MSCI指数傻傻分不清，哪个才是A股嫡系？

龙听

最近几天，被A股入摩新闻刷屏。5月15日凌晨，市场期盼已久的
MSCI最新234 只A股成分股终于落地。许多小伙伴向老司基诉苦，MSCI指数辣么多，真是傻傻分不清，哪个才是A股的嫡系？今天老司基就带大家来认识一下这个名字“洋气”的指数，一起揭开MSCI中国A股系列指数“家族”的神秘面纱。

什么是入摩？

入摩，是业界的俗称，也就是加入MSCI指数。MSCI指数由美国著名的指数编制公司摩根士丹利资本国际公司发布，这家公司还有个小名，叫明晟公司。明晟在全球约有7500家机构客户，约有11万亿美元的资产以MSCI指数为基准，覆盖了全球多个市场。

MSCI第一次向国际机构投资从业者咨询关于A股入摩事宜是在2014年。同样的2015及2016年也进行了类似的测试，结果都是不建议纳入。

随着我国逐步提升QFII额度，引入沪、深港通等内外联动，放开资本进出的限制等措施的出台，逐步取得了MSCI的认可。

2017年6月，A股入摩终于闯关成功。MSCI宣布从2018年6月开始，将A股市场纳入MSCI的旗舰指数体系——MSCI全球指数与MSCI新兴市场指数，初期纳入完成后，新加入的A股股票将占MSCI新兴市场指数权重约0.73%。2017年10月23日，MSCI正式发布MSCI中国A股国际通指数，反映将被纳入MSCI全球指数的A股综合走势。

其实，在2017年6月以前，市场中已经有一系列MSCI中国A股相关指数，综合性指数主要包括MSCI中国A股指数（指数代码：133333）、MSCI中国A股国际指数（指数代码：704843）和MSCI中国A股国际大盘暂行指数（指数代码：714650）等。除此以外，还包括各类行业、价值等细分指数。

MSCI指数体系庞大，而对中国股市又“青睐有加”，足足设置了240余个指数来覆盖中国市场。看到下面这张图，估计你的选择恐惧症要犯了吧

MSCI中国指数系列(MSCI China Indexes)（数据来源：MSCI官网）

MSCI指数如何选？

看到240多个指数，大多数小伙伴心情估计是这样的：

其实，跟踪指数那么多，影响最大的是MSCI中国指数。MSCI中国指数是MSCI覆盖中国的旗舰指数，属于MSCI全球可投资市场指数体系中的一员，主要提供给国内外投资者，包括QDII和QFII持牌机构多样化的选择。不过，这个最重要的指数并不包括A股，覆盖的是境外，主要是香港上市的中国企业股票。

问题来啦！ MSCI 就没有专门针对中国A股的指数么？答案是，必须有！

目前，针对A股的指数主要有三只：MSCI中国A股本地指数(也叫在岸指数)、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。哪个才是A股入摩最受益的嫡系指数呢？——MSCI中国A股国际通指数！只有它才是考虑了外资持股上限的互联互通标的大盘股。可以简单理解，国际通，通国际。该指数重点布局金融、地产、消费、科技四大板块的行业龙头企业，聚焦中国核心资产，具有长期的投资价值，这也是目前公募布局最多的指数。如南方MSCI中国A股国际通ETF(512160)就是跟踪这一指数的。

中国A股本地指数就是原来的中国A股指数，是MSCI于2005年5月宣布推出的，该指数是MSCI为中国A股市场创建的第一个独立国家指数，主要是为国内投资者编制的，覆盖了沪深市场879只大盘股和中盘股（最新成分股为766只），相当于沪深300指数的扩充版。它最大的问题在于，没有考虑外资持股比例的限制，因而没有纳入作为可投指数的新兴市场指数。

中国A股国际指数又是怎么回事呢？这是MSCI在2014年为了弥补A股未能纳入MSCI 可投资市场指数体系的缺陷，从QFII 和 RQFII 投资者的视角来设计的指数。该指数将在全球上市的全部中国股票按流通市值进行排名，取前 85%，最后再在其中选出A股上市的股票，最终形成该指数的成份股。由于该指数考虑了外国投资者的投资限制，因此可投性明显改善。但是由于成立时间较短，目前所吸引的资金也仅仅只有 2100 亿。

三大MSCI细分指数的区别

大家注意！今年6月1日即将纳入MSCI新兴市场指数的，是中国A股国际通指数，它其实是脱胎于中国A股国际指数。说白了，就是先将中国A股国际指数的200余只大盘股拿出来纳入MSCI新兴市场指数，未来也会逐渐将国际指数中的中盘股和小盘股纳入进来。

MSCI董事总经理、亚太区指数业务负责人TheodoreNiggli也为投资者详细介绍了MSCI中国A股国际通指数的优势：“首先，这只指数仅包含大盘股上市公司，这些公司往往拥有实力较强的产品线或业务线；并且，我们的研究表明在过去的几年内，这些公司都呈现出较强的盈利增长；另一方面，这也是一只分散化的指数，不会存在某家公司的在指数中拥有过高的权重；同时，这只指数在行业及业务分支上的分散程度也很好。MSCI中国A股国际通指数如今的市盈率约为14倍，低于整个A股市场16倍左右的市盈率水平，这只指数的股息收益率约为2%。”

MSCI基金如何买？

不得不说，A股纳入MSCI新兴市场指数将为A股市场注入新鲜血液，激发市场新的活力。越来越多的MSCI基金产品问世，为A股小伙伴分享系列指数成份股价值增长提供了渠道，也为大家进行资产配置提供了更加多元化的选择。

有些小伙伴估计想问，相关基金究竟该如何买？老司基觉得主要分两种途径，一是场内直接买ETF基金，在A股交易时间，直接输入基金代码就可买，如512160（MSCI基金）。不过，买ETF必须要有股票账户。没有股票账户咋办？二是场外买联接基金，各大银行、券商及第三方基金销售机构都可以买到，比如512160就有对应的联接基金，为南方MSCI中国A股国际通发起式联接基金（代码：A类005788， C类005789）。

可以预见，6月1日起，A股入摩将为中国资本市场发展打开新的篇章。现在起，布局入摩最受益的嫡系基金，共同迎接A股市场大时代的到来吧

龙听

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2019-3-13 10:06