剧情又现神反转 铁矿石多头要"凉了"?港口库存如何?

龙听

　本周，期货日报记者在大商所黑色产业链调研中从唐山地区的钢铁生产企业处获悉，近期因超限超载整治，导致企业铁矿(617, -9.50, -1.52%)库存阶段性增加。

　　该钢铁生产企业计划今年采购进口矿2000万吨，其中略超过一半供钢厂使用。一季度美元货进口量在300万吨左右，其中有长协，也有市场货。今年协议矿总量900万吨，去年四季度与除巴西淡水河谷（Vale）之外的矿山均增加了长协量（Vale长协要求卡粉加巴粗）。目前海外矿山的长协量已经不可能再增加。4月初钢厂进口矿库存在10天左右，由于唐山要求4月15日开始整治超限超载，钢厂矿石库存计划在此之前增加到15天，目前还略低于15天的库存。

　　期货日报记者在另外一个钢贸企业了解到，目前铁矿石港口现货没有结构性短缺问题，高品矿近期或将补涨。

　　该钢贸企业人士介绍，该企业进口矿采购结构大致一半长协、一半现货。由于前两年长协价格倒挂港口现货比较严重，所以长协的量只占一部分。

　　“即使有巴西矿难和澳洲飓风的影响，目前港口现货没有结构性品种短缺的问题。进入4月份，主要是高品矿的补涨行情。”上述钢贸企业人士表示，卡粉、精粉的采购量增加。目前混合的经济性比较差，钢厂基本不采；超特的价格有所修复，相对合理，用量依然比较大；春节后地矿价格有一些低估，从上周开始钢厂有抢购地矿的现象，唐山、邯郸地区地矿均开始上涨。

　　“从调研情况来看，铁矿维持偏低库存，国产及海外高成本矿复产速度较慢。”东证期货黑色研究员顾萌表示，钢厂铁矿维持偏低库存，港存和贸易流通量的问题都不大，钢厂库存7—10天左右。目前港口库存的结构已经发生了明显的变化，其中3000—4000万吨是矿山的前置库存和混矿基地等，3000—4000万吨是钢厂的库存。加上钢厂堆存环保要求的提高，都倾向于厂区维持低库存。考虑到5月钢厂可能开始限产，矿石库存可能还会有所下降。

　　在调研中受访企业人士认为，国产矿复产的速度不会很快，环保压力比较大，预计全年有1000多万吨增量。铁矿价格不排除阶段性上冲到100美元/吨，但90美元/吨以上的矿价能够刺激很多产能复产。海外也有很多矿山能够复产，但与国内情况类似，复产节奏不会很快。目前澳大利亚飓风的影响基本已经消除，此前价格上涨也有四大矿山助推的作用。不过在1905合约交割之前，铁矿石矿价格下跌的压力也有限。

　　值得注意的是，2019年4月16日（里约时间），Vale最新发布消息称，Brucutu矿区获得法院批准，3000万吨的年产能准备复产。由于北部系统受到大雨影响，产量影响与Brucutu提前复产相抵消，维持2019年销量目标3.07至3.32亿吨不变。从现在的销售情况来看，预期2019年销量会在3.07亿吨和3.32亿吨的中间位置，大约3.2亿吨左右。

　　光大期货黑色分析师张岩告诉期货日报记者， Brucutu矿区的复产短期内对盘面有一定利空效应，但利空力度有限。中期内看，铁矿石或将偏强振荡。一是前期因天气和矿难造成的发货量减量，近期将在国内港口到货量上有所体现，港口库存或继续下降；二是五一假期前，钢厂应有所补库，且近期钢厂利润较好，补库积极性增加，带动铁矿石需求，支撑铁矿石价格。