进口成本抬高，豆粕震荡上扬

龙听

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二回升逾3.6%，上日曾急挫至10年低位，因中西部作物带的种植延误，白宫对未来中美贸易磋商发表积极言论，刺激了一波空头回补。7月大豆合约收高29美分，报每蒲式耳8.31-1/2美元，盘中升至8.38美元，这是交投最活跃的大豆合约自2018年7月6日以来的最大单日升幅。7月豆粕收高10.70美元，报每短吨298.00美元，CBOT-7月豆油合约收高0.39美分，报每磅27.00美分。
　　盘面走势：①A1909继续走高，收盘报3529，较上一交易日+0.26%，成交量141456手，持仓量119834手，-2126；A9-1月价差39；②B1907低开高走，收盘报2920，较上一交易日+0.21%，成交量69070手，持仓量197828手，+2364手；③M1909增仓走高，收盘报2695，较上一交易日+1.05%，成交量1833828手，持仓量2265302手，+38392，江苏现货与M1909基差5，-12，M9-1月价差-36；④Y1909震荡收涨，收盘报5420，较上一交易日+0.33%，成交量407816手，持仓量手790528手，+23392，基差-170，Y9-1月价差-160。
　　消息：1、IEGVantage：美国2019年大豆种植面积预计为8643.7万英亩。2、美财政部发言人称姆努钦计划近期前往北京继续经贸磋商。
　　市场报价：国产大豆价格3592；大连港进口大豆分销价3100，山东青岛港3100。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909+0(19年6月-9月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2700。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2690元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5260。泰州地区工厂报价5360。山东日照贸易商报价，一级豆油5300。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单268220吨，+5960；豆二仓单40000吨，+40000吨。豆粕仓单33000吨，+0，截止5月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量59.07万吨，较前一周的65.76万吨减少6.69万吨，降幅在10.17%；豆油仓单：180030吨，+0吨，截止5月10日，国内豆油商业库存总量140.73万吨，较前一周的139.77万吨增0.96万吨，增幅为0.69%，较上个月同期134.55万吨增6.18万吨，增幅为4.59%，较去年同期的130.5万吨增10.23万吨增幅7.84%，保持在2015年以来同期最高。
　　主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓32279，-541，空头持仓39097，-227，净空持仓6818，+314，近几日净空持仓小幅波动，整体净空占比保持相对低位。豆二1907合约前20名持仓多头持仓93874，+2132，空头持仓96331，+1482，净空持仓2457，-650。豆粕1909前20名持仓多头持仓625299，+10399，空头持仓914785，+10120，净空持仓289486，-279，多空连续两2个交易日以相差无几的幅度增加，多空存在分歧，净空持仓处于高位，警惕期价反复，上方空间暂时谨慎看待。豆油1909合约前20名持仓多头持仓211814，+12065，空头持仓302930，+10333，净空持仓91116，-1732，多空同步增持，净空持仓略有下滑，但净空占比维持在23%以上。（单位：手）
　　总结：豆一：基层余粮所剩无几，而且农民忙于耕种，售粮意愿较低，市场货源较少，叠加中美贸易争端促使进口成本提高，贸易商收购挺价意愿强烈，产销区间跨省采购增加，国产大豆价格整体向好，支持豆一期价近月合约走高。对长线而言，USDA报告显示新年度全球库存居高不下，以及高补贴促进国产种植面积大概率继续增加，这些因素抑制远期合约表现，预计豆一9-1合约价差维持扩大走势。豆一1909合约高开上扬，保持在周度布林通道中轨上方运行，上涨趋势延续，将再度测试3570元/吨关口，建议多单持有，止盈3500，目标3570-3600元/吨，稳健投资者9-1合约正套继续持有，止盈价差20，目标价差看高至80元/吨。
　　豆二：中美发布关税政策后，双方发出略乐观言论，而且美豆新作种植进度落后，刺激美盘大豆超跌反弹，叠加之前南美豆上涨和人民币贬值，使得大豆进口成本大幅抬高，支持豆二偏强行情，关注中美贸易关系对这三者变化方向影响；USDA预估美豆和全球供应偏松格局延续，而且二季度国内进口大豆增加，推动国内库存重新堆积，中期空间可能受到限制。B1907合约继续走高，有望突破2950元/吨，操作上，建议在2900-2910元/吨区间做多，止损2880元/吨，目标3000元/吨。
　　豆粕：中美贸易摩擦升级，使得进口成本提高，随即双方表示将重回谈判桌上，美豆盘面大涨，进口成本再度大幅抬高，盘面榨利下滑；短期来看，中美谈判以及美豆种植进度延滞，或令进口成本继续抬高，套保盘对期价压力可能减弱，豆粕期价保持偏强震荡；就基本面而言，近期豆粕库存压力不大，油厂有挺价情绪，但后市大豆压榨量料放大，猪瘟抑制饲料需求、前期中下游补库需要消化，豆粕库存大概率止降回升，基本面预期转弱，多空博弈将逐渐加剧，使得豆粕上涨节奏受到牵制。豆粕1909合约增仓上涨，短期或向上测试2730元/吨，警惕期价反复波动，建议暂时观望。
　　豆油：因中美关系扰动以及马棕盘面反弹，豆油呈现调整走势，但是国内豆油库存因大豆供应增加和需求疲软而堆高，国内外豆油供应压力俱存，加上菜籽油质检放宽，棕榈油库存处于近5年同期高位，利空因素叠加制约豆油反弹空间。豆油1909合约小幅上涨，受棕榈油走势带动，前二十名净空占比处于高位，期价反弹动能不足，压力位关注5460，建议做空油粕比套利组合谨慎持有，止损比值参考2.0330。
来源:瑞达期货