4月1日，期货早评，期货指导，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】上周五A股高开高走，上证综指报3090.76点，涨3.2%；深证成指涨3.77%报9906.86点；创业板指涨4.1%报1693.55点。两市成交环比显著放大，两融余额突破9000亿元。股指逼近前期高点，个股大面积上涨。评：从K线形态上看，目前依然是技术性牛市，但是也要谨防前期获利资金的高位出逃，后期市场走成W型底和M型头的预期同时存在。从经济基本面上分析，市场部具备继续走牛的条件。虽然周末3月份的PMI数据超预期，但是市场一致的认为是因为春节后相比于往年提前开工，而不是经济的彻底反转，而且会降低近期央行将准的预期。在周末一系列利好消息影响下，今天大盘上涨的概率较大。

【短评-期指】周五三大1904合约呈现大幅上涨格局，截至收盘，IF1904合约涨4.05%报收3876.2点，基差为3.86；IC1904合约涨3.67%报收5534.4点，基差为-13.26点；IH1904合约涨3.73%报收2839.2点基差为0.69点。评：从周K线上来讲，中证500指数中长期向上的趋势依旧，但是短线出现回调，而且目前大小盘股票均不具备继续上涨的基本面要素。目前指数仍处于高位箱体震荡的格局，后期能否突破箱体走出新高，要看成交量是否放大。受周末利好消息刺激，今天中证500指数上涨的概率较大，运行区间大致在5515-5630之间。

【短评-铜】3月29日，上海平水铜成交价在49580-49820元/吨，LME库存减少1425吨至168525吨。评：江铜新签订的长单TC为80.8美元/吨，低于去年82.8美元/吨，预示今年矿端供应偏紧，且随着周末公告的3月PMI超预期回暖，对宏观情绪起到很好提振作用，因此短期内有望继续走强，建议短多参与。

【短评-镍】3月29日，1#金川镍成交价在103500-103700元/吨，LME库存减少528吨至182574吨。评：周末公告的3月PMI超预期回暖，对宏观情绪起到很好提振作用，尽管在高利润的刺激下，新增产能投产和边际产能复产节奏加快，未来供应压力不断加强，但近期内有望随着宏观走强继续维持强势震荡，预计运行空间在10-10.1万元/吨，建议短多参与。

【短评-债市】中国3月官方制造业PMI为50.5，环比上升1.3个百分点，重回临界点以上。中国3月官方非制造业PMI为54.8，环比上升0.5个百分点评：PMI显示经济存在企稳现象，利空国债期货。近期股市反弹较大，利空债市。国债短期震荡偏空。下方支撑位97.6。

【短评-PVC】PVC社会库存65.84万吨，下降0.02万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6391元/吨，价格暂稳。评：社会库存有所下降，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价缓慢反弹趋势，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6600下方震荡偏强运行，建议观望或依托6450短线做多，止损6430。

【短评-乙二醇】乙烯法开工86%，上升8%；非乙烯法开工68%，下降5%；华东乙二醇库存121.2万吨，下降0.4万吨；华东市场中间价4755元/吨，下降75元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9650元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位增加，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期有所回调。预计1906合约短期5000下方震荡探底，建议观望待进一步企稳。

【短评-螺纹钢】3月份，中国官方制造业PMI数据为50.5%，环比上升1.3个百分点。评：2019年将对钢铁产能违法违规行为保持高压态势，制造业PMI数据超预期回升，提振市场情绪，利多螺纹钢价格。另外，河北唐山发布4月份环保限产政策以及河南安钢高炉起火或引发地区性钢厂安全检查，螺纹钢产量将受到影响。整体上，经济回暖预期以及环保限产等影响，预计螺纹钢价格震荡偏多，关注3820压力，建议逢低做多为主，止损3720。

【短评-甲醇】甲醇开工率69.8%，下降0.5%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工74.6%，上升0.3%，甲醛开工33.17%，上升2.15%，甲醇制烯烃开工81.5%，下降2.1%，甲醇华东港口库存62.1万吨，下降0.45万吨，华东市场中间价2480元/吨，下降12.5元/吨，近期原料煤价格小幅下行。评：总体下游开工下降，甲醇库存有所下降，预计短期1905合约2360-2440区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-焦炭】4月1日，河北、山西、东北地区个别焦钢企业已经重新商定焦炭订单价格，执行50元/吨的降幅。评：受降税政策和供应宽松的影响，焦炭现货价格继续下调50元/吨，累计下调250元/吨，焦炭期价承压。但是，制造业PMI数据超预期和中美贸易良好发展的预期等因素影响，提振市场情绪，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2000压力，建议逢低做多为主，止损1967。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期上涨1.3%，至1,137,838吨。SGS的数据则显示马来西亚同期棕榈油产品出口量1,260,946吨，较上月同期增加12.4%。评： 2月马棕库存不降反增，且出口恢复不及预期，产量的下降周期也已经过去，极高的库存能否下降仍是决定棕榈油价格的关键。受到目前国内油脂偏空的影响，短期内棕榈油维持底部震荡，保持观望。

【短评-豆粕】据美国农业部公布的季度库存报告，美国3月1日当季大豆库存为27.16亿蒲式耳，创下历史同期最高纪录，也高于此前市场预估的26.83亿蒲。种植意向报告中称，农户今春将播种8461.7万英亩的大豆，较此前预估的8616.9万英亩更少。评：美豆季度库存刷出新高，但种植面积的预估却少于之前市场预期，上周五美盘在此影响下价格反复震荡，但由于库存高企的利空最终收跌至884美分。中美第八轮磋商结束，双方讨论协议有关文本并取得新的进展，下周将于华盛顿举行第九轮磋商。短期内豆粕基本面暂难有实质性变化，仍然保持弱势走势。

【短评-原油】截止3月29日的一周，美国在线钻探油井数量824座，比前周减少9座；比去年同期增加20座。评：整体来看，尽管全球需求层面隐患较多，特别是传统制造业和建筑业隐患，也影响了原油的消费。但原油基本面仍旧处在相对强势时期，表现在OPEC+对供应端的干预和美国产量增速放缓，钻探井平台连续六周下降。操作上，震荡偏多思路。

【短评-橡胶】截至3月15日，青岛保税区内库存16.75万吨，区外库存已经上涨至47.63万吨；上期所天胶期货库存42.21万吨（-0.68）；因泰政府大选，为期4个月的削减计划将推迟至5月20日实施。评：当前，受产量季节性回落影响，新胶注册入库数量大幅减少，但即便如此，胶市整体库存压力依旧较大，而且终端需求始终没有集中释放。中短期橡胶缺乏支撑点，承压调整继续；长期要待对开割季产量形成一致预期或佐证。

【短评-PTA】本周PTA周平均开工率集中在81.6%，较上周相比，小幅下降了1.4%,恒力、华彬、BP、逸盛大化、汉邦等装置或检修或减产；聚酯方面，本期聚酯平均负荷微幅上升0.1%至90.0%，周五实时负荷在90.5%。评：受近月诸多检修消息以及下游需求开工率提升提振，PTA利润走强。当前维持检修利好逻辑不变，震荡偏强对待，适度提防PX过分下跌。

【短评-黄金】美元指数小幅上涨，连涨4个交易日。截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.09%，报97.2936。评：非美货币宽松，反向助推美元，受此影响美黄金昨日大跌。人民币再度进入贬值通道，利多沪金。但全球经济下行风险依旧，对黄金仍存在支撑。黄金短期偏空，中期依然偏多。下方支撑位282。

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