菜油收阴菜粕收阳，菜油或维持弱势

龙听

　盘面情况：4月20日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内放量增仓收阳，期价最高报2248元/吨，最低报2209元/吨，收盘价报2226元/吨，较上一交易日+0.04%；成交量1108846手，持仓量568106手，+8842手；RM5-9月价差-12元/吨，+14元/吨。菜油1909合约放量收阴，期价最高报7037元/吨，最低价6963元/吨，收盘报6996元/吨，较上一交易日-0.06%；成交量308110手，持仓量283076手，-6664手；OI5-9合约价差-104元/吨，-55元/吨。
　　市场报价：根据天下粮仓数据，4月22日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价6995元/吨，+32元/吨，菜粕现货报价2229元/吨，+0元/吨。
　　消息面：1、美国农业部发布的全球油籽市场贸易报告称，中国的菜籽粕进口量预测值调高到了132.5万吨，比上月预测的110万吨调高22.5万吨，因为中国从加拿大进口的步伐继续保持强劲；2018/19年度中国葵花粕进口量也调高到了95万吨，比上月预测的65万吨高出30万吨，旨在抵消国内油菜籽压榨减少的影响；2018/19年度印度菜籽粕出口量预计为90万吨，比早先预期的65万吨提高25万吨，主要因为国内油菜籽的产量和压榨量提高，提振对中国的出口增长。2018/19年度中国油菜籽进口量预计为440万吨，比早先预期的530万吨减少90万吨，主要因为中国限制进口加拿大油菜籽；中国棕榈油进口同样也调高到了600万吨，高于早先预测的580万吨，也是为了抵消油菜籽压榨减少的影响。
　　仓单：周一菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报21826张，当日增减量-300张，有效预报481手。
　　库存：根据布瑞克数据，截至4月12日沿海地区油菜籽库存报56万吨，环比上周增加9万吨；油厂入榨量报4.6万吨、环比降幅8%，开机率再次走弱、处于显著偏低水平；进口菜籽压榨利润报650元/吨，沿海地区油菜籽库存基本持平而开机率明显回落，显示油厂或担心后市无料可榨、放慢开机节奏。根据布瑞克数据，截至4月12日，3月油菜籽进口船报数据由上周的36万吨上调为37万吨，而4月买船数量维持18万吨，5月买船数量报1万吨维持不变；油菜籽供应转紧预期不变。
　　截至4月12日沿海地区菜籽油库存报13万吨，环比上周减少0.5万吨，华东地区库存报34万吨，环比下降1万吨，沿海地区未执行合同报24万吨，环比下降2万吨，加拿大进口菜油郑盘5月套保利润报451元/吨，环比小幅走低、仍处于历史较高水平，油厂开机压榨明显走弱而菜油库存稍减，显示贸易商提货积极性一般。根据布瑞克数据，截至3月31日本期菜籽油进口装船（装运港）为16.2424万吨，其中加拿大进口装船13.5935万吨、环比上期增幅238.40%。当前盘面给出直接进口菜油的利润，虽然进口加拿大油菜籽受阻，但进口加拿大菜籽油渠道通畅。
　　截至4月12日，两广福建地区菜粕库存报3.1万吨、环比增加0.6万吨，未执行合同报10.9万吨、环比增加0.5万吨，5月水产养殖旺季即将开启，开机率处于历史显著偏低水平而菜粕库存不减反增，贸易商提货积极性十分一般，当前豆菜粕价差处于明显偏低水平，由于原料供应受限饲料企业有调低菜粕添加比例或寻求替代的可能。
　　主力持仓：菜油09合约前二十名多头持仓98869，-1980，空头持仓104210，-3047，净空单5341，-1067，多空均有减仓，净空单量明显下降。菜粕09合约前二十名多头持仓143128，-1306，空头持仓182624，+6671，净空单39496，+7977，多头减仓而空头增仓，净空单量明显增加。
　　总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油05合约期价探低回升64.5美元/桶、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；加拿大油菜籽主力合约期价维持低位震荡；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格，需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。
　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；短期建议菜粕09合约2240元/吨至2170元/吨区间操作；菜油09合约短期建议7040元/吨至6900元/吨区间操作，需要特别关注进口菜油到港通关情况。
来源:瑞达期货