期债主力偏强整理 交易所回购全线回落

龙听

　新华财经北京3月19日电(王菁)债市早间偏强整理，期债低开高走逐渐趋稳、追回上日跌幅，现券收益率普遍小幅下行，公开市场央行净投放500亿元，交易所资金价格多数回落；市场人士表示，目前对于降准降息的预期快速升温，上日由于资金骤紧和股市强劲，债市才出现短线回吐，而近期流动性调控趋于边际收敛，央行意在将市场资金“水位”控制在合适的水平，但整体宽松预期仍未消。

　　银行间现券市场情绪缓和，关键券种利率基本回落至上周水平，10年国债收益率跌至3.16%附近，而10年期国开活跃券收益率下行2.1bp至3.6895%，成交净价102.76。期债市场亦回暖，10年主力合约T1906追回上日跌幅，早间低开高走后变为窄幅波动，午盘收报97.65涨0.11%，增仓908手。

　　一级市场，今日无国债发行，但有280.8亿元3期国开债增发；此外，有大连、云南和天津发行共计134.47亿元地方债，本周的大部分地方债将在后三天发行。

　　公开市场，央行今日开展500亿元7天期逆回购操作，因没有逆回购到期，当日实现净投放500亿元，中标利率2.55%，与上次持平。

　　资金面今日又回归平稳，上日由于公开市场逾三千亿元MLF到期，又正逢缴税走款，央行却仅进行了600亿元回购操作，使得资金骤紧，不过上日午后开始流动性逐步趋缓。最新数据显示，隔夜shibor报2.6660%，下跌9个基点；7天shibor报2.7290%，上涨2个基点。交易所资金价格回落明显，上交所国债逆回购91天及以下品种全线回落，7天回购报2.99跌10.5bp。

　　业内人士称，4月降准预期依旧很强，因为之前几个季度都是第一个月就降准。虽然最近央行公开市场的态度并不宽松，但考虑到中国经济弱势仍未改，另外海外央行态度普遍偏向鸽派，国际环境也有利于中国货币政策维持相对宽松。

　　申万宏源研报称，10年期主力合约基差在1.27，处于历史84%分位，仍处于较高水平，预计未来仍有一定收窄的空间，预计三月国债期货将维持整体震荡偏强。

　　华泰证券李超表示，在扩张性财政政策下，地方政府债务预计将有所增长，政府工作报告指出今年地方财政赤字将为9300亿元，并将以新发地方政府一般债弥补，此外安排地方政府专项债2.15万亿元，因此该机构预计今年地方债新增发行量将超过3万亿。

　　中信债券明明观点称，年初以来债市横盘，利率对基本面数据的钝化反应。资金利率中枢下移与波动性增强之间的矛盾，以及市场对货币政策进一步宽松空间的担忧，加上股票市场回暖和风险偏好转变，合力导致债牛的疲态。虽然短期内资金面仍将承受波动，债市仍将延续盘整，但近期全球货币政策面临拐点，中美货币政策联动会出现新的变化，该机构认为调整之后债市仍然有机会。