4.72亿桶。评：美国产量仍停滞在1200-1220区域，未提增速，非OPEC增速下休，供应仍未放宽，原油缺乏下跌基础。盘面胶着期间，低位多单轻仓持有，当前不宜频繁或重仓操作。

【短评-PTA】当前PTA装置开工负荷90.9%左右; PX现货价864.33美元/吨。评：PX进一步下跌，当前与石脑油价差已到305美元/吨，杀跌空间兑现。PTA供需转弱，若原油不跌背景下，理性价值底部5450区域。当前09合约低位5538元/吨，主要空间已兑现，建议逢低适当减持空单，见好就收。后续降仓位择机循环操作。

【短评-橡胶】前4月越南天然橡胶出口同比增24.5% 出口中国增长37.4%；4月份，重型货车产销11.79万辆和11.88万辆，环比下降12.43%和20.20%，同比下降0.18%和3.31%；近期，美国轮胎经销商Trans Texas Tire，正在召回560条Contender品牌轮胎；人民币汇率变化。评：供需无实质好转，进口成本上行来自于混合胶关税政策变化和近日人民币汇率变化。橡胶仅是修复成本，缺乏其他驱动力。

【短评-豆粕】据NOPA的报告称，美国4月大豆压榨量1.5999亿蒲式耳，低于3月的1.70亿蒲式耳，也低于同期最高水平的1.61亿蒲式耳。评：美农作物种植率的大幅延迟，令CBOT玉米及大豆回涨猛烈，但玉米种植的延迟或许将令大豆种植增加，抑制了大豆的涨幅。受到美盘价格上涨，成本推动的原因，连粕昨日夜盘向上突破，现货端目前也保持着旺盛的成交情况，预计短期内豆粕将保持涨势，日内短线操作为主。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量786,576吨，较上月同期总价15.0%。检验机构AmSpec的报告同样显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口较上月增加14.4%。评：受到马币走软以及近来出口数据的支撑，马盘BMD棕榈油连续两天收涨，且近来美豆油价格由于美国大豆种植延迟的原因从底部反弹，也带动棕榈油上行。据我的农产品网统计截至5月10日我国棕榈油库存87.15万吨，整体库存充裕，但短期内预计跟随外盘走势保持上行反弹态势，多单持有。


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