5月6日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢社会库存较上周下降22.85万吨，厂内库存增加16.36万吨，产量增加8.19万吨。评：进入5月份，螺纹钢社会库存降幅继续收窄，钢厂螺纹钢库存显著增加，终端需求回落压制螺纹钢价格，但5月份河北等地区环保限产或将趋严，一定程度上支撑螺纹钢价格。整体上，特朗普发表加税言论短期或将利空商品价格走势，预计螺纹钢价格震荡，区间3700-3850，建议观望为主。

【短评-铜】4月30日，上海平水铜成交价在48840-48900元/吨，五一期间LME铜下跌2.19%。评：特朗普发推特称本周五将对华2000亿美元商品的关税税率从10%提到25%，并称中美贸易谈判进展太慢，叠加五一期间外盘伦铜大跌，预计短期内沪铜将会低开低走，预计运行空间在47000-48000，操作上建议空单入场。

【短评-镍】4月30日，金川镍成交价在100800-101000元/吨，五一期间LME镍下跌1.41%。评：特朗普发推特称本周五将对华2000亿美元商品的关税税率从10%提到25%，并称中美贸易谈判进展太慢，叠加五一期间外盘伦镍大跌，预计沪镍将会继续走弱，关注前期低点97000的支撑，跌破可空单入场，否则观望。

【短评-铁矿石】5月3日，普氏62%铁矿石指数报94.65美元/吨，较前一交易日上涨0.05美元/吨，涨幅0.05%。评：下游钢材库存降幅收窄，叠加5月份河北等地区环保限产或将趋严的影响，钢厂采购较弱，铁矿石需求量预计有所回落，另外巴西矿山复产等利空消息的影响，铁矿石价格上行承压较重。整体上，特朗普发表加税言论短期或将利空商品价格走势，预计短期铁矿石价格震荡，区间620-640，建议观望为主。

【短评-棉花】上周疆内地区皮棉市场弱稳为主。3128新疆机采棉毛重报价15700-15800元/吨，3128新疆手采棉毛重报价16000-16100元/吨，仅奎屯地区下调100元/吨，阿克苏地区上涨50元/吨，其他地区保持不变。评：部分轧花厂库存仍然高企，因国储棉轮换政策影响，皮棉出疆数量不多。此外，昨日特朗普称，从周五开始将对中国2000亿美元商品关税从目前的10%增至25%，此消息将对棉花市场产生利空影响，预计短期内棉市或持续弱势，震荡区间15300-15650，建议日内短空。

【短评-白糖】印度糖厂协会称，印度糖厂产量可能在2018/19年度增长1.5%，达到创纪录的3300万吨。评：因担忧印度产量以及受到乙醇价格下跌影响，ICE原糖跌破了12-13.5美分的交投区间。节前国内市场虽已提前透支放储、进口二季度增加利空消息，重心下移，但受外盘影响，郑糖或仍维持偏弱震荡，震荡区间5030-5180，建议短空介入。

【短评-大盘】节前大盘指数止跌回升，上证综指涨0.52%报3078.34点；深证成指涨0.54%报9674.53点。期指的三个标的指数中，上证50涨0.20%，沪深300涨0.33%，中证500涨0.80%。隔夜美股方面，三大股指大幅上涨，亚太股市方面，A50期货和日经225小幅反弹。评：经济基本面止跌，市场有望出现经济底；4月12日的中央货币政策委员会提出“控制货币供给总阀门”，预计政策边际利好逐渐减弱；北向资金持续流出、MSCI扩容在即等表明实体流动性紧中预松；短期来说，大盘此处上方的压力比较大，获利资金出逃的意愿强烈。综合来看，大盘有可能展开宽幅震荡，震荡区间大致在3000-3200点。受特朗普加征关税言论影响，今天大盘震荡下跌的可能性较大。

【短评-期指】节前三大1905合约均小幅上涨， IF1905合约跌0.28%报收3913.8点，基差为0.59；IC1905合约跌0.07%报收5267.2点，基差为-40.36点；IH1905合约跌0.10%报收2952.2点基差为6.96点。评：从日K线形态上来说，中证500指数已成功远离年线，市场进入牛市；但是短期小盘股较大盘股率先走弱，进入调整，中小盘股的估值年后已得到较充分的修复，不具有走独立行情的条件，短期大概率跟随大盘指数同步调整。今天IC1905合约震荡的概率较大，震荡区间在5220-5350之间。

【短评-黄金】离岸人民币兑美元跌幅进一步扩大，失守6.82关口。评：由于特朗普再度释放加征关税信号，人民币大幅下跌，利多黄金。美元指数短期进入下跌通道，美黄金反弹。由于汇率原因，沪金震荡偏多，下方支撑位284。日内操作为宜。

【短评-债市】5月5日，Shibor多数下行，隔夜品种下行29.6bp报1.79%，7天期下行15.4bp报2.529%，14天期下行26.4bp报2.596%，1月期下行2.3bp报2.833%。评：资金面基本保持稳定，对债市影响较为中性。上周公布PMI数据利多国债。近期股市下跌，利多国债。人民币汇率大幅贬值，股市或存在反应。国债震荡偏多。下方支撑位96.48。

【短评-PVC】PVC社会库存57.62万吨，下降0.96万吨；西北地区电石到货中间价3165元/吨，下降5元/吨；国内电石法PVC市场中间价7015元/吨，上升150元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价上行趋势，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6900上方震荡偏强，建议6920一线多单持有，跟踪止损6980。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81.59%，下降1%；华东乙二醇库存117.7万吨，下降7万吨； 华东市场中间价4535元/吨，下降40元/吨； 涤纶长丝FDY（150D）中间价8875元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存高位下降，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格走弱趋势，成本端原油近期有所走弱，乙二醇开工小幅下降。预计1906合约短期4600-4700区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工68.26%，上升1.68%， 需求方面，醋酸开工69.3%，上升9.1%，甲醛开工28%，下降1%,甲醇制烯烃开工86.45%，上升1.35%，甲醇华东华南港口总库存73.25万吨，下降1.08万吨，华东市场中间价2330元/吨，上升7.5元/吨，近期原料煤价格较稳。评：供应宽松趋势，总体下游开工有所回升，甲醇库存有所下降，预计短期1909合约2450下方调整延续，建议2450一线空单持有，跟踪止损2425，新单观望。

【短评-棕榈油】马来西亚称将推迟加征毛棕榈油出口关税至12月31日，旨在提振棕榈油出口及进军新市场。据统计机构ITS数据，4月马来西亚棕榈油出口环比持平。评：五一节日期间，马盘棕榈油受到原油下跌影响大幅下探，目前来看4月产油国出口变化不大，产量小幅回升的情况下，库存预计整体持稳。豆类价格及油类价格的拖累使得国内棕榈油难以支撑，处在价格低位偏弱震荡，反弹动力不足。

【短评-原油】假期：美国政府取消伊朗原油出口豁免；美国产量增至1230万桶，转探井平台增2口；俄罗斯石油产出从3月的1130万桶/日降至4月的1123万桶/日；美国能源资料协会(EIA)公布，上周美国原油库存增加993.4万桶，至4.706亿桶; 委内瑞拉的政治危机不断加剧，威胁该国本已因美国制裁而下降的原油出口；美国已经表示与沙特和阿联酋进行过磋商，以防止供应出现较大波动。沙特虽没明确表态彻底扭转减产政策，但重申了维持油市供求平衡的决心。评：美国政府取消伊朗原油出口豁免会影响伊朗100万桶左右的出口量，这将加大供应短缺的事实；当前市场寄望沙特和俄罗斯能弥补缺口，政策转向，但这些都停留在口头上，不稳固。操作上，实质仍不利空，仍观望过渡为主，等待沙特和俄罗斯政策态度明确。

【短评-橡胶】市场传出海关对于4002.8000项下“混合胶”归类认定的通知，其中表明：‘实质性混合’是指天然橡胶与合成橡胶按一定比例的均匀混合，仅在天然橡胶表明含有少量合成橡胶的产品，应按天然橡胶归入税目40.01项下。评：混合胶归类于40.01，将面临20%的从价税或者1500的从量税，若海关执行坚决，混合胶进口成本抬升1500，也即天然橡胶进口成本抬升（因混合胶的用途是代替天胶进口，避税出现的产物）。整体上，进口成本抬升，盘面有修复价值需求，但不是趋势行情。



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