招金期货研究院2019.03.13品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

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【玉米盘中提示】今日玉米大幅下跌，在国储收购政策落地后，价格出现回落，多因消息落地，利多出尽，但是基本面来看，当前利空因素并不支撑其价格大幅下跌，预计价格回调后，或继续走强。

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2019.3.13【乙二醇基本面情况】
截止3月12日，乙二醇主力合约1906收盘5270，较前一交易日涨3，结算价5277，日成交量16.99万手，持仓31.52万手，日持仓减少0.15万。华东市场现货价格5230元/吨，较前一日持平，06合约期现基差-47。
3月12日CFR东北亚乙烯收盘1030美元/吨，较前一交易日持平，CFR日本石脑油收盘546美元/吨，较前一日涨2美元/吨。截止3月12日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利37美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损77美元/吨左右（↑）；煤制工艺亏损300元/吨左右（→）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利275元/吨（↑），涤纶短纤盈利395元/吨（↓），聚酯瓶片盈利328元/吨（↑）。
港口库存及国内开工：本周华东港口到港船货预估20-22万吨，目前库存117万吨左右，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7310吨/天，库存未见明显去库。截止3月12日国内乙二醇装置总开工71%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工70%（→）。3月4日惠州炼化装置检修，为期一周；内蒙古通辽煤制装置停车，为期1周；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：乙二醇港口库存高位，未见明显去库信号出现。
利多：3月份国外东北亚和东南亚多套装置集中检修，下游聚酯恢复正常开工，3-4月预估乙二醇供需基本趋于平衡。下游聚酯3月后逐步进入季节性去库。聚酯和织造开工恢复到正常水平。
策略：3月下游聚酯开工恢复至接近9成水平，聚酯表现一定去库。3-4月乙二醇供需平衡好转。目前乙二醇港口库存仍高，未出现去库信号，建议待表现去库后考虑做多。

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【IEG vantage下调美豆种植面积预估】
IEG vantage周二预计美国2019年大豆种植面积为8549.4万英亩，低于上月预估8604.4万英亩。
按单产51.2计算，19/20年度美豆产量预计为1.18亿吨，较18/19年度下降560万吨。

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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1082万，盈利82万，净值1.082，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：ZC905&ZC909反套25手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手；多cu1905合约10手；多cu1904合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：多TA905合约100手
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：多P1905合约50手；空y1905合约50手
菜油组：空OI905合约100手；多y1905合约100手
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约120手，空AP907合约50手，空AP910合约50手
玉米组：多cl905合约200手；空cs1905合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月13日早盘，权益1144.29万,盈利144.29万，净值1.144，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日小幅高开后稳步震荡上扬，延续此前的上冲惯性，午盘后有一轮快速的回落，属于做多资金的获利兑现，至尾盘新进一批抄底资金再度打起指数；全天的走势纵然依旧是多头主导，不过可以看的出短线的分歧在逐渐加大，也即上行的短线阻力在持续增大。短线上日内早盘大概率仍会延续下惯性上冲，不过随着眼下分歧的增加，预计上行的空间相对有限；同时近两日的快速反弹又积攒了一定的多头获利盘，短线上或有回挡以消化获利盘的动作。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内等待分时出现快速下打可尝试逢低做多。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1060.36万，盈利60.36万，净值1.060，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：多AP905单边20手，AP905&AP907正套50手，AP905&AP910正套50手。资金占比：33.03%。
市场信息：
1.目前山东及西部产区均以客商消耗前期订货及包装好的货源为主，继续订货、调货的情况比前几日明显减少，整体行情相对稳定。
2.山东产区：栖霞产区整体交易平稳，冷库中包货现象减少，目前以客商将前期包好货源发市场消化为主，果农好货较少，调货难度较大。
3.陕西产区：洛川产区整体交易正常进行，客商自提走货为主，部分客商仍在外调周边产区果农货，以搭配客商自存好货交易为主，走货顺畅，行情平稳。
4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。
5.AP903合约减仓44手，剩余持仓60手，剩余两个交易日。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP基本面变化不大，目前虽然PP整体开工率偏高，但是拉丝生产比例较低；石化库存周末正常累库，周一在101万吨，周二降至97万吨，关注本周去库存速度；下游需求不温不火，维持刚需为主；PP生产利润尤其是油制PP利润偏低，成本面支撑依然较强。目前PP基本面多空交织，暂无明确指引，不过成本支撑下方空间不大，技术面震荡区间下沿获得较强支撑，建议近期逢低做多为主。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1024.20万,盈利24.20万，净值1.024，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
鉴于目前玻璃现货市场终端需求不济等原因，玻璃生产企业的销售策略和销售办法趋于灵活，不再挺价运行为主。近期华北、华中和华东等地区生产企业价格均出现不同程度的松动，意在增加出库和回笼资金。特别是沙河地区报价大幅度下调之后，对华东和华中地区的影响是不言而喻的。今天华中主要玻璃生产企业本地销售价格松动20元就是要增加在本地区的竞争能力。而华东等地区厂家的策略基本相同，不愿意外埠玻璃进入量明显增加。昨天西北地区玻璃生产企业召开区域协调会议，以提振市场信心为主，预计今天厂家报价将会有一定幅度的上涨，实际执行情况有待观察，据了解西北地区厂家库存普遍偏高。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议高位空单谨慎持有。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日收盘，权益1022万，盈利22万，净值1.022,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-200手，CS1905空单-200手；
资金占比：6%。
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
豆菜粕价差降至历史低位位置，饲料厂有调整配方增加豆粕用量现象，豆粕需求增加，近期或将继续走高。但国内生猪存栏降幅较大，水产养殖处于淡季，总体需求仍较疲软，限制其反弹空间。目前来看，随着贸易战逐渐和解，国内后期将进口大量美豆，或导致油厂开机率超预期，豆粕产出增加，而非洲猪瘟疫情所带来的需求下降已成定局，长线看豆粕走势难言乐观。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1020.28万，盈利20.28万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
2019年2月当月，我国出口纺织纱线、织物及制品59.6亿美元；2019年1月至2月，我国累计出口纺织纱线、织物及制品173.8亿美元；20188年前两个月，我国出口纺织纱线、织物及制品累计为188.5亿美元；同比下降7.8%，服装出口热度下滑，抢出口峰值已过。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。近期又取消中美两国进口关税传闻，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
3月12日，最新社会库存延续上涨态势，库存水平再创新高，下游补库积极性较差，成交多为套利商采购。3月供应端检修损失量不及去年同期，关注后期检修计划。预计短期维持窄幅震荡，难以突破震荡区间，操作难度较大，建议观望。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1015万，盈利15万，净值1.015资金最大回撤0.52%。
当前持仓：多棕榈油1905合约50手，空豆油y1905合约50手；资金占比：3.03%。
当前豆油库存绝对值仍很高，且消费端无特殊利多支持，叠加3月中下旬中美贸易谈判达成部分协议可能性较高，情绪上对油粕有利空影响。总体来看，豆油短期基本面指引性不强，政策影响力度放大，中美贸易谈判成功的话，将带动豆油走弱。过高的菜棕价差及菜豆价差抑制菜油、豆油消费，易增加棕榈油对菜油、豆油的替代消费，马棕油国内棕榈油库存小幅下降。3月中旬~4月中旬棕榈油斋月备货。综合来看，豆棕价差或会回落。仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1012.55万，盈利12.55万元，净值1.0125，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手,CU1904多头10手，CU1905多头10手
行情提示：
昨美元走弱，此前美国2月CPI四个月来首次环比上升，同比增幅为近两年半以来最小，显示通胀仍处于低位，加大了美联储维持利率不变的可能性。因特雷莎梅的脱欧协议周二在议会被否决，英镑上下震荡。国内股市强势铜价受带动走高，伦铜在欧洲交易时段继续走高，最高攀升至6500美元上方，尾盘震荡走低终收6468美元，沪铜Cu1904合约波动区间50110-49700元/吨。铜价重心抬升，伦铜或继续挑战6500美元。仅供参考！

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1007.9万，盈利7.9万，净值1.0079,资金最大回撤0%。
当前持仓：空OI905合约100手，多豆油y1905合约100手；资金占比：8.25%。
近期在中加关系趋紧驱动下，风险溢价较多，5月合约菜豆油价差在1300以上，或增加部分豆油的替代消费。当前菜籽压榨利润以及近月船期毛菜油进口利润均已达到600元/吨以上。国内菜油库存环比小幅下降，但当前库存较往年处于同期高位，传中粮GMO证书初审通过市场情绪有所降温，菜豆或者菜棕价差或有所回落。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：石化聚烯烃库存降速放缓，并且现货出厂价调涨动力减弱，下游维持按需采购，尤其是期货区间震荡，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价小幅下跌，市场成交气氛一般。其中华北市场7042主流报8750-8850元/吨。
PE期货05合约小幅反弹，但上方均线对其产生较大的压力，成交量与持仓量均有所减少，显示投资者持仓信心不足，MACD中位走平，KDJ指标仍是死叉向下，显示空头力量略占据优势，预计反弹空间有限。现货基本面多空对峙，预计短期仍将延续前期区间震荡，建议区间操作为宜。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：隔夜公布美国2月CPI环比上涨0.2%，通胀处于合理水平，美联储维持利率不变的可能性增加。英国首相特蕾莎.梅的脱欧协议再遭议会否决，脱欧不确定性增加，英镑下跌明显。由于全球供应趋紧，油价小幅走高。受美元疲软影响，金价走高，昨日最高至1302.3美元/盎司。今日重点关注，美国1月耐用品订单月率初值，美国2月核心PPI数据的发布。技术面：黄金近期走势或以震荡向上为主。上方1306/1315/1323美元/盎司阻力支撑位，下方1285/1278/1270美元/盎司支撑阻力位，激进者可逢低做多。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3374元/吨，涨26元/吨，涨幅0.78%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，整体供应仍不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，华东报价偏高，下游按需采货为主，厂家库存偏低。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货随油价继续走强。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月13日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：本周乙二醇到港船货20-22万吨，主港日发货在7100吨/天左右，短期未见明显去库，预估本周库存仍有增长预期。本周聚酯开工负荷预计恢复至9成左右，织造开工恢复至9成，聚酯产销回落至4-5成，上周聚酯库存已明显下降，预计本周存在累库。本周06合约期现基差维持接近-40左右，较2月份基差走强明显。3-4月份东北亚和东南亚多套乙二醇装置检修，国内方面扬子石化、扬子巴斯夫计划3-4月检修，寿阳煤制装置计划4月停车检修，3-4月乙二醇供需平衡好转，预估供需接近平衡状态。目前主要利空集中在乙二醇高位库存，建议3月份待出现去库信号考虑做多。仅供参考

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月13日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭价格稳中有降，河北、山西等地钢厂陆续提出下调100元/吨，目前多数焦钢企业仍在商谈中，个别焦企首降已落地，主产地焦企生产状况尚可，库存多处低位，贸易商几无采货，市场情绪偏悲观。河北地区近期环保力度增加，钢厂高炉检修增多，焦企结焦时间或将再次延长，山西地区个别钢厂也有检修限产现象，整体焦炭需求有所下降，且钢厂焦炭库存中等偏高水平，目前多按需采购为主，短期内焦炭市场无明显好转；港口库存高位，贸易商出货较为积极，港口报价继续下跌，部分贸易资源已有低价成交现象，部分货源自提现汇报价2070-2100元/吨左右。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，但3月需求端下降明显，同时限产预期下，焦炭走势将弱于螺纹钢等成品材品种，但稍强于焦煤。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则大概率为超跌的反弹。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，反弹不宜看的过高。仅供参考。

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月13日早盘，权益999万，亏损1万，净值0.999，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，背靠2550逢低试多者继续持有，-50左右入场5-9正套继续持有。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益997.05万，盈利-2.95万，净值0.9971，本金最大回撤0%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：供应面：市场基本面变化不大，局部地区小码蛋开始增加，3月底货源或增加明显。需求面：终端走货变化不大，但受北京市场带动，河北、东北等产区价格出现上涨。昨日全国主产区均价2.98元/斤，环比上涨0.09元/斤，今日价格或继续走高。综上所述，短线价格或止涨回稳，操作建议，空单注意短线现货上涨带来的风险以及生猪价格大幅走高带来的业者心态上的影响。仅供参考！

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年3月13日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：近日受装置检修利好推动，PTA期价大幅攀升，现货市场一并跟涨，PTA现金流得到明显改善。PTA在多头情绪带动下一度涨至6848新高，不过下游现金流出现压缩，以及成本支撑转弱，冲高回落。预计PTA短期偏暖调整为主，大幅上涨存在一定阻力。PTA基本面转好的情况下，短期阻力6900附近，短期支撑位6550。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA库存压力，操作上6550-6900区间震荡，谨慎偏多。
二、MEG 方面：近日乙烯市场走势欠佳，但下游聚酯受原料拉动，价格跟涨且产销快速提升，另外市场对于减税的预期表现积极，现货成交受到提振，情绪支撑下短线乙二醇震荡偏暖。但受限于库存高位的压力，预计短期乙二醇震荡整理为主，上方压力依旧偏重。MEG供需格局压制其上行空间，操作上5000-5500区间交易。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月13日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在45-50美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在60美金左右，折算到盘面价格在503。预计铁矿运行区间在500-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，产量受环保限产压缩，预计现货价格支撑较强。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单，谨慎追空。铁矿05合约关注620附近，可尝试建立空单。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月13日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、供需整体呈偏紧态势；供应端趋极限化，需求端拉动明显，PTA整体进入去库。需求端3月份有预计有55万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：PTA库销比0.37，且3-5月份有继续下滑预期；上周涤丝产销放量，涤丝去库6-7天不等，涤丝库存压力的释放利多PTA。需求拉动仍然是近月PTA强势的主要逻辑，PX的强势预期也决定PTA的下方空有限。远月则因PX下半年集中投产造成的成本端塌陷而整体偏空。鉴于操作难度偏大，可适当关注PTA加工费并短线做多加工费。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月13日早盘，权益为972.4422万，盈利-27.5588万，净值0.972，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：59反套25对；资金使用率5.41%。
行情提示：
随气温升高，民用需求负荷将逐渐减弱并消失，日耗量运行于60-65万吨，近2日有所回落，电厂有长协煤及印尼煤做供应保障，货源充足，短期内对市场煤采购积极性较差。当前市场煤采购的主体更多的是水泥厂及贸易商等用户。现产港背离现象仍较严重，主产地贸易商发运积极性不高，主要是大户发运，调入量略高于调出量，使北方港库存出现增加，拉煤船仍较少，使得海运费亦在小幅下滑。广州港及防城港等库存高于去年同期，内外贸煤均货源充足，但走货情况不够理想，在此轮涨价过程中，煤价变动幅度不大，持稳为主。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月13日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、外盘：周二，ICE原糖5月合约再收小阳线，但仍受阻于12.47美分/磅阻力，走势仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。2、现货价格：周二，制糖集团现货价格普遍小幅上调10-20元/吨，广西集团目前报价5040-5260，云南4960-5010，广东广垦5140-5160。根据现货商反映，目前产销区出货困难，价格上调主要受盘面带动，需求面无实质性利好。关注集团报价和销量情况。3、本月市场关注重点仍在政策，也是影响下榨季种植面积增减的关键。广西甘蔗市场化政策预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。但是否配套直补，上月发布公告中并未提及，关注正式发布文件。4、前期广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，近两日广西天气转晴，蔗农糖厂可抓紧时机抢收、播种，13号开始广西仍有降雨天气，春植蔗播种后降雨有利于甘蔗出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。05合约上周下探5050，本周有反弹修正，料维持5000-5300区间震荡走势，日内关注5150阻力，短线操作或观望。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、银保监会副主席周亮：银行是一个市场主体，也是追逐利润，要覆盖更高的风险成本。目前已提高了对小微企业不良贷款的容忍度，今年可能还要增加对小微企业不良贷款容忍度。
2、港交所公告：MSCI同意授权香港期交所使用MSCI中国A股指数以推出期货合约。期交所拟待获得监管机构批准后并因应市况推出MSCI中国A股指数期货合约。此等新合约将为透过沪深港通参与中国内地股票市场的投资者提供有效的配套风险管理工具。
3、科技部部长王志刚：科创板目的是推进科技型企业的发展，把无形资产、把能力作为重点，而不是把资金流、把交易额当做重点，这些都是为了促进成果转化。同时，科技金融结合也非常重要。如果科技是充分条件，金融就是必要条件。
4、证券日报：据统计，已经有108只养老目标基金现身，其中，有40只产品已获批发行，另外68只处于“受理”或“审查中”状态。此外，已经完成募集的养老目标基金多达15只，合计募集规模43.57亿元。
5、一财：连续五周未有发审会安排，3月12日，第十八届发审委迎来首秀，将审核四川天味食品集团股份有限公司的首发申请。天味食品不是新面孔，这是该公司第四次闯关IPO。
6、国务院：印发《关于压缩不动产登记办理时间的通知》，提出2019年底前，流程精简优化到位，全国所有市县一般登记、抵押登记业务办理时间力争分别压缩至10个、5个工作日以内；2020年底前，力争全部压缩至5个工作日以内。
7、央行：周一，未开展逆回购操作，连续第八日暂停操作，本周无逆回购到期。

钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为26.75万吨，环比增加7.3万吨，为历史高位，随着南方地区天气的好转，需求仍在增加。现货方面，上海地区螺纹厂提主流价格在3840-3880元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3770元/吨。宏观方面，美国向印度施压，要求其停止购买委内瑞拉石油；地方新增专项债发行提速，前两月发行规模3078亿元。行业方面，中汽协：中国2月乘用车销量121.9万辆，同比下降17.4%（1月销量下降17.71%）。中国1-2月汽车销量148.2万辆，同比下降14.9%。中钢协数据显示，2月下旬钢协会员企业粗钢日均产量196.1万吨，比上一旬增加1.37万吨，旬环比增长0.7%。钢协统计2月全月全国粗钢日均产量为252.56万吨，比1月增长4.38%。截至2月下旬末，重点钢企钢材库存量为1427.6万吨，比上一旬末减42.6万吨，环比降幅为2.9%。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格涨8元，成交价在618元/吨；金布巴成交价格在591元/吨涨8元，折盘面为665附近。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单，谨慎追空。铁矿05合约关注620附近，可尝试建立空单。仅供参考。

原油：
截至3月12日收盘，WTI原油4月期货结算价报56.87美元/桶，涨0.08美元，涨幅0.14%。布伦特5月原油期货结算价报66.67美元/桶，上涨0.09美元，涨幅0.14%。SC主力1904合约涨12.6报444.7元/桶（≈66.25美元/桶），夜盘收跌1.7报443.0元/桶（≈65.99美元/桶）。
近日原油市场消息众多，产油国方面继续强化和传递减产方面的乐观预期，并且委内瑞拉由于供电中断导致原油产量大幅下滑，同样支撑短线原油行情走势。凌晨EIA月报6个月来首次下调美国原油产量预估，同时上调今明两年国际油价均值预期，小幅下调全球原油需求增速预期。短线原油市场利好消息众多，支撑近期原油反弹行情。不过，欧佩克警告美国方面对原油市场的潜在风险，除特朗普的推特之外，反欧佩克法案同样会冲击当下OPEC+的减产协议，令油价面临大跌风险，投资者对此较为谨慎。此外，市场静待本周EIA库存报告以及欧佩克月报，希望从中继续寻求明确指引。从API的先行指标来看，上周美国原油库存出现下滑，同时库欣库存和汽油库存均出现较大幅度减少，尾盘油价短线走高。
总之，近期原油市场整体延续强势表现，短线利多消息继续巩固市场氛围，目前外盘原油已经临近当前区间波动上线，周内利好消息跟进有望带动短线原油实现突破。此外，对中期原油走势仍然持乐观预期，继续看好上半年原油的强势表现，但下半年原油市场潜在利空较多，留意年内原油前高后低的行情趋势。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3374元/吨，涨26元/吨，涨幅0.78%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，整体供应仍不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，华东报价偏高，下游按需采货为主，厂家库存偏低。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货随油价继续走强。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

焦炭：
现货方面，焦炭价格稳中有降，河北、山西等地钢厂陆续提出下调100元/吨，目前多数焦钢企业仍在商谈中，个别焦企首降已落地，主产地焦企生产状况尚可，库存多处低位，贸易商几无采货，市场情绪偏悲观。河北地区近期环保力度增加，钢厂高炉检修增多，焦企结焦时间或将再次延长，山西地区个别钢厂也有检修限产现象，整体焦炭需求有所下降，且钢厂焦炭库存中等偏高水平，目前多按需采购为主，短期内焦炭市场无明显好转；港口库存高位，贸易商出货较为积极，港口报价继续下跌，部分贸易资源已有低价成交现象，部分货源自提现汇报价2070-2100元/吨左右。
逻辑：后期核心在于需求端，目前焦炭供应维持高位，但3月需求端下降明显，同时限产预期下，焦炭走势将弱于螺纹钢等成品材品种，但稍强于焦煤。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则大概率为超跌的反弹。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，反弹不宜看的过高。仅供参考。

动力煤：
随气温升高，民用需求负荷将逐渐减弱并消失，日耗量运行于60-65万吨，近2日有所回落，电厂有长协煤及印尼煤做供应保障，货源充足，短期内对市场煤采购积极性较差。当前市场煤采购的主体更多的是水泥厂及贸易商等用户。现产港背离现象仍较严重，主产地贸易商发运积极性不高，主要是大户发运，调入量略高于调出量，使北方港库存出现增加，拉煤船仍较少，使得海运费亦在小幅下滑。广州港及防城港等库存高于去年同期，内外贸煤均货源充足，但走货情况不够理想，在此轮涨价过程中，煤价变动幅度不大，持稳为主。操作上建议，反套及卖保空单继续持有。仅供参考。

甲醇：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。5、进口利润转为倒挂、-44元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套。东南亚170万吨甲醇装置检修导致外盘报价上涨，后期关注外盘报价上涨趋势能否延续，一旦延续，其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用或增强。操作建议，2550试多者继续持有，价差-50左右入场5-9正套继续持有。仅供参考。

棉花：
国内周转库存：2月底全国棉花周转库存环比少10.27至426.08万吨，本年度内以来首次下降；国内工业库存：3月全国棉花工业库存环比略增，同比减1.6天，企业纱线产销率97.1%环比上升5.6%同比减1.7%。棉花库存数据利好及下游需求有转好迹象，提振郑棉。截至3月12日郑棉仓单加有效预报总量1.99万张，折皮棉78万吨，为近5年高位，巨量仓单以及棉花上方套保压力一线将限制905合约上方空间。目前国内纺织下游需求企稳渐好，工业库存消化加快，补库需求提高，目前市场供应充足，无较明显上涨驱动力，夜盘郑棉上涨应保持理性，前期多单可部分离场锁定盈利。3月为中美贸易谈判先前约定最终谈判截至时间，或有变数，预计盘面上下波动较大，建议暂时离场观望，及时锁定盈利。仅供参考

苹果：
1.目前山东及西部产区均以客商消耗前期订货及包装好的货源为主，继续订货、调货的情况比前几日明显减少，整体行情相对稳定。2.山东产区：栖霞产区整体交易平稳，冷库中包货现象减少，目前以客商将前期包好货源发市场消化为主，果农好货较少，调货难度较大。3.陕西产区：洛川产区整体交易正常进行，客商自提走货为主，部分客商仍在外调周边产区果农货，以搭配客商自存好货交易为主，走货顺畅，行情平稳。4.目前苹果共有折算仓单508张，有效预报0张。5.AP903合约减仓44手，剩余持仓60手，剩余两个交易日。小结：昨日苹果期货主力合约全天在11200-11300点之间震荡，波动不大，AP910合约收盘于8091点，能否跌破8000有待观察。现货上，产区缺货现象明显，惜售情绪较浓，价格稳中偏硬，供求矛盾开始激化，近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

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【基本面分析—PP】
核心逻辑：目前PP矛盾主要集中在成本支撑强劲与社会库存偏高的博弈上，目前PP利润水平偏低，继续压缩空间有限，油价对PP的成本支撑有望继续体现，不过目前PP虽然石化库存下降，但是社会库存整体偏高，成为市场反弹最大阻力，后期若油价得以维持甚至有探涨可能。
利好：
1.PP利润压缩空间有限，油价成本支撑较强；
2.需求逐渐恢复，3月份仍有望小幅回暖；
3.石化去库存显著，周二石化库存97.5万吨；
4.标品拉丝生产比例较低，供应整体偏紧；
利空：
1.PP开工率居高不下，维持在90%以上；
2.部分石化库存转化为社会库存，整体供应压力不减；
3.下游需求一般，行情震荡之下备货积极性较低；
4.年内扩能利空的预期。
操作建议，中短期在成本支撑下逢低做多为主，二季度PP整体维持空头思路，主要逻辑为需求淡季+下半年扩能预期。

龙听

【行业资讯-原油】API公布，截至3月8日当周，美国原油库存减少258万桶至4.49亿桶，库欣库存减少110万桶，上周汽油库存减少580万桶，上周精炼油库存增加19.5万桶。
简评：今晨API数据意外呈现全面利多，说明油市基本面转好，短期内无下跌基础，或维持震荡上行。

龙听

核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2830-2900）、河北定州天鹭（2760）、鲁南（2710-2720）、进口成本（2634）、河南（2620-2650）、华东太仓（2585-2600）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月6日，甲醇装置开工率68.23%，周度环比上涨0.87%。西南以及西北气头装置的重启是导致甲醇装置开工率上涨的关键，甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至18美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
3、山东阳煤恒通30万吨计划4月底检修20-30天，山东神达37万吨计划3月底检修7-10天。烯烃装置存在检修预期，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-33元/吨，期现基差开始走强。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。
2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。后期关注进入3月份需求小旺季下游回暖能否导致走货量持续回升，一旦走货量持续回升，后期去库驱动或增强。
4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。预期来看，在3月中下春检陆续展开、传统下游回暖明显、久泰能源3月20日试车等因素影响下，西北库存天数或延续环比下降趋势、降幅或加快，后期需密切关注库存下降的力度。
5、烯烃装置开工率83.91%、暂处历史同期高位，甲醛开工率回升明显、连续三周累计上涨24.61%至33.09%。烯烃开工率涨至高位且甲醛开工率回升明显，或从需求端支撑甲醇期价以及5-9正套。
6、进口利润转为倒挂、-41元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
操作建议：
2550左右入场多单继续持有、回调至2600以下或继续加多。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：库存双高以及期价升水。

龙听

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯小跌0.38%，纳斯达克小涨0.44%，欧股总体涨跌有限。
2、自2014年末沪港通开通以来，中国资本市场对外开放推进速度明显加快，大量海外资本从中国经济行稳致远的表现中找到了投资机会。最新数据显示，通过沪股通、深股通渠道的北向资金在A股的总持仓市值已达万亿元水平，成为左右当前A股市场风格不可或缺的一股力量。
3、科创板各项准备工作正在以超预期速度推进。记者从券商投行部门得到消息，上交所通知投行今日下午进行科创板发行上市申请文件提交与受理环节的集中测试演练。通知还透露，科创板发行上市申请文件提交与受理系统测试完毕后，3月18日起正式受理各投行对科创板项目的申报。
 
总结：外盘涨跌互现总体影响有限，基本面相对平淡，盘面氛围平稳。盘面上昨日小幅高开后稳步震荡上扬，延续此前的上冲惯性，午盘后有一轮快速的回落，属于做多资金的获利兑现，至尾盘新进一批抄底资金再度打起指数；全天的走势纵然依旧是多头主导，不过可以看的出短线的分歧在逐渐加大，也即上行的短线阻力在持续增大。短线上日内早盘大概率仍会延续下惯性上冲，不过随着眼下分歧的增加，预计上行的空间相对有限；同时近两日的快速反弹又积攒了一定的多头获利盘，短线上或有回挡以消化获利盘的动作。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内等待分时出现快速下打可尝试逢低做多。仅供参考。

龙听

20190313
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周二，ICE原糖5月合约再收小阳线，但仍受阻于12.47美分/磅阻力，走势仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。
2、现货价格：周二，制糖集团现货价格普遍小幅上调10-20元/吨，广西集团目前报价5040-5260，云南4960-5010，广东广垦5140-5160。根据现货商反映，目前产销区出货困难，价格上调主要受盘面带动，需求面无实质性利好。关注集团报价和销量情况。
3、新榨季播种：3月份广西天气比较温暖湿润，春植蔗播种后有利于甘蔗出苗，目前市场对下榨季产量有一定增产预期，对盘面形成压制。但最终播种面积增减关键还在于政策，广西政府预计本周发布甘蔗收购价市场化政策，若仅是放开蔗价，不实行直补，广西甘蔗种植面积料出现大幅下降，供应端利多糖价；若蔗价市场化配套直补政策，下榨季产量预计仍维持微增态势。关注3-4月产区播种及4-5月新苗出苗率情况。
4、仓单数量：截至3月11日，注册仓单数量11910张，相较于增产周期前两年来说，减少幅度较大，去年同期为46570张。但是2019年作为熊转牛的年份，市场行情与2014年更为接近，2014年年初仓单量仅有100多张，4月开始仓单数量快速上升至8000多张。广西2月份单月销量49.1万吨，据市场消息称，销量大增源于2月下旬广西制糖集团销售出现放量，但终端需求较少，主要是贸易商和中粮买了用于抛盘，05合约逼空行情或难以出现。目前除了甜菜糖，已有部分广西糖和广东糖交到盘面，随着价格上涨，据了解，若给到5250的价格，广东湛江和部分云南糖厂也有意愿抛到盘面上。
5、进口：今年年初原糖价格相较于去年同期偏低，1-3月进口量预计同比偏多20-23万吨，供应端预计利空。其中1月13万吨，同比增加10万吨；2月预估13-15万吨，料同比增加10-13万吨；3月预计35-40万吨，预计同比持平。
05合约日内关注5050-5150区间，短线区间内交易或者观望。

龙听

20190313
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：周二，ICE原糖5月合约再收小阳线，但仍受阻于12.47美分/磅阻力，走势仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。
2、现货价格：周二，制糖集团现货价格普遍小幅上调10-20元/吨，广西集团目前报价5040-5260，云南4960-5010，广东广垦5140-5160。根据现货商反映，目前产销区出货困难，价格上调主要受盘面带动，需求面无实质性利好。关注集团报价和销量情况。
3、新榨季播种：3月份广西天气比较温暖湿润，春植蔗播种后有利于甘蔗出苗，目前市场对下榨季产量有一定增产预期，对盘面形成压制。但最终播种面积增减关键还在于政策，广西政府预计本周发布甘蔗收购价市场化政策，若仅是放开蔗价，不实行直补，广西甘蔗种植面积料出现大幅下降，供应端利多糖价；若蔗价市场化配套直补政策，下榨季产量预计仍维持微增态势。关注3-4月产区播种及4-5月新苗出苗率情况。
4、仓单数量：截至3月11日，注册仓单数量11910张，相较于增产周期前两年来说，减少幅度较大，去年同期为46570张。但是2019年作为熊转牛的年份，市场行情与2014年更为接近，2014年年初仓单量仅有100多张，4月开始仓单数量快速上升至8000多张。广西2月份单月销量49.1万吨，据市场消息称，销量大增源于2月下旬广西制糖集团销售出现放量，但终端需求较少，主要是贸易商和中粮买了用于抛盘，05合约逼空行情或难以出现。目前除了甜菜糖，已有部分广西糖和广东糖交到盘面，随着价格上涨，据了解，若给到5250的价格，广东湛江和部分云南糖厂也有意愿抛到盘面上。
5、进口：今年年初原糖价格相较于去年同期偏低，1-3月进口量预计同比偏多20-23万吨，供应端预计利空。其中1月13万吨，同比增加10万吨；2月预估13-15万吨，料同比增加10-13万吨；3月预计35-40万吨，预计同比持平。
05合约日内关注5050-5150区间，短线区间内交易或者观望。

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20190313原油基本面分析
【核心观点】原油市场短线预期向好，原油有望保持强势，外盘原油继续关注前高位置的突破情况，内盘原油继续关注445.9压力位及前高。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. 美国石油活跃钻井连续三周减少（★★★）
3. EIA下调美国原油产量预期（★★★）
4. 委内瑞拉原油供应中断（★★）
5. API原油库存降幅超预期（★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 利比亚油田产量继续回升（★★）
4. 美国原油产量维持纪录高位（★★）
5. 机构下调美国一季度GDP增速预期（★★）
【操作建议】
外盘原油多单继续持有，关注前高位置突破情况，若突破区间上限，多头可继续加仓。SC原油多单继续持有，445.9位置突破可追多。仅供参考。
【日内财经预览】美国1月耐用品订单月率（20:30）；EIA库存报告（22:30）
【风险提示】主要经济指标不及预期；EIA原油库存增幅超预期；三大机构月报看衰后市。

龙听

2019.03.13玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议空淀粉利润
【核心观点】
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。
【基本面信息】
1、两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税。
2、周末市场大部分深加工企业下调收购价。
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。
8、当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

龙听

【风险提示——供应压力大，马棕油走弱带动内盘棕榈油下跌】
2月底马棕油库存增至304.5万吨，叠加3月份进入增产周期，整体供应压力大。3月1-10日马棕油出口虽环比增加10%左右，但增幅过小，难以提供去库存预期，马棕油继续走弱，带动内盘棕榈油走弱，跌幅超过1%。整体来看，国内豆油仍面临中美谈判可能带来的政策性下跌风险，油脂消费表现一般，整体基本面表现偏弱，但由于棕榈油跌幅已较大，压缩下方空间，参与需谨慎，豆棕价差做缩策略风险不大，但若马棕油消费没有起色，短期盈利空间或也不大，仅供参考。

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【行情异动—天然橡胶】：13日午后天然橡胶盘面跳水下跌，跌幅一度接近2%，并跌破12000点重要整数关口，创出近三周来新低。主力1905合约增仓逾四千手，空头增仓趋前。基本面无明确消息指引，在前期利多消息消化后，沪胶展开了两周的震荡整理，而现货市场需求表现不佳，业者心态偏空，据悉青岛区外库存已经达到47万吨附近，不断高企的库存，使得供需矛盾更为突出。

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【美国天气：中南和东南主棉区持续降雨低位不利棉花种植】
据USDA和NOAA近期天气报告，2月份美国大部分地区的雨雪过多比正常潮湿，温度也较低，加利福尼亚州、俄勒冈州西南部和密西西比河谷降雨量最大，近期报告称中南部和东南部的冷空气让天气重回冬天，并携带大范围降雨。但西南棉区仍存在干旱。截止3月9日的德州西部表层土壤水分46%（水分短缺），此地区未来适量降水有利棉花种植生长。

注：美国一般棉花开始播种时间为每年三月末四月初，低温和持续降雨不利棉花正常播种和生长。

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【盘中异动——天然橡胶】：尾盘橡胶放量下跌，跌破12000点重要整数关口，5-9合约移仓换月加速，双双大幅加仓，空头势头强劲。橡胶盘面资金异动与股市大跌走向一致，考虑与资金轮动有关。此外橡胶基本面利多消息出尽，现实高库存压制下，并且新一季开割来临，季节性支撑减弱。短期看橡胶或进入弱空头态势，多退空进，可轻仓试空，下方关注40日线11900点支撑。仅供参考。