PTA与EG：TA震荡回调 EG反弹受阻

龙听

观点：上一交易日TA05震荡调整为主、而EG06回落走低。聚酯产销高位回落、后期产销或以阶段性脉冲放量为主，整体目前聚酯利润与库存均较健康、聚酯负荷有望进一步明显回升。TA方面，原料PX价差高位运行、TA加工费处中等水平，中期原料端供需实际偏紧程度较依赖于PX-TA检修匹配程度，目前整体供需进入由累库逐步转入去库的阶段、3月以后供需偏紧预期倾向于认为会逐步加重。EG方面，供需累库渐进尾声、但超高库存后期能否有效去化较依赖未来的检修力度，而目前国内检修力度依然不足，现货供需压力或抑制价格向上的弹性空间，未来库存能够有效去化或逐渐代替库存边际转向而成为市场关注重点。价格方面，TA05暂维持中性观点，TA07及09短期中性、中长期谨慎乐观，策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；而EG06维持中性观点，中期反弹机会或需国内EG集中检修的出现，策略上可关注潜在套利机会。

　　策略：TA短期中性、中长期谨慎看多，策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约；EG06维持中性观点，暂观望等待。跨期，TA跨期暂观望为宜、后期正套滚动操作思路为主；EG关注6-9潜在反套机会。套保，下游回调阶段可考虑远期合约买保锁定利润策略(侧重TA端)；有检修计划的TA工厂可考虑买保策略(调整产出与利润的分布)；EG关注潜在期现正套策略、参考200-300元/吨附近。

　　主要风险点：宏观系统性风险。

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　　(责任编辑：DF318)