央行货币政策维持中性

龙听

4月12日，除了隔夜Shibor小幅下跌之外，其他期限的Shibor均出现上涨。隔夜Shibor下跌8.30个基点，报收2.6520%，1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期shibor分别微涨1.20、2.60、1.70、0.10、0.40、0.10、0.70个基点，报收2.6690%、2.8050%、2.6860%、2.7610%、2.8420%、2.9240%、3.0670%。

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2019-4-15 07:00

图为隔夜与1周利率

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2019-4-15 07:00

表为Shibor（人民币）报价

在公开市场操作方面，央行上周持续坚持无逆回购操作，全周零回笼零投放。央行连续17个交易日无逆回购操作。随着中国央行与银保监会促进银行向实体经济贷款效果逐步显现，国内货币扩展速度显著加快。央行数据显示第一季度社会融资规模8.18万亿元，比去年同期多2.34万亿元。3月M3同比8.6%，国内货币扩展效应较为明显，且M0为3.1%，企业现金流较为充足，表明银行的信贷扩张对企业支持出现显著的效果。进入4月，第一季度国内货币传导机制顺畅，央行的“直接货币投放措施”已经转为中性。在货币流向方面，一部分支持国内小微企业与民营企业，同时部分地区“房地产升温”也是货币投放一个领域。通过促进银行向实体经济贷款，大大提高了国内货币投放效率，让央行在货币政策方面较为从容。在货币市场层面，央行有望持续维持中性原则，短期利率回暖。                                            （作者单位：国信期货）