5月10日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周四大盘指数继续下跌，上证综指跌1.48%报2850.95点；深证成指跌1.39%报8877.31点。期指的三个标的指数中，上证50跌2.16%，沪深300跌1.85%，中证500跌1.20%。隔夜美股方面，三大股指微跌，亚太股市方面，A50期货、日经225和韩国指数略微走高。评：4月PMI不及预期，六大集团耗煤量和汽车销量显示经济下行压力仍较大；中央货币政策委员会提出“控制货币供给总阀门”，预计政策边际利好逐渐减弱；北向资金持续流出、美元兑人民币中间价有抬头之势；消息面上，特朗普再出加税言论。大盘还有下跌的可能性。今天大盘指数有可能震荡。

【短评-期指】周四三大1905合约均下跌，IF1905合约跌1.98%报收3597.6点，基差为-2.10；IC1905合约跌1.22%报收4842.8点，基差为-45.61点；IH1905合约跌2.29%报收2702.4点基差为3.62点。评：出于对经济基本面改善的预期，中长期来说，股指期货单边仍以做多为主，目前在流动性收紧和做多情绪不足的情况下，建议空仓观望；套利策略方面，由于MSCI扩容的预期，流动性预期的改善更利好小盘股，而且IC前期跌幅较大且下方有年线支撑，中止“多IH，空IC”，转向“多IC，空IH”。

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢社会库存下降17.7万吨，厂库下降1.09万吨，螺纹钢产量增加7.56万吨。评：螺纹钢社库降幅继续收窄，产量继续增加，终端需求明显回落，压制螺纹钢价格。整体上，美方预计今日对中国提高关税，利空商品期货价格，且环保限产不及预期，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3650支撑，建议观望为主。

【短评-铁矿石】发改委发布2019年钢铁化解过剩产能工作要点，其中提到，维护铁矿石市场平稳运行，积极研究促进国内铁矿山发展的相关政策，增加国内铁矿石有效供给。评：巴西矿山继续停产导致未来进口铁矿石供应缩紧，支撑铁矿石价格。但是发改委出台铁矿石矿山相关政策，未来增加国内铁矿石供应量，缓解供应偏紧的状态，一定程度上利空铁矿石价格，预计短期铁矿石震荡，区间630-645，建议观望为主。

【短评-铜】5月9日，上海平水铜成交价在47530-47570元/吨，LME库存减少9225吨至217975吨。评：铜市近期基本面表现平淡，下游消费未发力而供应端偏紧未传导至铜价，沪铜走势受宏观主导，而特朗普前期释放宣战信号，昨晚又在推特上表示和习近平主席关系良好，市场情绪扭转，走势上预计会继续反弹，空单建议离场，套利方面多铜空镍持仓不变。

【短评-镍】5月9日，金川镍成交价在98600-98900元/吨，LME库存减少672吨至170436吨。评：宏观方面“黑天鹅”频出，对镍价无任何正向刺激，基本面方面随着镍生铁炉子不断投产，且目前投产进度远超市场预期，短期利空集中出现，而需求方面，4月不锈钢社会库存处于历史新高，高库存将进一步压制镍价，而从技术面上看，随着宏观恐慌情绪缓解，沪镍短期出现止跌迹象，操作上建议空单平仓，套利方面多铜空镍持仓不变。

【短评-豆粕】据美国农业部出口销售报告显示，5月2日当周，美国2018/19年度大豆出口销售减少14.91万吨，2019/20年度大豆出口净销售29.56万吨，合计净增14.65万吨，远低于预估。评：受累于中美贸易谈判的忧虑，CBOT美豆跌至近十年来新低，国内连粕则受到利多刺激从底部破位拉升。目前刘鹤已抵美进行第11轮谈判，市场短期目光将集中于此，若不能达成协议则目前涨势仍将继续。政策扰动明显，建议观望等待谈判结果。

【短评-棕榈油】据统计机构ITS数据，4月马来西亚棕榈油出口环比持平，SGS数据显示马来西亚4月棕榈油出口较上月增长0.5%。SPPOMA的数据显示4月1-25日马来西亚棕榈油产量增加3.28%。评：本日即将出炉的MPOB月度报告，市场预期马来棕榈油库存将小幅下落，但未来增产周期仍中产量仍将逐步提升，压制棕榈油价格。国内油脂市场整体处供过于求的状态，贸易纷争重启的担忧也会使得棕榈油承担一定套保空单压力，预计仍保持底部运行，等待报告结果。

【短评-白糖】昨天主产区现货报价持稳，总体成交一般，南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5220-5400元/吨，报价不变，成交一般。评：印度增产的利空在逐步消化，隔夜原糖止跌企稳，暂获支撑。国内供求形势较好。但受到国际市场走弱、政策预期等因素影响，难以走出独立行情，叠加未来几个月或将是进口糖源集中供应市场时期，压力仍然较大。郑糖短期或低位震荡，震荡区间5050-5250，建议暂且观望或日内短多。

【短评-棉花】昨日新疆地区皮棉报价坚挺。3128新疆机采棉毛重报价15600-15800元/吨，手采棉3128毛重报价16000-16200元/吨。评：受中美贸易忧虑打击，期棉下挫超过3%。国内储备棉轮出以来成交情况非常好，企业竞拍热情仍很高，加价较积极，对市场形成支撑。不过北疆地区皮棉基本售罄，南疆地区轧花厂继续承压运行，供大于求矛盾较为突显，社会库存降幅不大，此外，短期内宏观情绪将主导市场，郑棉或承压运行，震荡区间15000-15250，建议暂且观望。

【短评-PVC】PVC社会库存57.62万吨，下降0.96万吨；西北地区电石到货中间价3150元/吨，下降15元/吨；国内电石法PVC市场中间价7025元/吨，下降5元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格有所走弱，电石法PVC市场中间价上行趋势，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6900上方震荡偏强，建议6920一线多单持有，跟踪止损6965。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，下降1%；华东乙二醇库存118.6万吨，上升0.9万吨； 华东市场中间价4500元/吨，下降50元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8800元/吨，下降趋势。评：华东乙二醇库存高位小幅回升，涤丝短纤库存累库，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工小幅下降。预计1909合约短期4600-4750区间震荡，建议观望过渡。

【短评-甲醇】甲醇开工68.26%，上升1.68%， 需求方面，醋酸开工69.3%，上升9.1%，甲醛开工28%，下降1%,甲醇制烯烃开工86.45%，上升1.35%，甲醇华东华南港口总库存64.75万吨，下降8.5万吨，华东市场中间价2377.5元/吨，下降2.5元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，总体下游开工有所回升，甲醇库存加速下降，预计短期1909合约2400-2500区间震荡，建议2435一线多单开仓，止损2420。

【短评-债市】5月8日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率报1.141%，触及2015年6月以来最低点。9日快速回调37.2BP至1.513%，仍处阶段性低位。评：DR007加权平均利率当日报2.1896%，较上月末下降46BP，几乎持平于今年2月低位。过度下行后，资金利率后续面临上行压力，利空国债。近期股市下跌，利多国债。国债震荡偏多。下方支撑位96.8。

【短评—原油】WTI 6月原油期货收跌0.39美元，跌幅0.63%，报61.6美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.07%，报70.32美元/桶。评:只要沙特不增产，原油供应偏紧格局就不会改变。近期中美博弈，沙特等国官员讲话偏多，盘面处于谨慎过渡期。操作上，新仓观望等待为好。

【短评—橡胶】前4月越南天然橡胶出口同比增24.5% 出口中国增长37.4%；美国评级机构标普认为，今年第一季度汽车行业的糟糕表现全球汽车销量一季度同比下降了14%，2019年美国的汽车销量将会同比下降3.6%，这一跌幅远超原来的预期。评:橡胶需求指向偏弱;此外，我国库存高企，主产国割胶逐步进入旺季，橡胶供需无实质好转。橡胶盘面修复关税政策改变导致的进口成本上行后，暂无其它上涨动能，仍低位区域运行。

【短评-黄金】市场恐慌情绪升温，VIX指数涨逾20%。欧美股市跌势扩大，美国三大指数均跌超1%，德国DAX指数跌1.45%，法国CAC40指数跌1.79%。评：中美贸易战关键时点，触发避险情绪。全球股市下跌，使得黄金等避险资产受到青睐。避险因素推动美黄金偏多方向。人民币再度陷入贬值压力，利多沪金。沪金震荡偏多。前期多单继续持有。

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