招金期货研究院2019.03.15品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

龙听

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天


宏观经济：
1、央行：既要着力化解重点领域的“灰犀牛”风险，也要着力防范金融市场异常波动风险。要注重在稳增长的基础上防风险，强化货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间。当前深化金融供给侧结构性改革，一定要把重点放在着力疏通货币政策传导机制和效果上，把稳健的货币政策落到实处。
2、统计局：1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，增速比上年12月份回落0.4个百分点；社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增长8.2%；全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比名义增长6.1%；全国城镇新增就业174万人。2月，全国城镇调查失业率为5.3%，低于5.5%左右的预期目标。
3、统计局：1-2月，中国经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。现在外部环境不平衡、不确定性比较多，特别是世界经济增长、国际贸易增长都出现放缓趋势，国内长期积累的结构性矛盾还比较突出，包括像汽车等领域也出现了回落，经济运行面临下行压力。
4、央行：2月，央行外汇占款21.3万亿元，环比减少3.3亿元，连续七个月下降；四大行新增人民币贷款3855亿元，四大行人民币贷款总额48.99万亿元。
5、生态环境部：从2019年起，用三年左右时间完成第二轮中央生态环境保护例行督察，再用一年时间开展“回头看”。在第二轮督察中，将适当拓展督察范围，将有关部门和企业纳入督察对象。
6、央行：周四，央行连续第十一个交易日暂停逆回购。隔夜shibor报2.3100%，上涨23.10个基点；7天shibor报2.5980%，上涨10.50个基点；3个月shibor报2.7770%，上涨0.90个基点。


贵金属：
黄金走软先是由美债收益率大幅反弹引发，随后，对美元需求的回升对黄金施加了额外的下行压力，黄金跌破1300美元心理关口。
1、美国至3月9日当周初请失业金人数为22.9万人，高于前值22.3万和预期22.5万，机构评论称，美国上周申请失业金人数增幅超过预期，暗示就业市场开始放缓，但可能并没有达到2月份就业增长几乎停滞的程度。随着工人愈发稀缺，劳动力市场的扩张开始放缓。
2、关于中美贸易谈判，美国总统特朗普表示“不着急”与中国签订协议，并强调协议必须满足美国的需求，短时利多美元。此前市场对中美两国能够尽快达成协议过度乐观，特朗普的此番表态对金属市场也有影响。
3、德国前瞻性经济指标仍然受抑，德国经济因出口风险而面临波动，德国经济可能在第一季度温和增长。德国经济部：由于国外需求疲软，工业部门的疲软阶段可能会持续下去，强劲的国内需求和财政刺激为经济提供了支撑，德国经济在2019年年初表现疲软，预示着海外风险和不确定性增加，欧盟的反垄断、国家援助规定不是一成不变的，无协议脱欧的可能性低于几周之前。
4、技术分析：多头在重返1300关口后又再度失守，丧失了一些技术优势，周线级别看下行，内盘黄金第一目标位283已到，等待第二目标位280附近做多的机会。仅供参考。


钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为17.35万吨，环比减少1.9万吨。现货方面，上海地区螺纹厂提主流价格在3840-3880元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3790元/吨。宏观方面，1-2月，商品房销售面积同比下降3.6%，与高频数据相当，预计销售数据仍将出现下行，则后期地产压力较大；房地产开发投资同比增加11.6%，出现大幅增长，预计为施工面积的增长。房屋新开工面积同比增长仅为6%，较12月份的17%出现了大幅回落，我们预计地产新开工的大幅回落将出现在4月份，但是目前提前到了2月份，预计去年四季度需求较好存在地产商赶工的行为，那么预计地产新开工的高点即为去年12月份。行业方面，1-2月份，全国生铁、粗钢和钢材产量分别为12659万吨、14958万吨和17146万吨，分别同比增长9.8%、9.2%和10.7%。日产粗钢253.53万吨，比上年12月份增加7.98万吨，增长3.2%。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格涨17元，成交价在630元/吨；金布巴成交价格在603元/吨跌5元，折盘面为678附近。
操作建议：本周表观消费远高于去年，预计3月份消费仍将维持高位，则现货价格下跌缓慢，则期货价格下跌难度较大，但高位压制明显。中期来看，产量供应压力较大，从地产数据来看，预计3月份需求为全年高点，后期将出现明显下降，则4月份随着高炉复产，供需矛盾明显加大。建议逢高做空黑色，预计将呈现成材与原料轮动逐级下跌的模式。铁矿基差较大，近月不排除拉高的可能，但是上方空间非常有限，645附近为技术压力位。仅供参考。


原油：
截至3月14日收盘，WTI原油4月期货结算价报58.61美元/桶，涨0.35美元，涨幅0.60%。布伦特5月原油期货结算价报67.23美元/桶，跌0.32美元，跌幅0.47%。SC主力1904合约涨5.6报450.0元/桶（≈67.16美元/桶），夜盘收涨1.9报451.9元/桶（≈67.44美元/桶）。
隔夜原油整体延续坚挺走势，但美国和非美市场走势出现分化，欧美原油期货涨跌不一，B-W价差继续收窄。近期美原油走势相对强势，除原油库存意外下滑之外，美国原油产量增速低于市场预期，支撑美油波动重心继续抬升，并且刷新年内新高。
昨日市场较为关注的欧佩克月报喜忧参半，虽然欧佩克敦促产油国防止今年再度出现原油供应过剩的情况，并且欧佩克原油产量继续下滑，减产执行率大幅提升至105%，但欧佩克在月报中下调今年全球对其原油需求预估，预计2019年非欧佩克原油供应将大幅攀升。此外，昨日公布的中国经济指标表现低于市场预期，全球经济增速放缓担忧难以化解。中美贸易谈判的不确定性因素同样限制短线原油反弹空间，消息称，中美领导人可能不会在3月举行会谈，最早有望在4月初举行。所以，全球对欧佩克原油需求预期减少，2019年非欧佩克供应预计强劲增长以及经济形势担忧，中美贸易谈判不确定性，施压非美市场原油走势，导致尾盘两油走势出现分化。
在欧美原油升至年内高点之后，油价进行高位调整寻求站稳年内高点。目前原油市场消息面并不存在较大短线风险，日内仍需进一步关注IEA月报以及次日凌晨贝克休斯钻井报告。中期利好基础依旧强势，周末前不排除部分多头获利风险，但短线原油调整后仍然存在冲高可能。仅供参考。


沥青:
沥青期货主力合约bu1906收跌50元/吨，或1.47%,报3344元/吨。国内沥青现货市场价格局部走高，受库存偏低影响，山东及周边厂家价格个别走高，区域内下游施工逐步开启，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，现货价格高位持稳，下游按需采货为主，厂家库存偏低。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜青期货震荡随国内化工品整体走弱。当前操作上建议观望，仅供参考。


焦炭：
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，市场抵触情绪较弱，焦炭首轮降价100元/吨陆续落地，此番降价过后，焦炭市场悲观情绪发酵，主产地焦企库存多处低位，出货以长协为主，贸易商几无拿货，港口焦炭高库存积压下，港口贸易商出货积极性提升，市场报价小幅走弱。钢厂方面，近日钢厂高炉限产带来的需求下滑尤为明显，钢厂签单积极性不高，基本以前期订单为主，焦企多有一定出货压力，市场参与者对于后期看法多仍有一定下跌预期，焦企对后期继续降价接受意愿不强，导致焦企抵触情绪上升，预计短期焦炭价格或稳中偏弱运行。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时短期需求端下降明显，在限产预期下，焦炭走势将弱于成品材品种，短期限产逻辑将继续。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则焦炭易跌难涨。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，延续逢高做空思路。仅供参考。


动力煤：
隔夜盘面整体偏强运行为主，主要受山西介休地区某煤矿事故提振，具体消息仍需继续跟踪。从现货面看，坑口价及港口价小幅下滑，现货价630元左右，1905合约贴水接近30元，在正常范围内。运输方面，海运价指数延续下滑趋势，市场成交氛围冷清，运力明显过剩，船多货少行情抑制运价继续小幅下跌寻底。当前煤价已驶入下行通道，市场采购情绪消极，且随气温的不断回升，电煤消费需求可预见性下降，海上拉运需求还将进一步收紧，运价仍有下行可能。终端方面，随气温升高，民用负荷继续下降，电厂耗煤量小幅下滑，全国重点电厂存煤可用17天左右，沿海6大电可用27天左右，按需进货，采购积极性较一般。总体看，短期内多空因素夹杂，受山西介休煤矿事故影响，省内安检力度或将加强，供应端对煤价最基础的利好仍存在。操作上建议，反套及卖保空单继续持有，590-595区间内激进者可做短多。仅供参考。


PE:
PE期货05合约震荡下跌，开盘8705，最高8720，最低8600，收于8615，下跌80，跌幅0.92%，持仓量增加10920手至343574手，成交量增加至203124手。
现货方面，尽管国际油价上涨，但是国内PE检修装置偏少，供应压力不减，石化库存下降缓慢，部分大区下调出厂价或是执行批量优惠，贸易商采购积极性偏低，打压现货市场报价小幅下滑，其中华北市场7042主流报8700-8750元/吨。
逻辑：石化利润压缩至650附近，国际油价涨势未变，成本面仍有利好支撑，下游需求支撑仍在，不过国内供应压力不减，石化聚烯烃库存在94万吨左右，仍处偏高水平，进口库存也处高位，而且与国产价差不大，冲击国产货源，压制期货反弹。
操作建议：PE期货05合约增仓下跌，成交量增加，显示空头力量占优，虽然现货供应压力偏大，但是成本面仍有支撑，下游需求利好仍在，抑制期价下跌空间，预计近期期货维持前期区间震荡，建议区间操作为宜。


甲醇：
1、据监测，截至2019年3月14日，全国甲醇装置开工率70.42%，周度环比下降0.65%。西北甲醇装置开工率79.1%，周度环比下降1.09%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。2、据监测。截至2019年3月14日，太仓周度走货量2023.71吨、周度环比增加332.28吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，在前期滞港甲醇船货基本入库完毕的情况下，后期关注太仓走货量提升能否导致江苏库存下降，只有库存下降驱动出现，其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用才会显现。3、据监测，截至2019年3月14日，港口库存113万吨、周度环比上涨2.29万吨，港口可流通货源27.8万吨、周度环比上涨0.7万吨。港口库存以及可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。操作建议：2550以下入场多单继续持有，-50入场50对正套继续持有。


苹果：
1.随着交易进行，果农货源量明显偏小，质量及价格合适的货源不多，客商调货难度明显增大，加之客商有意压价，导致当前实际成交量略有下滑，整体价格暂时稳定。2.山东产区：栖霞产区交易正常进行，前期成交价格上涨后，部分客商观望压价心理有所增强，订货采购略有减少，客商以发自有货源为主。3.陕西产区：洛川产区客商自提发货仍是主流，货源不足的客商外调便宜果农货补充货源，好货、差货搭配销售。洛川本地果农货源整体质量较差，成交量有限。4.目前苹果共有折算仓单506张，有效预报0张。5.今日AP003合约上市，价格为昨日AP001收盘结算价。当前远月处于下跌趋势预计AP003合约和AP001合约价差会逐渐拉大。小结：昨日苹果期货主力合约全天继续在11200-11300点附近震荡，价格波动区间较前几日有所增大。当前苹果指数逼近万点关口，远月合约逼近8000关口，盘面趋势偏空,近月合约受多大影响有待观察。现货上，交易量有所下滑，价格稳中偏硬。近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

龙听

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14770.0，较上周增24.35；日均疏港总量248.73降17.38。分量方面，澳矿7428.24降18.74，巴西矿4341.25增53.1，贸易矿6097.7增36.57，球团519.71增8.91， 精粉855.79增58.97，块矿1686.28增7.31；在港船舶数量67条增3（单位：万吨）

龙听

20190315
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周四，ICE原糖5月合约强势反弹至12.69一线，或受到原油上涨提振和巴西19/20榨季开始仅生产乙醇暂不产糖支撑，但随后价格回落幅度较大，收盘在12.41，12.47美分/磅阻力依旧较强。近期关注原油走势以及巴西糖厂陆续开工后糖醇生产比例。
巴西方面，据Unica双周报数据，19/20榨季巴西甘蔗产量预估为5.6-5.7亿吨，与本榨季基本持平，目前已有6家糖厂提前开榨。因甘蔗幼苗含糖量较少，榨季初期糖厂仅生产乙醇，尚未运转糖厂继续销售18/19榨季的乙醇库存。近期国际油价连续上涨，巴西国内乙醇需求强劲，预计巴西糖厂19/20榨季继续维持较高的乙醇生产比例，减少食糖生产，利多国际糖价。
2、国内：国内市场关键在于进口和放储，基本面预期偏空，政策面不确定性较大，多单不建议介入，等待广西甘蔗市场化政策发布。
利空：
1）仓单数量：根据郑商所仓单日报，截至3月15日，注册仓单11910张，有效预报4800张，广西糖和广东糖增加明显，2月底某大型国企和部分贸易商大量购买广西糖后，或逐步注册成仓单交到盘面。据了解，若盘面价格涨至5250上方，部分云南糖和广东湛江糖交盘意愿也较强，或对郑糖形成压力，关注盘面反弹力度和仓单数量。
2）进口：原糖价格同比来看，一季度截至目前国际糖价较去年偏低，预计一季度进口量同比多20-23万吨，供应端利空近月合约。今年5月22日起，配额外进口关税税率从90%下调至85%，预计进口量同比增加，榨季内进口量预估280万吨，同比增加40万吨，从供应端利空远月合约。
3）放储：本榨季已出库48万吨轮库的古巴原糖，市场消息称9月前后还有80万吨轮库，供应端利空糖价。
4）新榨季播种：当前市场有增产预期，或从供应端利空糖价，因近期广西天气较去年温暖湿润，降雨较多，有利于春植蔗播种、出苗，关注4-5出苗率情况。
利多：
1）走私：据市场消息，今年1月份走私糖5.35万吨，同比减少53.7%，18/19榨季至今走私糖预估约为40万吨，较去年同期少27万吨。本榨季走私糖预估130万吨，同比少70万吨。
2）甘蔗市场化政策：若实行甘蔗市场化政策，且不实行直补，预计新榨季蔗价将下调，农民种植意愿减弱，或影响播种面积，进入减产周期，利多糖价。

龙听

20190315原油基本面分析
【核心观点】昨日欧佩克月报喜忧参半，欧佩克下调全球对其原油需求，并预计非欧佩克供应将强劲增长，对布伦特构成一定压力。不过，美原油在库存报告利好以及产量增幅放缓的支撑下继续保持强势。SC原油受外盘走势提振以及近期人民币汇率贬值支撑，波动重心继续抬升，站稳445.9支撑位。外盘原油创出年内新高后，短线走势转为震荡调整，继续等待报告指引。当前原油市场情绪依旧偏多，短线调整后仍有望继续走高，前期多单继续持有，短线仍需留意报告可能存在的利空风险。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. EIA库存报告全面利好（★★★）
3. EIA下调美国原油产量预期（★★★）
4. 委内瑞拉地缘风险（★★★）
5. 欧佩克减产执行率继续提升（★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克月报预计非欧佩克供应强劲增长（★★★）
3. 中美贸易谈判存在不确定性（★★★）
4. 委内瑞拉港口恢复装运工作（★★）
5. 中美经济指标弱于预期（★★）
【操作建议】
内外盘原油多单继续持有。仅供参考。
【财经预览】
李克强总理举行中外记者会（10:30）；
日本央行公布利率决定（11:00）；
日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会（14:30）；
IEA公布月度原油市场报告（17:00）；
美国2月工业产出月率（21:15）；
美国3月密歇根大学消费者信心指数初值（22:00）；
贝克休斯钻井报告（次日1:00）
【风险提示】经济指标不及预期；IEA月报释放利空；其他突发事件。

龙听

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯微涨0.03%，纳斯达克微跌0.16%，欧股总体小涨。
2、近期监管层对券商配资风险的排查，是为了防范潜在风险，让市场运行更加健康。实际上，当前整个市场的杠杆率并不高，通过场外配资入场的资金量远不及2015年股市异常波动之时，投资者无需过度恐慌。
3、近日，人民银行行长、党委副书记易纲同志主持，召开人民银行党委、外汇局党组理论学习中心组2019年第二次集中学习会。会议指出，既要着力化解重点领域的“灰犀牛”风险，也要着力防范金融市场异常波动风险。
 
总结：外盘总体波动有限，基本面消息短线偏多，盘前氛围温和。盘面上昨日总体近乎单边下跌，尾盘初步企稳；早盘开盘后指数初有延续此前惯性下跌的迹象，然而人气标杆的IH合约逆势拉升抵抗调整，致使本要发生在早盘的抛盘释放动作被推迟，至午盘、尾盘出现了两轮抛盘释放动作后盘面才初有企稳；总体来看昨天相对“拖延”地释放了前期多头获利盘，有利于后面的企稳反抽。另一方面近两日总体跌幅偏大，但场内博弈热情尚未冷却，出现连续大幅调整的概率偏小。短线上日内大概率震荡反弹为主。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；另一方面如果指数仍有回挡，可尝试加仓趋势性多单。短线上日内可于早盘的下探中逢低做多，已有多单的建议等待反抽。仅供参考。

龙听

欢迎收看招金期货苹果晨会直播：《苹果近期走货分析》。
小鱼直播地址:https://cloud.xylink.com/live/v/2c94971168384a07016937017fab6f2a

龙听

【PVC基本面分析2019.03.15】
1、社会库存：3月11日，最新社会库存延续上涨态势，本周期PVC市场库存总量在43.6万吨，较上周增加3.32%，同比去年增加10.66%；华东地区较上周增加7.02%，同比去年增加7.39%；华南地区较上周减少4.38%，同比增加19.09%。下游企业的订单和需求情况将决定去库的速度，目前下游需求仍在恢复，大型下游企业已经恢复至高位，部分地区中小工厂因招工或天气问题，开工仍有小幅提升空间。但大型下游工厂从上游的直接采购量比较大，所以仓库库存消化只要靠中小企业，下游对期货区间波动已经习以为常，在仓库库存高位的情况下，追涨积极性不会很高，如果下游只是刚需采购，那预计短期去库速度不会很快，明显的下降拐点或许不会很快来临。
2、现货情况:期货弱势震荡，跌破6500一线支撑，市场观望气氛较浓，整体成交量继续下滑，现货出厂价部分企业下调，山东信发下调30元/吨。关注下周两会结束后的，现货恢复情况。
3、宏观需求:最新公布的地产三大领先指标均出现大幅下滑，房地产销售额由前值12.2%下行至2.8%，新开工由17.2%下行至6%，到位资金增速由6.4%下行至2.1%。数据来看房地产市场出现恶化，利空远月09合约。

总结来看，14日，期价弱势震荡，现货出货较为一般，整体成交量维持低位。基本面看，本周库存仍处增长态势，同时房地产数据小幅利空，对盘面起到压制作用。但下方受到成本支撑，大幅深跌可能性较低，后期随着企业公布检修计划，盘面或存反弹可能。综合来看，当前基本面多空交织较为明显，震荡区间较小，操作难度较大，因此建议观望。仅供参考。

龙听

20190315
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期增加5.0%,至412,253吨。
ITS：马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量 较上月同期增加10.7%,至435,464吨。马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月14日前全国港口食用棕榈油库存总量76.87 万，较13日75.97万吨增1.2%，较上月同期的70万吨增6.87万吨，增幅9.8%，较去年同期65.18万吨增11.69万吨，增幅 17.9%。
4、现货价格：2019年3月14日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌，广州地区基差报价小幅走强。广州港基差报价P1905-110（+0）；张家港报4470元/吨（-70）；天津港报4500-4510元/吨（-60）。
5、现货成交：2019年3月14日现货成交5300吨，相对比，3月13日现货成交2600吨。2019年3月1日-3月14日，棕榈油日均成交1380吨，较去年同期2710吨降49%。
6、进口利润：3月14日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口4月船期完税价4441元/吨，套盘利润33元/吨（+37）。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-48万吨（其中24度33万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持平，3 月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平,4月进口量预计42万吨（其中24度 30万吨，工棕12万吨）。
【观点】
MPOB报告显示2月底马棕油库存增加，为304.5万吨，报告利空。叠加3月份进入增产周期，短期棕榈油走势偏弱。昨日马棕油大跌，内盘跟随下跌，套盘利润有所增加。斋月备货有利马棕油消费，最新马棕油出口数据显示3月1-10日出口增幅10%左右，增幅不大，难以支撑盘面。豆油库存绝对值仍高，且存在政策性下跌风险。油脂板块整体偏弱。豆棕做缩策略暂时持有，跟踪马棕油出口能否继续好转，仅供参考。

龙听

2018/3/15 橡胶早评
核心观点：
晚盘沪胶主力下跌跳水，最低收于11830点，跌幅超1.6%，近收光脚阴线，形成弱势下跌形态。技术指标上均形成看空信号，空头强势增仓增量，在主力移仓换月期间打压价格，凸显出资金轮动的特点，与股市跳水下跌所反映的情绪走低相同。基本面无明显变化，下跌有助于基差收窄，维持此前判断，以弱势震荡看待，但因基差收窄到300元附近，下跌空间或受限，跌破11900点支撑后或继续下行，下方或考验60日线11750点支撑，以轻仓试空操作，或卖出虚值看涨期权获取安全有限收益。
市场回顾：
1. 晚盘沪胶主力跌破12000点支撑，近收于光脚阴线，主力1905报收11835元/吨，跌195元/吨，跌幅1.62%。
2. 截止3月14日，本周卓创监测的山东轮胎企业全钢胎开工率74.64%，环比增长1.64%，同比增长2.24%；国内轮胎企业半钢胎开工率为70.27%，环比增长0.68%，同比下滑1.73%。
3. 3月11日，山东青岛海关发布的统计数据显示，2019年1-2月，该省外贸进出口总值2973.3亿元人民币，同比增长3.4%。同期，山东省轮胎出口值为83.6亿元，同比增长1.4%。1月份，山东新充气橡胶轮胎的出口金额，达到52.8亿元，同比增长10.8%。。
现货市场：
天然橡胶市场上午报盘较昨日下跌50-150元/吨，因期货弱势震荡，价格重心下移，现货市场跟随下调，同时基差有小幅收窄。市场交易表现清淡，交投不积极，业者观望情绪较高。美金盘价格高企，令进口胶跌幅有限，近期依然坚持橡胶基差走强的正套逻辑。
泰国原料收购价格持稳，生胶片48.11，涨0.01；烟胶片52.5，涨0.35；胶水50.50，持平；杯胶40.50，持平。（泰铢/公斤）泰国晴热天气为主，局部有强对流天气。
云南西双版纳产区在本月中下旬开始割胶，当前物候良好，橡胶树符合割胶要求。

龙听

07:40   【天津部分银行下调首套房贷利率】目前天津部分银行已经将首套房贷利率从原先的基准利率上浮10%下调到上浮5%。有银行人士表示，出于资金成本核算考虑，基准利率上浮5%的贷款利率水平将在本市的首套房贷业务中成为主流，并且后期仍然存在进一步下调的空间。（天津日报）

龙听

【行业资讯-玻璃】
昨天国家统计局公布的数据显示1-2月份平板玻璃产量为14222万重箱，同比增加7.8%。今天安徽芜湖信义三线700吨冷修完毕，点火复产。本月末之前还有福建新福兴1100吨，宜宾威利斯900吨，安徽蓝实二线600吨等玻璃生产线点火，增加了整体的供给能力。从目前市场价格走势看，依旧偏弱。沙河地区16日放松环保监管和恢复厂家正常进出库的事情还没有进展。厂家库存的累积也增加了后期玻璃现货市场价格压力。贸易商都观望为主，尽量削减自己的库存，从厂家拿货的意愿不强。

龙听

晨会直播观看方式：1.微信直接扫晨会图中二维码进入直播。2.永久直播地址：https://cloud.xylink.com/live/v/2c94971168384a07016937017fab6f2a

龙听

【PP行情分析】：目前PP矛盾主要集中在成本支撑与高库存之间的博弈。油价创出阶段性新高，PP利润压缩明显，目前油制PP利润在1000元/吨附近，处于绝对值低位，理论上成本面支撑较强；不过目前PP下游需求一般，石化库存转移为社会库存之后，社会库存居高不下，供应端压力极大，成为市场主要利空。短期二者博弈仍将维持，不过PP下方空间不大，后期若油价获得支撑，PP存在一定利润修复空间。

龙听

【厄尔尼诺跟踪】
世界气象组织全球长期预报中心的大约三分之二的模型预测2019年第二季度海洋气温将再次达到厄尔尼诺状态的低水平。鉴于目前的情况和模型展望，3~5月份厄尔尼诺事件发生的可能性约为50-60％。强厄尔尼诺现象的可能性很低。目前尚不确定2019年下半年的前景。

龙听

【江苏“蓝天保卫战”：空气质量排名末位城市将被约谈问责】据江苏省生态环境厅消息，今年江苏从早从严从紧推进大气污染防治，出台“五项措施”治理大气污染。其中，每半个月公开通报该省13个设区市空气质量排名，对连续排名靠后的城市将进行约谈问责。打好“蓝天保卫战”，改善空气质量，降低PM2.5浓度是关键。“江苏全省PM2.5浓度不超过47微克/立方米，空气质量优良天数比率不低于70%。”这是今年江苏对改善空气质量定下的目标。

龙听

甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2830-2900）、河北定州天鹭（2710）、鲁南（2650-2660）、河南（2570-2650）、进口成本（2587）、华东太仓（2560-2585）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月14日，港口库存113万吨、周度环比上涨2.29万吨，港口可流通货源27.8万吨、周度环比上涨0.7万吨。港口库存以及可流通货源环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至22美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
3、山东阳煤恒通30万吨计划4月底检修20-30天，山东神达37万吨计划3月底检修7-10天。烯烃装置存在检修预期，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-12元/吨，期现基差持续走强。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响支撑作用或增强。
2、据监测。截至2019年3月14日，太仓周度走货量2023.71吨、周度环比增加332.28吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价。在前期滞港甲醇船货基本入库完毕的情况下，后期关注太仓走货量提升能否导致江苏库存下降，只有库存下降驱动出现，其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用才会显现。
3、进口利润转为倒挂、-14元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
4、09合约烯烃盘面利润转为负值但是05合约烯烃盘面利润依旧暂处中高位，或从需求端利好5-9正套：2019年2月22日开始09合约烯烃盘面利润转为负值、-166元/吨左右，而05合约烯烃盘面利润暂处中高位、184元/吨左右。就该指标来看，其对09合约界定为利空、对05合约界定为中性偏利好。
操作建议：
2550以下试多者继续持有，有效下破2500止损。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：港口库存高位以及期价升水。

龙听

【基本面分析—PP】
核心逻辑：目前PP矛盾主要集中在成本支撑与高库存之间的博弈。油价创出阶段性新高，PP利润压缩明显，目前油制PP利润在1000元/吨附近，处于绝对值低位，理论上成本面支撑较强；不过目前PP下游需求一般，石化库存转移为社会库存之后，社会库存居高不下，供应端压力极大，成为市场主要利空。短期二者博弈仍将维持，不过PP下方空间不大，后期若油价获得支撑，PP存在一定利润修复空间。
利好：
1.PP利润压缩空间有限，油价成本支撑较强；
2.石化去库存正常进行，周四石化库存94万吨；
4.标品拉丝生产比例较低，供应整体偏紧；
利空：
1.PP开工率居高不下，维持在90%以上；
2.部分石化库存转化为社会库存，整体供应压力不减；
3.下游需求一般，行情震荡之下备货积极性较低；
4.年内扩能利空的预期。
操作建议，短期空仓观望，后期短线可逢低做多；二季度PP整体维持空头思路，主要逻辑为需求淡季+下半年扩能预期。

龙听

2019.3.15【乙二醇基本面情况】
截止3月14日，乙二醇主力合约1906收盘5221，较前一交易日跌20，结算价5240，日成交量15.9万手，持仓32.6万手，日持仓增加0.89万。华东市场现货价格5175元/吨，较前一日跌25，06合约期现基差-65。
3月14日CFR东北亚乙烯收盘1055美元/吨，较前一交易日涨25，CFR日本石脑油收盘563美元/吨，较前一日涨14美元/吨。截止3月14日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利18美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损97美元/吨左右（↑）；煤制工艺亏损400元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利297元/吨（↓），涤纶短纤盈利427元/吨（↓），聚酯瓶片盈利310元/吨（↓）。
港口库存及国内开工：截止3月14日，华东港口总库存至116.9万吨，较上一周期微降0.9万吨，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7490吨/天（↑），下周到港船货预估18万吨，包含部分本周期内延期船货，按照目前发货量计算下周预计小幅去库。截止3月14日国内乙二醇装置总开工71%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工70%（→）。内蒙古通辽煤制装置停车，为期1周；惠州炼化二期计划3月15日重启；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：乙二醇港口库存高位，未见明显去库信号出现；本周聚酯产销缩量，预计累库。
利多：本周聚酯整体开工预估达到9成负荷，基本恢复至去年同期水平；3月国外多套乙二醇装置检修，供需平衡较1-2月好转。原油强势坚挺，利多化工成本端。
策略：本周累库虽不及预期，但乙二醇港口库存历史高位，利空体现较集中，短期对期价压制严重。近期需警惕库存带来的负面影响，下游聚酯负荷提升和库存偏低与乙二醇高位库存对冲，建议待出现去库信号逢低做多。

龙听

【玉米进口】3月11日，停泊在辽宁港口散粮公司大窑湾港区0号泊位上的“天空”号散货轮，顺利完成6.6万吨乌克兰进口玉米卸船任务。这是散粮公司接卸的年度首艘外贸进口玉米船。以前，进口玉米大多是到港山东、南方港口，这是首次进口玉米到东北。乌克兰玉米去年进口到山东，以质量好结果低廉深受企业青睐。东北是国家粮食基地，素有北大仓支撑，玉米来说资源十分丰富。乌克兰玉米66000吨进口到东北，玉米市场供应已经迎来多元化的来临。

龙听

2019-3-15
【盘中异动-乙二醇】
今日乙二醇主力合约1906开盘向下跳空，盘中下跌幅度超2%。本周港口总库存至116.9万吨，较上周微幅降0.9万吨，库存高位接近历史极值。本周下游聚酯产销缩量，存在累库，聚酯开工负荷恢复至9成左右。3月主要利空集中于港口库存，短期未见去库表现，3月期现基差表现走强，建议短期关注港口发货变化。