4月16日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-原油】路透社报道称，俄罗斯和OPEC6月会议可能决定增产，以与产量创纪录高位的美国争夺市场份额；伊朗外交部长抱怨欧洲方面推进与伊朗的特别结算机制速度“太慢”，呼吁欧洲国家尽快启动INSTEX结算机制。评：INSTEX结算机制是欧洲国家采取实际行动继续落实伊核协议的重要举措，用以绕过美国去年5月单方面退出伊核协议以后恢复的对伊朗制裁，若落实有助于伊朗产量和出口保持稳定。OPEC+传出增产可能，增产或减产均为利益，关注即可。操作上，增产未形成一致预期或事实前，不要沽空，适度关注。震荡偏多思路。

【短评-PTA】亚洲PX市场收盘价在1058.33美元/吨CFR中国，较前一交易日价格跌9.67美元/吨，1039.33美元/吨FOB韩国，较前一交易日价格跌9.67美元/吨。评：近期PX与石脑油价差稳定在480美元/吨区域。对于PTA, 由于自身检修,4-5月份处于去库存月，库存中性,下游聚酯开工较高，利润较好，库存本周下降，整体不高。受以上支撑，当前PTA加工费1200之多，处于相对高估的水平。整体上，PTA向上驱动当前仍在，但估值确实有点偏高，操作上，逢低做多为主，拉高谨慎追。

【短评-橡胶】中汽协数据显示，3月，乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆，比上月分别增长83.3%和65.6%，比上年同期分别下降5%和6.9%；1-3月，乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。3月份汽车销量报252万辆，同比下降5.2%。评：整体来看基本面格局变化有限，国内产区开割，新胶供应开始增加。下游来看，挖掘机销售增长，虽然乘用车销售同比继续回落，但降幅收窄，经济压力犹存。当前处于事实（弱）与预期(偏乐观，如宏观)博弈纠结状态。操作上，关注期现价差，当价差变小时，盘面寻找逢低接多机会，当价差变大时，盘面择机离场，循环操作为佳。

【短评-螺纹钢】4月15日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4229元/吨，较上一交易日上涨33元/吨。评：钢铁下游需求仍将较为健康，市场看涨情绪依旧较浓，螺纹钢现货价格连续上调，支撑螺纹钢价格。但是在螺纹钢期价连续上涨之后，受钢厂高炉复产等因素影响，上行动力减弱，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3800支撑，建议逢低做多，止损3760。

【短评-焦炭】山西潞宝集团消息，因近期销售趋势出现明显好转，我公司会议研究决定自即日起上调冶金焦炭价格100元/吨。评：下游需求仍然较旺，钢厂高炉复产增加，焦企对焦炭后市需求较为乐观，叠加焦企处于盈亏平衡线附近，提涨意愿较强，支撑焦炭价格。整体上，山西焦化企业环保检查即将进入第二阶段，焦企开工或将受到影响，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2086压力，建议多单继续持有，止损2033。

【短评-大盘】昨天上证综指高开低走，截止收盘，上证综指跌0.34%报3177.79点；深证成指跌0.78%报10053.76点；创业板指跌1.70%报1666.90点；成交额环比继续缩小。个股和板块跌多涨少。评：随着4月份宏观经济数据的接连披露，经济局部向好的证据越来越多，经济基本面的改善大有可期；再加上4月份的M1增速同比和社融增速超预期——虽然降低了4月份降准的预期——但是显示了当前流动性宽松。只是从情绪上来说，当前无新热点，上证综指又达到了大盘大跌前的密集成交区，从技术上也有调整的动力。昨天大盘跌幅较大，今天估计会低位止跌企稳。

【短评-期指】昨天三大1904合约呈现单边下跌行情，截至收盘，IF1904合约跌0.61%报收3967.8点，基差为-7.72；IC1904合约跌1.50%报收5609点，基差为-46.98点；IH1904合约跌0.13%报收2920.4点基差为-4.53点。评：从日K线形态上来说，中证500指数已成功远离年线，市场进入牛市，短线虽然破位回调，但是下方有10日线支撑，预计短期还是会展开一波反弹。今天IC1904合约预计依然围着10日线震荡，建议逢低买入。

【短评-棉花】USDA发布每周作物生长报告称，截至4月14日当周，美棉种植率为7%，之前一周为6%，去年同期为8%，五年均值为7%。评：棉花种植率增加，且因预期棉花产区天气状况良好，期棉下滑至近一个月低位。国内皮棉现货价格稳中有涨，整体交投氛围尚可，滑准税配额、国储棉投入市场时间可操作性较强，皮棉市场供应充足，下游纺企采购意愿维持低位，此外庞大的仓单数量或持续对市场形成压制。短期郑棉跟随外盘震荡偏弱，震荡区间15500-16250，建议暂且观望。

【短评-白糖】昨天白糖高位震荡，主产区现货报价稳中有涨，总体成交不错，南宁仓库报价5390-5540元/吨。评：北半球压榨即将结束，对国际市场影响最大的两个主产国的最终产量数据基本已经明确，巴西增产目前已被市场所消化，而能源价格对糖价的影响在弱化。从目前的走势上看，ICE原糖仍保持着震荡走势。国内销售增长远好于供应增长，库存同比下降，郑糖重心上移，上方压力5500，可等待回调后择机入多单。

【短评-豆粕】据美国NOPA发布的报告称，美国3月大豆压榨量1.7亿蒲式耳，增幅超过预期且高于2月的1.545亿蒲。农业农村部发布的3月生猪存栏信息显示，生猪存栏比上月环比减少1.2%，较去年同期下降18.8%，能繁母猪较上月减少2.3%，比去年同期减少21%，创下历史新低。评：由于美国大豆压榨报告的数据超过预期，达到3月来的第二高位，美盘大豆震荡上涨。国内猪瘟造成的影响持续发酵，3月生猪及能繁母猪存栏量继续降低达到历史新低水平，不看好豆粕走势，2600-2660间逢高沽空。

【短评-棕榈油】据SGS的数据则显示马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量744,188吨，较上月同期增加6.7%。船运机构ITS报告称，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量较上月同期上涨5.1%，至651,319吨。评：马来西亚棕榈油出口增速较月初有所放缓，马盘棕榈油小幅走低。目前是斋月前的备货月，需求对马盘棕榈油价有一定支撑。但国内目前油脂整体供给水平充足，且处于油脂需求淡季，难以走出明确行情。预计连盘棕榈油2150-2250间保持震荡走势。

【短评-债市】央行货币政策委员会一季度例会表示，坚持逆周期调节，进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。评：央行定基调，货币政策依然稳健为主。3月份金融数据再度超市场预期向好，极大利空债市。国债中期偏空导向，短期亦震荡偏空。下方支撑位96。

【短评-黄金】美联储埃文斯，预计联邦基金利率在2020年秋季之前均不会改变，经济继续保持良好，并不认为美联储于去年12月的加息是个错误，并不认为会出现经济衰退的情况。评：美元净多头达到顶峰，同时市场在做空欧元。市场预期即将公布的欧元制造业数据不利于欧元，受此影响，黄金震荡偏空。人民币汇率在6.7附近盘整数日，暂时无趋势性机会。沪金震荡偏空，下方支撑位280，建议日内操作或离场观望。

【短评-PVC】PVC社会库存62.01万吨，下降1.12万吨；西北地区电石到货中间价3190元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6644元/吨，下降8元/吨。评：社会库存下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价近期较稳，下游需求存增加预期。预计1909合约短期6750-6900区间震荡，观望或依托6750短线多单开仓，止损6730。

【短评-铜】4月15日，上海平水铜成交价在49390-49470元/吨，LME库存减少675吨至191750吨。评：周五公布的金融数据超预期，市场情绪转好，同时上周铜精矿现货TC报在65-71美元/吨，均价68美元/吨，下调1美元/吨，显示矿端偏紧，虽然受昨天大盘高开收阴影响，沪铜有所走弱，但预计短期内会震荡走强，运行空间在49200-49500元/吨，操作上建议短多入场。

【短评-镍】4月15日，1#金川镍成交价在101800-102000元/吨，LME库存减少1158吨至177708吨。评：周五受宏观利好消息刺激，沪镍在10万关口获得支撑止跌，操作上已经建议在10万关口止盈半仓，短期内预计将会继续反弹，中线布局的空单建议继续持有，等待反弹动能衰弱后再行加仓，预计运行空间在10.1-10.2万元/吨，操作上暂停短线操作。

【短评-乙二醇】乙烯法开工79.19%，下降0.65%；华东乙二醇库存128.2万吨，上升4.7万吨；华东市场中间价4680元/吨，下降60元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9625元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位增加，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格较稳，成本端原油近期盘整，乙二醇开工小幅下降。预计1906合约短期4800下方震荡下行延续，建议观望或依托4760短线空单开仓, 止损4780。

【短评-甲醇】甲醇开工66.5%，下降5.8%， 需求方面，醋酸开工63.89%，上升0.25%，甲醛开工28.42%，上升2.56%,甲醇制烯烃开工85.49%，上升2.1%，甲醇华东华南港口总库存77.2万吨，下降3.1万吨，华东市场中间价2465元/吨，下降5元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：总体下游开工小幅上升，甲醇库存有所下降，预计短期1909合约2550下方震荡下行延续，建议观望待进一步企稳。


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