3月21日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-原油】当周EIA原油库存-958.9万桶，预期+175万桶，前值-386.2万桶。汽油库存-458.7万桶，预期-250万桶，前值-462.4万桶。上周，美国从委内瑞拉进口的原油降至零。评：库存超预期大幅下降，隔夜原油继续上涨。整体上，OPEC+减产态度和决心支撑原油，近期美国钻探井平台连续4周下降，美国库存下降，委内瑞拉被制裁和伊朗（计划5月限制出口量，减少20%），共同支撑了油市。震荡偏强思路操作。

【短评-PTA】涤丝市场整体库存围绕在19-26天；具体产品方面，其中POY库存集中在13-18天，FDY库存至16-22天附近，而DTY库存则至24-30天左右。评：涤纶市场库存小幅下降，但整体库存偏高，市场成交气氛仍显一般，终端带动力量一般；3月底PTA检修力度加大，利于PTA加工利润改善。成本方面，恒力冲击近期PX价格和利润，但原油有提振。操作上，逢低做多为主，适度提防PX（若今天PX报价企稳，未来一段时间该因素冲击力度弱化）。

【短评-橡胶】泰国原料白片上涨0.09泰铢/公斤。杯胶上涨0.5泰铢/公斤，胶乳上涨0.5泰铢/公斤；我国市场，17年国营全乳胶11400，跌150，越南 3L现货价格持平至 11500元，持平，泰国 3 号烟片胶上海现货价格13100元，跌100。评：库存偏高，现货兴奋度一般，短期橡胶缺乏支撑点，调整继续；长期要待对开割季产量形成一致预期或佐证。

【短评-PVC】PVC社会库存60.62万吨，上升2.87万吨；西北地区电石到货中间价2940元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6280元/吨，价格暂稳。评：社会库存垒库持续，上游电石价格较稳，电石法PVC市场中间价有所反弹，下游需求存增加预期。预计1905合约短期6200-6300区间震荡，建议6260短线多单开仓，止损6240。

【短评-乙二醇】乙烯法开工78%，下降4%；非乙烯法开工72%，下降3%；华东乙二醇库存110.2万吨，下降0.7万吨；华东市场中间价5125元/吨，上升40元/吨；涤纶长丝FDY（150D）中间价9525元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存处于高位，涤丝短纤库存天数处于低位，长丝价格反弹趋势，成本端原油近期较稳。预计1906合约短期5100-5200区间震荡，建议观望或短线多单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工率70.42%，下降0.65%，后续供应呈宽松的特点；需求端，醋酸开工81.85%，下降7.56%，甲醛开工31.02%，下降2%，目甲醇制烯烃装置开工84.16%，上升0.25%，甲醇华东港口库存64.8万吨，上升4.8万吨，华东市场中间价2545元/吨，上升20元/吨，近期原料煤价格小幅上行。评：总体下游开工平稳，甲醇库存垒库，预计短期1905合约2480-2540区间震荡，建议观望或依托2485一线短线多单操作，止损2465。

【短评-铜】3月20日，上海平水铜成交价在49940-50020元/吨，LME库存减少1925吨至179275吨。评：美联储预计今年内不加息，9月末停止缩表，释放出了强烈的鸽派信号，美元走弱，支撑有色金属价格，前期受全球累库超预期影响，短期消费难有较好表现，虽然旺季已至，但目前库存水平下，供需矛盾比较有限，铜价料将继续维持偏弱调整，震荡区间在49000-49400元/吨，暂时建议观望。

【短评-镍】3月20日，1#金川镍成交价在105350-105550元/吨，LME库存减少2076吨至188358吨。评：短期来看，商务部决定于3月29日召开不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销听证会，一旦确定反倾销成立，将短期提振国内不锈钢行情，从而传导至镍，同时美联储预计今年内不加息，9月末停止缩表，释放出了强烈的鸽派信号，美元走弱，支撑有色金属价格，预计短期镍价将在10.2-10.3万之间保持偏强震荡，做多思路不变。

【短评-债市】shibor涨多跌少，隔夜shibor报2.7140%，上涨4.80个基点，7天shibor报2.7110%，下跌1.80个基点，3个月shibor报2.8330%，上涨1个基点。评：公开市场持续净投放，但是资金面依然偏紧，利空国债，股市上涨动能仍存，利空债市。国债短期震荡偏空，长期依然看多。下方支撑位97.3，日内操作。

【短评-黄金】美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合预期。美联储将2019年加息预期从此前两次下调至零。预计2019年GDP增长2.1%，而不是此前预期的2.3%。评：美联储利率决议出来后，美元指数大跌，黄金大涨。但由于欧元区经济同样面临下跌压力，所以美元指数仍存在支撑，黄金上涨动能不足。人民币仍处于升值通道，人民币汇率经历了一轮升值之后，近期汇率维持震荡走势，对沪金影响有限。沪金短期有持续反弹压力，中期震荡偏空。上方压力位286.5，前期空单平仓，等待做空机会。

【短评-螺纹钢】根据mysteel消息，31省市2019年的交通运输建设工作会议公布交通投资计划，总投资超过2.48万亿元。评：基建投资计划刺激市场情绪，叠加终端需求继续回暖，螺纹钢去库存速度正常，且短期内环保限产继续趋严，提振螺纹钢价格。整体上，钢厂未来复工和环保限产减弱的预期压制螺纹钢价格，但美联储维持利率不变利好消息刺激，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3850压力，建议逢低做多为主，止损3770。

【短评-铁矿石】淡水河谷停止米娜斯吉拉斯州东南部大型铁矿Alegria的运营，预计影响铁矿石年产量1000万吨。评：巴西部分矿区的复产超出市场预期，导致市场预计的铁矿石供应缺口大幅度缩小，利空铁矿石价格，铁矿石价格下行趋势增强。但是，巴西Alegria矿山停运一定程度上又提振了市场情绪，且巴西铁矿石发运量减小的利好仍然存在，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注621压力，建议观望为主。

【短评-豆粕】据外电消息，美国爱荷华州严重的洪涝阻碍运输，致使该地区豆粕现货基差报价上涨。据气象服务机构报告，巴西中部大豆收割已接近尾声。评：美国中西部面临严重洪涝的威胁，美豆价格小幅反弹，但在中国还未恢复采购且南美收割压力较大的当下预计难有上涨。国内豆粕基本面没有新的消息，大豆进口量少及压榨率持续低迷油厂大豆豆粕库存均下降，对豆粕近来价格有所支撑，但中期仍不看好豆粕走势，空单谨慎持有。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS报告称，马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量较上月同期下降4.1%，至919,492吨。AmSpec的数据则显示3月前20日出口量减少2.3%。评：马棕榈油出口数据较前月小幅下降，但产量的增速预期将放缓，马棕油连续四日上涨。国内连盘受到外盘带动也有所反弹，但国内棕榈油库存充裕，需求也处于淡季，短期内反弹回涨的压力较大，观察4510压力。
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