供需矛盾未解 郑糖期价弱势难改

龙听

自2月26日盘中创下阶段新高5278元/吨之后，郑糖期货主力1905合约便再度承压，3月5日一度创下近两周新低5091元/吨。分析人士表示，原糖价格大幅下跌之后，配额外进口将获得利润，会加剧国内市场供应压力。此外，国内糖市相关政策只是改变了阶段性供需节奏，后期仍有隐患。预计短期郑糖期价将以振荡偏弱为主。

外盘回落拖累期价走软

外盘方面，ICE原糖期货主力合约自2月20日盘中创下阶段新高每磅13.42美分之后，便出现单边下跌，目前基本维持在每磅12.40美分一线运行。

银河期货农产品事业部分析师表示，近期，主要经济体宏观数据疲弱，引发市场对原油需求下滑的担忧，盖过了OPEC减产的利好刺激，国际油价高位回落，利空原糖价格走势。此外，主产区巴西地区出现降雨且新季供应即将开始也令市场承压。另一大主产国印度主产区天气良好且签订大量出口合同，也增加了全球糖市供应，使得原糖价格连续下跌。

原糖价格不断走低也拖累了郑糖期价表现。周二，郑糖期货主力1905合约最低至5091元/吨，创下2月21日以来新低，收报5129元/吨，跌24元或0.47%。

上述分析师表示，虽然春节后南方地区阴雨天气较多，对食糖产量供应或有一定影响。但市场对广西放开甘蔗收购价的政策解读不一，有待进一步的细节公布。尽管其他政策面消息已有炒作，但这只是改变了阶段性供需节奏，后期仍有隐患。此外，在原糖大幅下跌之后，目前配额外进口也将获得利润，增加了国内市场供应压力。

短期将振荡偏弱

从基本面来看，首创期货软商品研究组分析师表示，季节性供大于求局面持续，且近期主产区销售淡季“火热现象”开始趋于冷清，内外糖价差扩大，部分糖企现货报价出现小幅下调，导致郑糖期货盘面压力增大。此外，蔗农的甘蔗兑付款仅是延迟，糖厂后期仍有较大兑付压力，资金面或持续紧张，糖企顺价销货，现货价格难以走强。不过，广西临储政策仍在执行中，打击走私糖也有效遏制了国外廉价糖进入市场等利多因素仍对糖价存在支撑。

“短期来看，郑糖期价或将维持在5000—5250元/吨区间振荡。关注甘蔗直补政策相关消息以及2月产销数据。”上述分析师表示。

银河期货农产品事业部分析师认为，近期，需求转弱担忧引发原油价格下跌，以及巴西降雨且新榨季即将开始、印度食糖出口预期都将施压原糖市场，短期原糖期价或以振荡偏弱为主。中长期来看，受制于供应压力，原糖期价上方压力较大，不过原糖下跌过多或会令印度出口受限，巴西也将继续维持低制糖比，但价格上涨则会刺激主产国，特别是印度出口增加并使得巴西调高制糖比，因此价格将涨跌两难，预计将在11.5—14.5美分区间振荡为主。短期来看，在外盘拖累情况下，郑糖期价将以振荡偏弱为主，中长期仍有再次探底需求。