5月7日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周一大盘指数大幅低开，随后持续单边下跌，创业板跌近8%。上证综指跌5.58%报2906.46点；深证成指跌7.56%报8943.52点。期指的三个标的指数中，上证50跌4.76%，沪深300跌5.84%，中证500跌7.51%。隔夜美股方面，三大股指低位大幅上涨，亚太股市方面，A50期货低位上涨，日经225和韩国指数低开低走。评：4月PMI不及预期，但是仍在扩张区间，六大集团耗煤量和汽车销量显示经济下行压力仍较大；中央货币政策委员会提出“控制货币供给总阀门”，预计政策边际利好逐渐减弱，北向资金持续流出、美元兑人民币中间价有抬头之势，再加之MSCI扩容在即等表明实体流动性紧中预松。消息面上，特朗普再出加税言论，有可能助推大盘指数短期的调整。经过昨天的大跌，大盘指数今天有可能先跌后涨。

【短评-期指】周一三大1905合约均大幅下跌， IF1905合约跌6.16%报收3668点，基差为-17；IC1905合约跌8.38%报收4810点，基差为-99点；IH1905合约跌5.01%报收2800.6点基差为-4点。IC与IH主力合约收盘价之比维持较低值。评：出于对经济基本面的改善，中长期来说，股指期货单边仍以做多为主，目前在流动性收紧和做多情绪不足的情况下，建议空仓观望；套利策略方面，继续“多IH，空IC”。

【短评-PVC】PVC社会库存57.62万吨，下降0.96万吨；西北地区电石到货中间价3165元/吨，价格较稳；国内电石法PVC市场中间价7030元/吨，上升15元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价上行趋势，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6900上方震荡偏强，建议6920一线多单持有，跟踪止损7000。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，下降1%；华东乙二醇库存117.7万吨，下降7万吨； 华东市场中间价4520元/吨，下降15元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8850元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存高位下降，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工小幅下降。预计1906合约短期4500-4650区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工68.26%，上升1.68%， 需求方面，醋酸开工69.3%，上升9.1%，甲醛开工28%，下降1%,甲醇制烯烃开工86.45%，上升1.35%，甲醇华东华南港口总库存73.25万吨，下降1.08万吨，华东市场中间价2330元/吨，价格较稳，近期原料煤价格小幅上行。评：供应宽松趋势，总体下游开工有所回升，甲醇库存有所下降，预计短期1909合约2400-2500区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-螺纹钢】5月6日，河北唐山钢坯价格下跌20元/吨，报价3580元/吨。评：受中美贸易摩擦忧虑和终端需求回落的影响，螺纹钢现货价格小幅度下调，但5月份河北等地区环保限产或将趋严，一定程度上支撑螺纹钢价格。整体上，中美将于本周谈判将对价格造成影响，预计螺纹钢价格震荡，区间3700-3850，建议观望为主。

【短评-铁矿石】据外电5月7日消息，巴西一家法院表示已下令淡水河谷停止Brucutu矿场采矿作业。评：淡水河谷Brucutu矿场停止采矿消息推翻了前期矿山即将复产的裁决，淡水河谷未来铁矿石发运量或将受到较大影响，叠加国内铁矿石港口库存处于较低水平，钢厂短期需求依旧较好，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注665压力，建议逢低做多为主，止损630。

【短评-白糖】18/19榨季截至4月底，广东累计榨蔗量822.42万吨，产糖80.96万吨，累计销糖65.44万吨，去年同期为47.48万吨，产销率80.803%，去年同期为54.8%。评：雷亚尔走软，原糖走低。目前国内外糖市熊市末期即将临近，叠加国内广东产销数据利多，库存压力得到了充分的消化，短期偏强震荡，震荡区间5030-5150，建议日内短多。

【短评-棉花】USDA报告每周作物生长报告显示，截至2019年5月5日当周，美棉种植率为18%，之前一周为11%，去年同期为19%，五年均值为19%。评：种植率低于去年同期，但盘面更多受到中美贸易摩擦的影响，期棉跌逾3%至两个月低位。国内新疆地区棉花播种已全部结束，但新疆地区沙尘暴天气对棉花苗期生长将产生不利影响。短期或跟随外盘，偏弱震荡，震荡区间15100-15450，建议暂且观望，或日内短空。

【短评-债市】央行宣布，5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。评：央行再度释放资金，解决实体企业融资问题，利多国债。流动性资金保持稳定，对债市影响较为中性。近期股市下跌，利多国债。国债震荡偏多。下方支撑位96.48。

【短评-黄金】美联储卡普兰，贸易不确定性会影响企业供应链，担心全球经济增长正在减速，贸易不确定性尚未对美国GDP造成实质性影响。评：由于特朗普再度释放加征关税信号，人民币大幅下跌，利多黄金。美元指数短期继续下跌空间有限，后续反弹将压制黄金。后续黄金继续上涨动能不足，由于汇率原因，沪金震荡偏多。日内操作为宜。

【短评-铜】5月6日，上海平水铜成交价在47920-48020元/吨，LME库存减少3675吨至228275吨。评：特朗普发推特称本周五将对华2000亿美元商品的关税税率从10%提到25%，并称中美贸易谈判进展太慢，叠加五一期间外盘伦铜大跌，引发沪铜大跌，但随着外围股市低开高走，恐慌情绪并没有蔓延，沪铜也在逐渐爬坑，预计短期将会在48000-48500元/吨之间保持偏强震荡，昨日空单盘中止损后暂行观望。

【短评-镍】5月6日，金川镍成交价在99450-99800元/吨，LME库存减少156吨至172902吨。评：宏观方面“黑天鹅”频出，对镍价无任何正向刺激，基本面方面随着镍生铁炉子不断投产，且目前投产进度远超市场预期，短期利空集中出现，而需求方面，4月不锈钢社会库存处于历史新高，高库存将进一步压制镍价，因此沪镍短期将会继续走弱，操作上空单继续持有，套利方面多铜空镍持仓不变。

【短评-原油】市场消息：伊朗可能减少伊核协议中的部分承诺。伊朗将宣布措施以回应美国退出伊核协议；美国国家安全顾问博尔顿也发表了关于将在中东部署航空母舰的挑衅声明。评：OPEC+减产及美国对委内瑞拉的制裁和欧佩克主导的减产行动已经让全球原油供应出现缺口，这一局面在伊朗原油出口下滑后还将加剧。市场幻想沙特和俄罗斯能增产弥补伊朗制裁导致的供应缺乏，幻想不是事实。操作上，供需仍维持偏多，逢低做多思路，新多单可择机上车。

【短评-PTA】POY\FDY和DTY利润分别降至28元/吨，78元/吨和-46元/吨。评：由于终端需求转弱，聚酯高开工转化为库存累积和利润走差，后续高开工或难以持续。PTA前期检修装置逐步复工，供需逐步转差。其他方面，09合约贴水800元/吨，PTA利润1200元/吨，PX仍有200-300元/吨杀跌空间，原油震荡偏强。整体上，PTA逢高沽空，时间跨度长，空间有限，把握节奏，循环操作为佳。

【短评-豆粕】美农业部公布的数据显示，截至2019年5月2日，美国大豆出口检验量为600,441吨，略高于市场预估，当周对中国出口检验量135,194吨，占总量22.5%。截至5月5日当周，美豆种植率6%，逊于市场预估8%，五年均值为14%。评：美豆CBOT价格受到特朗普声明的影响一度触及新低，但技术买盘推动小幅回升。国内连粕价格由于该消息炒作及下游成交等因素并未跟随假期外盘跌幅，震荡走高。目前连粕基本面偏弱的状态不改，但贸易谈判担忧影响盘面走势，仍需时间消化，预计短期在2570-2630间震荡运行。

【短评-橡胶】4月份重卡市场预计销售12.1万辆，环比下降19%，同比微弱下降1%，未能超过上年同期的12.28万辆并创造4月份的历史新高。评： 3月份部分企业抢开门红，批发销量较高，在一定程度上提前透支了4月份的重卡市场；物流车终端市场表现不尽如人意，行业库存较高，给市场和企业都带来了较大压力，让重卡市场销量在4月份难以再保持持续增长的态势。此外，房地产开工面积增速下降及土地购置面积增速下降也反映替换市场并未走好，重卡销售好转难以持续。整体上，近期盘面修复海关对混合胶关税政策改变导致的进口成本上升空间，趋势未改变。

【短评-棕榈油】据统计机构ITS数据，4月马来西亚棕榈油出口环比持平，SGS数据显示马来西亚4月棕榈油出口较上月增长0.5%。SPPOMA的数据显示4月1-25日马来西亚棕榈油产量增加3.28%。评：受到中美贸易忧虑影响及美豆油的走跌，马盘棕榈油7连阴再次收跌，逼近2000点整数关卡。目前从统计机构数据来看，产油国棕榈油库存月度变化不大，未来复产周期使得棕榈油价始终承压。国内棕榈油跌幅明显超过豆油，贸易纷争重启的担忧也会使得棕榈油承担一定套保空单压力，预计短期内将维持目前底部运行状态。

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