4月4日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-螺纹钢】据中钢协统计数据显示，2019年3月份重点钢企日均粗钢产量190.23万吨，旬环比增加1.80万吨。评：在下游原材料的强势影响下，市场情绪受到提振，螺纹钢价格震荡偏强运行。就基本面来看，4月份环保限产放松，钢厂高炉复产量增加，螺纹钢产量增长导致供应压力增加，而下游需求尚不明朗，市场对需求回落的忧虑仍然存在，价格上行承压，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3629压力，建议多单继续持有，止损3530。

【短评-焦煤】4月2日江西省召开全省煤矿安全工作会议暨事故警示教育会要求，要扎实开展好高风险煤矿安全“体检”工作。评：4月份内蒙古等地区煤矿逐渐复产，整体供应量增加，虽然受事故影响煤矿安全检查严格，但焦煤供应减少程度有限，叠加焦炭现货价格提降导致焦煤价格下跌，焦煤期价承压。整体上，在黑色系商品价格大幅度上涨的带动下，焦煤期价偏强运行，但上方压力较大，预计短期焦煤价格震荡，区间1220-1256，建议观望为主。

【短评-大盘】周三大盘指数低开高走，再次新高而且直接站上3200点，盘中题材轮番上涨，做多情绪高涨。截至收盘，沪指涨1.24%报收3216.30点，深证成指涨0.78%报收10340.51，创业板指涨0.80%报收1768.18，两市成交额接近万亿。评：短期来看，宏观经济数据已局部好转，但是全面好转还需要验证。政策利好叠加低估值使得A股市场竞争力巨大，后期看，上涨的概率大于下跌的概率。今天是节前最后一个交易日，预计交投会冷清，大盘震荡的概率较大。

【短评-期指】周三三大1904合约呈现上涨格局，截至收盘，IF1904合约张1.50%报收4030.8点，基差为8.64；IC1904合约涨1.16%报收5828.6点，基差为-7.44点；IH1904合约涨1.19%报收2924.8点基差为4.80点。评：从周K线上来说，中证500指数上方的压力位是年线，即6000点左右，在目前市场环境良好的情况下，预计中证500指数会直接上探6000点，后期会根据宏观经济数据做进一步的调整。IC合约仍有短多参与的机会，建议逢低买入。

【短评-原油】EIA周度报告：美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日，原油库存意外大增723万桶（预期减少80万桶）；汽油库存比去年同期低0.7%；委内瑞拉国有石油公司文件和RefinitivEikon数据显示，3月份委内瑞拉仍然将原油每日出口量维持在100万桶。评：美国库存和产量数据压制隔夜原油走低，之后回升。石油市场仍然受到欧佩克减产的支撑。路透社调查显示，3月份欧佩克原油产量降至四年来最低水平。操作上，震荡偏多。

【短评-PTA】根据统计数据显示，2019年1-3月聚酯产量合计1110.5万吨，同比增长7.9%;一季度聚酯新产能投放93万吨，二季度计划投产98万吨。评：目前，聚酯行业运行负荷在90.6%，比去年同期上升1.4个百分点，考虑到新产能投放和聚酯生产进入季节性高峰期，4-5月阶段性需求能保证。近期的遗憾是前期PTA检修落实不稳定，为PTA加工利润走阔预期变得不稳定。操作上，不做空，观望或轻仓谨慎多（其实空间和操作流畅性都不大，鸡肋）

【短评-橡胶】2019年3月日本新车销量同比下降4%至640,811辆，1-3月累计销量下降0.8%至1,528,213辆；产区：东南亚偏干旱，橡胶树整体长势良好，未来东南亚等国都会迎来降雨，预计均能顺利开割。评：消费偏弱，产区预计节后顺利开割。后续的主方向取决于开割季的割胶进度和产量。

【短评-白糖】南宁中间商站台暂无报价，仓库报5230-5390元/吨。主产区现货报价继续持稳，总体成交一般。市场普遍预期新年度巴西中南部地区的糖产量将增产至2850万吨左右，增加200万吨以上。评：虽然预期下一年度全球将进入短缺，但是局部地区的产量仍会有调整，尚不确定，短期原糖可能继续保持在目前的水平。国内云南、海南等省产销形势好于去年同期水平，预计其他省份或较为乐观，中期偏强，今日或跟随外盘偏弱，震荡区间5050-5150，建议日内短空。

【短评-棉花】昨日新疆地区棉企现货报价基本保持稳定，18年机采棉3128毛重报价15600-15700元/吨，手采棉3128毛重报价15900-16000元/吨。评：当前多数纺织企业按需采购，大量补库意愿不高，难以拉动棉花市场实质性回暖活跃。同时皮棉供应形式多样，在后期进口配额增发预期下，性价比更高的外棉更受纺织企业青睐，新疆棉销售竞争压力较大。预计短期内郑棉维持区间震荡，下方支撑15000，建议暂且观望或择机入长线多单。

【短评-铜】4月3日，上海平水铜成交价在49100-49180元/吨，LME库存增加525吨至167950吨。评：周末国内公布的3月PMI数据超预期回暖，对宏观情绪起到很好提振作用，同时中美谈判预期向好，刺激有色金属价格，预计沪铜短期将会继续走强，运行空间在49500-50000元/吨，操作上保持观望或者短多，不可过分看涨。

【短评-镍】4月3日，1#金川镍成交价在103550-103750元/吨，LME库存减少450吨至181644吨。评：周末公告的3月PMI超预期回暖，对宏观情绪起到很好提振作用，同时黑色系铁矿石价格持续走强，带动沪镍上涨，但目前沪镍基本面并未出现转机，下游不锈钢消费没有出现起色，因此沪镍上涨只是被动性的，看涨至前高10.6万，难以突破再创新高，操作上建议短多。

【短评-PVC】PVC社会库存65.84万吨，下降0.02万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6472元/吨，上升80元/吨。评：社会库存有所下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价缓慢反弹趋势，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6550上方震荡偏强运行，建议依托6625短线多单开仓, 止损6605。

【短评-乙二醇】乙烯法开工86%，上升8%；非乙烯法开工68%，下降5%；华东乙二醇库存121.2万吨，下降0.4万吨；华东市场中间价4750元/吨，上升15元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9650元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期有所上行。预计1906合约短期4900下方震荡偏弱，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工率73%，上升3%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工74.05%，上升1.8%，甲醛开工26%，下降7%,甲醇制烯烃装置开工81.5%，下降2%，甲醇华东港口库存62.1万吨，下降0.45万吨，华东市场中间价2470元/吨，下降2元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：总体下游开工下降，甲醇库存有所下降，预计短期1905合约2400-2500区间震荡，建议观望过渡。

【短评-债市】一级市场方面，财政部国债招标结果不佳，续发3、7年期国债中标利率2.7879%、3.2179%，边际利率分别为2.9082%、3.2959%，投标倍数分别为1.52、1.58，边际倍数分别为1.34、1.22。评：国债一级市场招标不佳，叠加股市再度反弹至3200点以上，经济意外企稳及降准预期落空等因素共同作用，使得国债大跌。短期或调整反弹，但仍以偏空方向为主。下方支撑位96.5。

【短评-黄金】英镑兑美元短线上扬20点，现报1.3174。英国议会投票通过首相特雷莎·梅寻求再次延长脱欧期限的议案，防止英国在4月12日无协议脱欧。评：美元指数反弹至阶段性高点下跌，除英镑走高因素外，美国经济数据不及预期也是重要原因。美黄金在1290附近震荡，后市走势不是很明朗。全球经济下行对黄金存在一定支撑。人民币汇率在6.7附近盘整数日，暂时无趋势性机会。沪金震荡走势，无明确趋势。短期震荡偏空，日内操作为宜。下方支撑位280。

【短评-豆油】据我的农产品网统计，截至2019年3月29日，全国主要港口地区豆油商业库存约124.19万吨，较上周统计的125.76万吨减幅1.25%。评：因前期进口大豆量不及往年，豆油商业库存持续减少，但国内油脂库存仍然充足。前期油脂下跌走势近来转入震荡整理，长期豆油在豆粕需求减少大豆压榨下降的预期下仍有上涨机会，但目前与棕榈油价差较大，且受棕榈油走势拖累，仍需等待做多时机。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至第13周，我国主要油厂大豆库存367.84万吨，较上周减少25.16万吨，豆粕库存为69.83万吨，比上周增加2.9万吨，增幅4.33%。评：美豆CBOT价格继续在900美分附近震荡，南美大豆上市压力不变，但中美近期磋商若出现结果或使得美豆价格向上，提高进口成本。从国内豆粕的供需情况来看短期没有改善，预计维持震荡走势，建议观望为宜。


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